잉여현금흐름주의
-535억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
에이프로젠바이오로직스003060
제약 · 2026-09-15
시가총액
267억
PER
—
PBR
0.10
바이오시밀러 위탁생산과 제네릭을 하는 에이프로젠 계열 회사예요.
오송공장에서 관류배양 방식으로 항체의약품을 생산하는데, 연간 최대 280만 리터의 배양액을 처리할 수 있는 설비를 갖추고 식약처로부터 바이오의약품 전문 CMO로 승인받았어요. 이 최신 설비를 활용해 다른 제약사의 바이오의약품을 대신 만들어주는 CDMO 사업과 제네릭 의약품 제조를 함께 하는 두 축 구조이고, 레미케이드 바이오시밀러는 일본·중남미 등에서 판매허가를 받은 상태예요. 회사는 이 생산 역량을 앞세워 해외 제약사와의 위탁생산 계약을 계속 넓혀가려 하고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준에이프로젠바이오로직스은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 54.9% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -75.7% — 연간(-82.5%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 111.5%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PBR 0.1배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 54.9% 늘고 있어요.
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- 현금이 지금 속도로 줄면 1년을 못 버텨요(약 6개월). 증자·차입 가능성을 봐야 해요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원제약·바이오 생태계(연구개발-기초물질·바이오-완제 의약품-의료기기) 중 여기는 '완제 의약품' 그룹이에요 — 약국·병원에서 파는 약을 만드는 전통 제약사들이죠. 약값이 정부 통제를 받아 폭리는 어렵지만, 사람이 아픈 한 수요가 꾸준한 방어적 업종이에요. 제네릭(복제약) 중심이면 마진이 얇고, 자체 신약·수출이 있으면 이익률이 확 올라가요. 아래 표에서 색칠한 매출액(성장)과 영업이익률(신약·수출의 힘)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 441억 | 461억 | 454억 | 509억 | 533억 | 565억 | 652억 | 874억 | 674억 | 732억 | 231억 | 2,106억 |
| 영업이익 ● | -2억 | -15억 | -8억 | -20억 | -26억 | -38억 | -54억 | -575억 | -528억 | -604억 | -175억 | 50억 |
| 당기순이익 | -48억 | -169억 | -12억 | -35억 | 189억 | 92억 | 56억 | -1,153억 | -1,050억 | -1,683억 | -46억 | 102억 |
| 영업이익률 | -0.5% | -3.3% | -1.8% | -3.9% | -4.9% | -6.7% | -8.3% | -65.8% | -78.3% | -82.5% | -75.8% | 4.1% |
| ROE | -6.1% | -22.0% | -0.8% | -1.0% | 3.2% | 1.5% | 1.1% | -31.3% | -27.7% | -60.6% | — | — |
| 부채비율 | 64.8% | 104.7% | 44.3% | 5.1% | 2.8% | 2.9% | 34.6% | 59.9% | 56.1% | 111.5% | 111.5% | 45.2% |
| 자산총계 | 1,287억 | 1,572억 | 2,171억 | 3,653억 | 6,153억 | 6,146억 | 6,761억 | 5,894억 | 5,910억 | 5,870억 | 5,770억 | 1.4조 |
| 자본총계 | 781억 | 768억 | 1,505억 | 3,476억 | 5,984억 | 5,972억 | 5,024억 | 3,687억 | 3,787억 | 2,776억 | 2,728억 | 9,657억 |
| 부채총계 | 506억 | 804억 | 666억 | 176억 | 170억 | 174억 | 1,737억 | 2,207억 | 2,123억 | 3,094억 | 3,041억 | 3,989억 |
| EPS | -295원 | -201원 | -12원 | -51원 | 35원 | 20원 | 19원 | -1,875원 | -835원 | -862원 | — | — |
| PER | — | — | — | — | 282.3배 | 340.0배 | 198.9배 | — | — | — | — | — |
| PBR | 4.80배 | 5.11배 | 1.52배 | 0.45배 | 0.27배 | 0.19배 | 0.12배 | 0.10배 | 0.03배 | 0.03배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
1분기 136억 적자예요. 위탁생산 가동률 회복이 반등의 전제예요.
업종 전체 종합
의약품 제조업 94사 합계 · 억원같은 업종(의약품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 15.1조 | 17.4조 | 18.7조 | 20.2조 | 22.4조 | 24.0조 | 26.7조 | 28.1조 | 29.9조 | 31.7조 | 298억 | 7.8조 |
| 영업이익 | 9,644억 | 1.2조 | 1.1조 | 1.1조 | 1.3조 | 9,785억 | 1.2조 | 1.3조 | 1.5조 | 1.7조 | -41억 | 3,453억 |
| 당기순이익 | 1.5조 | 9,230억 | 8,011억 | 7,146억 | 9,188억 | 4,338억 | 5,536억 | 7,115억 | 8,754억 | 1.1조 | -46억 | 3,921억 |
| 영업이익률 | 6.4% | 6.6% | 6.1% | 5.6% | 5.8% | 4.1% | 4.3% | 4.7% | 5.0% | 5.5% | -13.8% | 4.4% |
| ROE | 10.7% | 6.1% | 4.9% | 4.1% | 4.5% | 2.0% | 2.4% | 2.9% | 3.3% | 3.8% | -6.7% | — |
| 부채비율 | 57.3% | 55.2% | 54.3% | 57.1% | 60.2% | 63.9% | 64.6% | 65.9% | 66.6% | 68.4% | 19.1% | 69.4% |
| 자산총계 | 22.2조 | 24.1조 | 25.7조 | 28.0조 | 33.7조 | 36.8조 | 38.5조 | 40.2조 | 43.4조 | 47.2조 | 816억 | 48.5조 |
| 자본총계 | 13.7조 | 15.2조 | 16.2조 | 17.4조 | 20.6조 | 22.0조 | 23.0조 | 24.4조 | 26.3조 | 28.3조 | 685억 | 28.6조 |
| 부채총계 | 7.9조 | 8.4조 | 8.8조 | 10.0조 | 12.4조 | 14.1조 | 14.8조 | 16.1조 | 17.5조 | 19.3조 | 131억 | 19.9조 |
| 집계 종목 수 | 75사 | 82사 | 82사 | 82사 | 90사 | 90사 | 90사 | 93사 | 94사 | 94사 | 1사 | 94사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제약은 고령화로 수요가 꾸준히 크는 방어적 업종이에요. 지금 국면의 핵심은 '신약·수출이 있는 회사와 없는 회사의 격차'예요 — 렉라자(유한양행)·케이캡(HK이노엔)·나보타(대웅)처럼 해외에서 버는 회사는 이익이 뛰는 반면, 내수 제네릭 중심은 약가 인하 압박에 마진이 얇아요. 방사성 의약품·CDMO 같은 새 축이 크는 것도 지켜볼 부분이에요. 업종 전체 영업이익률: 2017년 6.6% → 2026년 -13.8% → 26 1Q 4.4%로 반등.
