연간 수출
700억
아세아제지002310
종이·목재 · 2026-09-15
시가총액
3,357억
PER
11.23
PBR
0.39
아세아제지는 골판지 원지 회사예요(아세아 계열).
골판지 표면지·크라프트지, 건축자재인 석고보드원지 등을 만들며 경산제지·유진판지·에이팩·삼성수출포장 등 계열사를 통해 원지에서 상자까지 이어지는 수직계열화를 갖췄고, 아세아시멘트 등과 함께 아세아그룹 소속이에요. 골판지 상자는 택배·물류용 포장재로 널리 쓰여 경기를 크게 타지 않는 대신, 원료인 폐지 가격 변동에 수익성이 좌우되는 사업이에요. 원지 생산부터 원단·상자 가공까지 한 그룹 안에서 수직계열화를 갖춘 덕분에 외부 원지 매입 없이 안정적으로 원료를 조달할 수 있는 점이 강점이에요. 자체 증기 생산 설비를 갖춰 원가 경쟁력을 확보하고 폐지 수집 사업도 함께 벌이며 재활용 기반의 사업 구조를 이어가고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준아세아제지의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 6.1% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 5.4% — 연간(3.2%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 22.4%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 11.1배 · PBR 0.4배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율이 6.1%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '제지및판지부문외 내수 원단및상자' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원골판지 원지(신대양제지·아세아제지)는 택배 상자의 원료라 이커머스 물동량과 함께 커온 그룹이에요 — 폐지(원가)와 원지 가격의 스프레드가 이익을 결정하는 전형적 스프레드 산업이죠(2018~23년 7~12% → 2024~25년 2%대로 축소). 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률(스프레드)을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 6,330억 | 7,286억 | 7,758억 | 6,977억 | 7,316억 | 9,457억 | 1.0조 | 9,083억 | 8,911억 | 8,551억 | 2,295억 | 785억 |
| 영업이익 ● | 245억 | 54억 | 983억 | 711억 | 657억 | 939억 | 1,094억 | 876억 | 266억 | 272억 | 124억 | 19억 |
| 당기순이익 | 207억 | 50억 | 787억 | 614억 | 542억 | 910억 | 944억 | 811억 | 239억 | 296억 | 81억 | 30억 |
| 영업이익률 | 3.9% | 0.7% | 12.7% | 10.2% | 9.0% | 9.9% | 10.7% | 9.6% | 3.0% | 3.2% | 5.4% | 2.5% |
| ROE | 4.5% | 1.1% | 14.8% | 10.5% | 8.6% | 12.7% | 11.7% | 9.5% | 2.9% | 3.5% | — | — |
| 부채비율 | 56.3% | 66.4% | 52.3% | 45.0% | 39.3% | 35.7% | 28.7% | 23.3% | 22.8% | 22.4% | 26.3% | 70.0% |
| 자산총계 | 7,210억 | 7,669억 | 8,124억 | 8,482억 | 8,823억 | 9,696억 | 1.0조 | 1.0조 | 1.0조 | 1.0조 | 1.1조 | 4,186억 |
| 자본총계 | 4,611억 | 4,608억 | 5,335억 | 5,849억 | 6,335억 | 7,144억 | 8,043억 | 8,498억 | 8,359억 | 8,453억 | 8,427억 | 2,963억 |
| 부채총계 | 2,598억 | 3,061억 | 2,789억 | 2,634억 | 2,488억 | 2,552억 | 2,307억 | 1,984억 | 1,905억 | 1,892억 | 2,217억 | 1,223억 |
| EPS | 525원 | 562원 | 8,785원 | 6,860원 | 6,057원 | 10,160원 | 10,540원 | 1,857원 | 587원 | 758원 | — | — |
| PER | 7.0배 | 6.5배 | 0.7배 | 0.9배 | 1.2배 | 1.0배 | 0.7배 | 4.4배 | 12.4배 | 10.5배 | — | — |
| PBR | 0.31배 | 0.31배 | 0.46배 | 0.40배 | 0.46배 | 0.58배 | 0.39배 | 0.38배 | 0.34배 | 0.37배 | — | — |
| 배당수익률 | 13.7% | 12.4% | 11.9% | 10.0% | 9.4% | 8.6% | 12.7% | 29.3% | 3.0% | 2.5% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 1,094억원(2022) · 최저 54억원(2017). 최신 2025년은 272억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 2,295억·영업이익 124억(영업이익률 5.4%), 영업이익 직전분기 +24.0%.
