잉여현금흐름주의
-737억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
F&F 홀딩스007700
기타금융 · 2026-09-15
시가총액
5,394억
PER
4.29
PBR
0.23
F&F(MLB·디스커버리 패션)를 거느린 지주회사예요.
F&F는 미국 메이저리그(MLB)와 디스커버리 상표의 라이선스를 받아 의류를 기획·판매하는 패션기업이고, 중국을 비롯한 아시아 여러 나라에 매장을 운영하고 있어요. 자체 브랜드가 아니라 스포츠·아웃도어 상표를 빌려와 옷을 만들어 파는 라이선스 사업이라, 라이선스 계약 조건과 브랜드 인지도 관리가 사업의 지속성을 좌우하는 구조예요. 매출의 절반 이상이 중국에서 나오고 그중에서도 MLB 브랜드 비중이 압도적으로 커서, 중국 소비 흐름과 MLB 브랜드 인기에 회사 가치가 크게 좌우돼요. 회사는 디스커버리를 MLB에 이은 두 번째 성장축으로 삼아 중국 내 매장을 늘려가는 방향을 추진하고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준F&F 홀딩스의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 5.6% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 19.3% — 연간(22.4%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 19.2%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 4.2배 · PBR 0.2배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 이익률 하락 — 연간 22.4%의 높은 이익률이 유지되는지가 논리의 핵심이에요.
- 분기 이익률이 연간보다 3.1%p 나빠졌는데 일시적인지가 관건이에요.
- 매출 증가율이 5.6%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- PER 4.2배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원지주회사는 자회사 지분을 들고 배당·브랜드료로 버는 회사예요 — SK·LG·CJ·하림지주처럼 그룹 정점의 회사들이 모여 있죠. 실적은 자회사 실적의 합이라 지주 자체보다 핵심 자회사의 업황을 봐야 하고, 주가는 순자산가치(NAV) 대비 할인율로 움직여요. 배당 확대·자사주 소각 같은 주주환원이 할인율을 좁히는 재료예요. 아래 표는 연결 합계라 그룹 전체의 체력으로 읽으세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 4,390억 | 5,605억 | 6,687억 | 9,103억 | 8,376억 | 7,271억 | 1.8조 | 2.0조 | 1.9조 | 1.9조 | 3,998억 | 15.1조 |
| 영업이익 ● | 456억 | 981억 | 915억 | 1,507억 | 1,226억 | 2,092억 | 4,862억 | 5,144억 | 4,164억 | 4,342억 | 772억 | 4.4조 |
| 당기순이익 | 302억 | 749억 | 1,093억 | 1,099억 | 854억 | 2.0조 | 4,176억 | 3,936억 | 3,220억 | 3,679억 | 1,658억 | 6.5조 |
| 영업이익률 | 10.4% | 17.5% | 13.7% | 16.6% | 14.6% | 28.8% | 26.8% | 25.9% | 21.9% | 22.5% | 19.3% | 927.6% |
| ROE | 13.3% | 25.3% | 27.7% | 22.7% | 15.5% | 79.9% | 14.5% | 12.3% | 9.6% | 10.1% | — | — |
| 부채비율 | 34.8% | 35.2% | 25.6% | 41.5% | 48.2% | 26.7% | 24.4% | 20.2% | 19.7% | 19.2% | 20.6% | 95.6% |
| 자산총계 | 3,056억 | 4,001억 | 4,958억 | 6,844억 | 8,178억 | 3.2조 | 3.6조 | 3.8조 | 4.0조 | 4.3조 | 4.5조 | 103.3조 |
| 자본총계 | 2,267억 | 2,960억 | 3,948억 | 4,837억 | 5,517억 | 2.5조 | 2.9조 | 3.2조 | 3.4조 | 3.6조 | 3.7조 | 50.2조 |
| 부채총계 | 789억 | 1,041억 | 1,010억 | 2,007억 | 2,661억 | 6,680억 | 7,061억 | 6,455억 | 6,634억 | 7,008억 | 7,677억 | 53.1조 |
| EPS | 772원 | 4,863원 | 7,089원 | 7,157원 | 5,599원 | 87,798원 | 3,384원 | 3,130원 | 2,738원 | 3,218원 | — | — |
| PER | 11.3배 | 4.3배 | 2.8배 | 7.8배 | 7.5배 | 0.4배 | 9.0배 | 5.0배 | 4.4배 | 5.8배 | — | — |
| PBR | 1.51배 | 2.77배 | 1.98배 | 4.53배 | 2.99배 | 0.52배 | 0.41배 | 0.19배 | 0.14배 | 0.20배 | — | — |
| 배당수익률 | 4.0% | 3.1% | 3.3% | 1.8% | 2.4% | 0.5% | 1.1% | 2.6% | 3.7% | 2.7% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 영업이익 1,457억(+26%), 이익률 26%로 매우 높아요. F&F의 MLB 중국 사업 회복이 지주 가치를 끌어올리고 있어요.