동종업계 비교
의약품 제조업 94개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 30위/30영업이익 30위/30영업이익률 30위/30부채비율↓ 24위/29
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 유한양행 ↗ | 2.2조 | 1,044억 | +5.7% | +4.8% | +8.5% | +7.8% | 36% | 29.7배 | 2.5배 |
| 2 | 대웅 ↗ | 2.1조 | 2,618억 | +6.8% | +12.7% | +11.0% | +12.9% | 83% | 3.7배 | 0.6배 |
| 3 | 녹십자 ↗ | 2.0조 | 692억 | +18.5% | +3.5% | -1.5% | -2.1% | 113% | — | 1.1배 |
| 4 | 종근당 ↗ | 1.7조 | 806억 | +6.7% | +4.8% | +4.6% | +7.7% | 79% | 11.2배 | 0.9배 |
| 5 | 광동제약 ↗ | 1.7조 | 310억 | +1.1% | +1.9% | +1.3% | +3.0% | 86% | 12.2배 | 0.5배 |
| 6 | 대웅제약 ↗ | 1.6조 | 1,968억 | +10.4% | +12.5% | +12.3% | +17.0% | 108% | 6.4배 | 1.3배 |
| 7 | HK이노엔 ↗ | 1.1조 | 1,109억 | +18.5% | +10.4% | — | — | 58% | 14.7배 | 0.8배 |
| 8 | 보령 ↗ | 1.0조 | 651억 | 0.0% | +6.4% | +6.3% | +7.6% | 64% | 11.4배 | 0.9배 |
| 9 | 종근당홀딩스 ↗ | 9,590억 | 583억 | +0.1% | +6.1% | +5.7% | +5.9% | 78% | 4.5배 | 0.3배 |
| 10 | 동국제약 ↗ | 9,269억 | 966억 | +14.1% | +10.4% | +8.0% | +9.7% | 39% | 14.0배 | 1.4배 |
| 30 | 에이프로젠바이오로직스 ★ | 732억 | -604억 | +8.7% | -82.4% | — | — | 112% | — | 0.1배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
기타 주도 · 총 758억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 인건비19.8%150억
- 외주·운반18.8%143억
- 감가상각13.3%101억
- 원재료3.2%24억
- 기타44.9%340억
비용에서 '기타'가 가장 큰 항목(3%)이에요. 이 항목의 가격·물량이 오르면 이익이 눌리니, 그 변화를 함께 보면 좋아요.
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-1.4배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
-52.19%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
33.33%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원0건
- 해당 공시 없음0
지분 희석25건
- 유상증자12
- 전환사채권발행11
- 신주인수권부사채권발행2
재고 품질 ● 경고
평가충당 37.1% · 총 715억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 원재료45.8%530억
- 제품9.5%126억
- 재공품6.6%44억
- 부재료56.6%12억
- 상품18.2%2억
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 56.9% · 유통 43.1%내부지분 56.9%유통 43.1%
- ㈜에이프로젠 최대주주 본인56.87%
- 김정출 계열회사 임원0.01%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 2억
3명 · 총 7억
직원
445명
평균 0.47억
감사의견
적정의견
대성회계법인
(구, 대성삼경회계법인)
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 4명㈜에이프로젠(구㈜에이프로젠메디신) 60.8%이탈㈜에이프로젠메디신&cr;(구㈜에이프로젠케이아이씨) 56.9%㈜에이프로젠케이아이씨 45.0%이탈김재섭 4.8%이탈
5% 이상 합계
56.9%
2025 · 1명
2014 대비
+42.8%p
14.1% → 56.9%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ㈜에이프로젠메디신&cr;(구㈜에이프로젠케이아이씨) | 9.3 | 7.7 | 7.7 | 7.3 | 5.8 | 5.6 | · | 45.0 | · | 53.8 | 56.9 | 56.9 | +47.5%p |
| 김재섭이탈 | 4.8 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| ㈜에이프로젠케이아이씨이탈 | · | · | · | · | 19.5 | 40.3 | 45.0 | · | · | · | · | · | +25.5%p |
| ㈜에이프로젠(구㈜에이프로젠메디신)이탈 | · | · | · | · | · | · | · | · | 60.8 | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 732억 | -604억 | -82.4% | — | 111.5% | 원문 |