업종 전체 종합
골판지, 종이 상자 및 종이 용기 제조업 6사 합계 · 억원같은 업종(골판지, 종이 상자 및 종이 용기 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 1.3조 | 1.6조 | 1.9조 | 1.7조 | 1.7조 | 2.0조 | 2.2조 | 2.0조 | 2.0조 | 2.0조 | 4,943억 |
| 영업이익 | 701억 | 459억 | 2,228억 | 1,530억 | 1,329억 | 1,510억 | 1,680억 | 1,485억 | 517억 | 430억 | 128억 |
| 당기순이익 | 632억 | 350억 | 1,794억 | 876억 | 1,224억 | 1,520억 | 1,396억 | 1,329억 | 277억 | 308억 | 135억 |
| 영업이익률 | 5.3% | 2.8% | 11.9% | 9.1% | 7.9% | 7.6% | 7.6% | 7.4% | 2.5% | 2.2% | 2.6% |
| ROE | 6.0% | 2.9% | 13.2% | 6.1% | 8.0% | 9.1% | 7.9% | 7.1% | 1.5% | 1.7% | — |
| 부채비율 | 50.8% | 67.3% | 50.0% | 45.0% | 45.5% | 45.5% | 41.4% | 35.7% | 35.6% | 36.0% | 38.2% |
| 자산총계 | 1.6조 | 2.0조 | 2.0조 | 2.1조 | 2.2조 | 2.4조 | 2.5조 | 2.5조 | 2.5조 | 2.5조 | 2.6조 |
| 자본총계 | 1.0조 | 1.2조 | 1.4조 | 1.4조 | 1.5조 | 1.7조 | 1.8조 | 1.9조 | 1.8조 | 1.8조 | 1.9조 |
| 부채총계 | 5,311억 | 8,041억 | 6,811억 | 6,467억 | 6,995억 | 7,593억 | 7,326억 | 6,676억 | 6,511억 | 6,654억 | 7,160억 |
| 집계 종목 수 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
골판지 원지는 판가-폐지 스프레드가 눌린 국면이에요 — 이커머스 물량은 꾸준하니 원지 가격 인상이 관철되는지가 반등의 열쇠예요. 업종 전체 영업이익률: 2018년 11.9% → 2025년 2.2% → 26 1Q 2.6%로 반등.
동종업계 비교
골판지, 종이 상자 및 종이 용기 제조업 6개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 1위/6영업이익 1위/6영업이익률 4위/6ROE 3위/6부채비율↓ 1위/6
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 아세아제지 ★ | 8,551억 | 272억 | -4.0% | +3.2% | +3.5% | +3.5% | 22% | 11.1배 | 0.4배 |
| 2 | 신대양제지 ↗ | 6,395억 | 222억 | -2.9% | +3.5% | +3.5% | +3.1% | 28% | 13.1배 | 0.5배 |
| 3 | 한국팩키지 ↗ | 2,241억 | 99억 | -0.7% | +4.4% | +2.5% | +5.1% | 96% | 7.3배 | 0.4배 |
| 4 | 삼륭물산 ↗ | 943억 | 65억 | +0.2% | +6.9% | +6.4% | +10.6% | 76% | 11.1배 | 1.2배 |
| 5 | 블루산업개발 ↗ | 933억 | -158억 | +5.8% | -17.0% | -26.3% | -29.8% | 101% | — | 0.3배 |
| 6 | 리더스코스메틱 ↗ | 683억 | -71억 | -7.1% | -10.4% | -12.1% | -28.9% | 143% | — | 0.8배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 4,241억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료50.7%2,151억
- 외주·운반9.0%381억
- 감가상각6.3%266억
- 인건비0.8%33억
- 기타33.3%1,411억
비용의 51%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
판매 경로별 매출
2025년 · 총매출 8,551억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 판매 경로로 나오는지예요(수출/내수, 소비자 직접판매 B2C/기업 납품 B2B, 온라인·홈쇼핑 등). 수출·온라인 비중이 크면 환율·플랫폼 정책에, 특정 경로 쏠림이 크면 그 경로 변화에 실적이 흔들려요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 제지부문51.7%
- 골판지부문47.3%
- 기타1.0%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 판매 경로 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| 제지및판지부문외 · 내수 · 원단및상자 | 5,267억 | 46.4% | +0.2% | +2.1%p |