업종 전체 종합
지주회사(사업지주) 66사 합계 · 억원같은 업종(지주회사(사업지주)) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 225.8조 | 258.3조 | 295.5조 | 296.7조 | 264.7조 | 316.8조 | 440.5조 | 443.8조 | 458.1조 | 479.0조 | 132.2조 |
| 영업이익 | 14.5조 | 16.8조 | 15.4조 | 13.5조 | 7.2조 | 19.2조 | 30.5조 | 21.3조 | 24.9조 | 35.8조 | 21.4조 |
| 당기순이익 | 8.4조 | 21.9조 | 12.3조 | 4.6조 | 1.3조 | 18.1조 | 18.2조 | 9.5조 | 13.8조 | 24.5조 | 25.4조 |
| 영업이익률 | 6.4% | 6.5% | 5.2% | 4.5% | 2.7% | 6.1% | 6.9% | 4.8% | 5.4% | 7.5% | 16.2% |
| ROE | 5.9% | 13.7% | 7.1% | 2.6% | 0.7% | 7.6% | 6.6% | 3.3% | 4.3% | 7.1% | — |
| 부채비율 | 131.6% | 128.9% | 122.2% | 126.0% | 128.3% | 116.1% | 120.9% | 119.9% | 117.8% | 110.2% | 107.4% |
| 자산총계 | 329.7조 | 370.7조 | 390.8조 | 408.0조 | 424.1조 | 516.3조 | 612.5조 | 640.4조 | 691.1조 | 724.8조 | 773.7조 |
| 자본총계 | 142.0조 | 160.5조 | 174.3조 | 178.9조 | 184.2조 | 239.0조 | 277.2조 | 291.2조 | 317.3조 | 344.9조 | 373.1조 |
| 부채총계 | 186.9조 | 206.8조 | 213.0조 | 225.4조 | 236.3조 | 277.4조 | 335.3조 | 349.1조 | 373.8조 | 379.9조 | 400.6조 |
| 집계 종목 수 | 54사 | 58사 | 58사 | 58사 | 59사 | 61사 | 61사 | 65사 | 65사 | 65사 | 65사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
사업지주는 NAV 할인 축소가 핵심 스토리예요 — 밸류업 압력에 배당 확대·자사주 소각을 내놓는 지주가 늘고 있어요. 실적은 핵심 자회사 업황(SK=반도체, 하림지주=사료·식품)에 달려 있어 그룹 합계보다 회사별 자회사 구성을 보는 게 정확해요. 업종 전체 영업이익률: 2025년 7.5% → 2025년 7.5% → 26 1Q 16.2%로 반등.