| 제지및판지부문외 · 내수 · 원지외 | 5,264억 | 46.4% | -7.5% | -1.6%p |
| 제지및판지부문외 · 수출 · 원지외 | 623억 | 5.5% | -6.3% | -0.1%p |
| 제지및판지부문외 · 내수 · 기타 | 192억 | 1.7% | -18.8% | -0.3%p |
판매 경로별 매출 추이 (10개년)
제지및판지부문외 내수 원단및상자제지및판지부문외 내수 원지외제지및판지부문외 수출 원지외제지및판지부문외 내수 기타내부거래제거 내부거래제거 내부거래제거기타·과거 부문
비중은 판매 경로 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 판매 경로별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(판매 경로 기준) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
수출 실적
2026Q2 · 수출 467위 · 검산완료전년비
+8.2%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름양호
316억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율양호
9.38배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
2.83배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
9%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
8.02%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원17건
- 현금·현물배당12
- 주식소각4
- 자기주식소각1
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
판가 vs 물량
품목 4개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 -4.0%=판가 +1.4%+물량 ≈-5.4%
- 제지부문 골판지원지 수출+4.3%
- 골판지부문 골판지상자 내수+1.4%
- 제지부문 골판지원지 내수+1.3%
- 골판지부문 골판지원단 내수+1.0%
매출이 -4.0% 움직였는데, 판가 +1.4%·물량 ≈-5.4%예요. 판 수량이 줄어든 영향이 컸어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 1개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 골판지원지 | 14% | 14% | 14% | 17% | 18% | 17% | 17% | 16% | +2.0%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요).
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 55.0% · 유통 45.0%내부지분 55.0%유통 45.0%
- 아세아(주) 최대주주52.19%
- (주)부국레미콘 계열사1.12%
- 이윤무 미등기임원0.87%
- 이인범 등기임원0.68%
- 이지현 기타0.08%
- 이현범 기타0.08%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
200원
전년 220원
등기이사 보수
1인 4억
5명 · 총 21억
직원
281명
평균 0.79억
감사의견
적정의견
안진회계법인
자사주 2025년 자기주식 취득 1,338,125주(보유 — 소각 전엔 환원 확정 아님) · 소각 2,300,000주(주식수 영구 감소)
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 5명국민연금공단 6.8%이탈한가람투자자문 6.7%이탈신영자산운용(주) 6.6%이탈국민연금기금 5.5%이탈아세아제지 5.1%
5% 이상 합계
5.1%
2025 · 1명
2014 대비
-12.1%p
17.2% → 5.1%
이탈 보고자
4명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 아세아제지 | · | · | · | · | · | · | 47.2 | 47.2 | · | · | 7.1 | 5.1 | -42.1%p |
| 신영자산운용(주)이탈 | 10.5 | 10.0 | 10.2 | 10.8 | 9.3 | 6.6 | · | · | · | · | · | · | -3.9%p |
| 한가람투자자문이탈 | 6.7 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 국민연금공단이탈 | · | 6.2 | · | · | · | · | · | · | 6.8 | · | · | · | +0.5%p |
| 국민연금기금이탈 | · | · | · | · | 6.1 | 5.8 | 5.5 | · | · | · | · | · | -0.6%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 8,551억 | 272억 | 3.2% | 3.5% | 22.4% | 원문 |