동종업계 비교
지주회사(사업지주) 66개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 25위/30영업이익 12위/30영업이익률 2위/30ROE 7위/29부채비율↓ 3위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | SK ↗ | 122.7조 | 1.8조 | -0.6% | +1.5% | +2.9% | +4.1% | 149% | 19.0배 | 1.2배 |
| 2 | HD현대 ↗ | 71.3조 | 6.1조 | +5.2% | +8.6% | +5.2% | +12.1% | 159% | 15.8배 | 1.5배 |
| 3 | CJ ↗ | 45.0조 | 2.5조 | +3.1% | +5.6% | +0.3% | +0.8% | 176% | 30.7배 | 0.8배 |
| 4 | LS ↗ | 31.9조 | 1.1조 | +15.7% | +3.3% | +1.5% | +6.3% | 226% | 30.6배 | 1.7배 |
| 5 | HD한국조선해양 ↗ | 29.9조 | 3.9조 | +17.2% | +13.0% | +9.8% | +17.3% | 134% | 10.8배 | 1.8배 |
| 6 | 두산 ↗ | 19.8조 | 1.1조 | +9.1% | +5.4% | +1.3% | +2.0% | 169% | 327.9배 | 15.9배 |
| 7 | 롯데지주 ↗ | 15.5조 | 2,394억 | -1.4% | +1.5% | -3.8% | -6.3% | 145% | — | 0.3배 |
| 8 | 하림지주 ↗ | 13.2조 | 8,874억 | +7.7% | +6.7% | +3.9% | +8.2% | 171% | 4.8배 | 0.3배 |
| 9 | SK디스커버리 ↗ | 10.2조 | 3,614억 | +12.4% | +3.6% | +1.4% | +2.1% | 138% | 8.0배 | 0.3배 |
| 10 | 동원산업 ↗ | 9.6조 | 5,161억 | +7.1% | +5.4% | +4.0% | +10.5% | 110% | 4.1배 | 0.5배 |
| 25 | F&F 홀딩스 ★ | 1.9조 | 4,342억 | +1.9% | +22.5% | +19.0% | +10.1% | 19% | 4.2배 | 0.2배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
외주·운반 주도 · 총 7,377억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 외주·운반54.0%3,986억
- 감가상각8.6%634억
- 인건비8.0%591억
- 기타29.4%2,167억
외주(다른 회사에 맡기는 비용) 비중이 커요. 직접 생산보다 위탁·용역에 의존하는 구조라, 외주 단가와 협력사 상황이 원가를 좌우해요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 1.9조 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 패션부문96.6%
- 지주부문1.4%
- 임대 등1.3%
- 물류부문0.5%
- 브랜드 로열티0.2%
- 투자부문0.0%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 영업이익 | 영업이익률 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 패션부문 · MLB,DISCOVERY외 | 1.9조 | — | — | 96.6% | +1.7% | +0.7%p | — |
| 지주부문 · 배당금 | 282억 | — | — | 1.4% | -29.5% | -0.6%p | — |
| 지주부문 · 임대등 | 255억 | — | — | 1.3% | -1.8% | -0.0%p | — |
| 물류부문 · 종합물류서비스 | 103억 | — | — | 0.5% | -2.5% | -0.0%p | — |
| 지주부문 · 브랜드로열티 | 40억 | — | — | 0.2% | +6.9% | +0.0%p | — |
| 투자부문 · 펀드운용및관리수수료 | 8억 | — | — | 0.0% | 0.0% | -0.0%p | — |
부문별 매출 추이 (10개년)
패션부문 MLB,DISCOVERY외지주부문 배당금지주부문 임대등물류부문 종합물류서비스지주부문 브랜드로열티투자부문 펀드운용및관리수수료내부거래제거 내부거래제거기타·과거 부문
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·영업이익은 IFRS 부문별 보고 주석(부문합·조정 전, 연결 영업이익과 검산 일치) · 출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
8.83배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화주의
0.83배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
18.7%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
20.52%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원1건
- 현금·현물배당1
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 1개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 시장점유율(추정) | 1.06% | 1.47% | 1.61% | 1.9% | 2.92% | +1.9%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요).
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 91.7% · 유통 8.3%내부지분 91.7%유통 8.3%
- 김창수 본인62.84%
- (주)에프앤코 계열회사4.84%
- 홍수정 친인척7.57%
- 김승범 친인척6.70%
- 김태영 친인척6.13%
- 김진욱 친인척2.15%
- 김진희 친인척0.88%
- 김영아 친인척0.48%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
500원
전년 450원
등기이사 보수
1인 3억
4명 · 총 3억
직원
7명
평균 1087.76억
감사의견
적정의견
삼정회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 6명김창수 62.8%국민연금공단 9.1%이탈홍수정 7.6%김승범 6.7%김태영 6.1%김혜선 5.5%이탈
5% 이상 합계
83.2%
2025 · 4명
2014 대비
+26.0%p
57.2% → 83.2%
이탈 보고자
2명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 김창수 | 51.6 | 44.0 | 44.8 | 45.0 | 45.0 | 45.0 | 45.0 | 67.7 | 67.7 | 64.4 | 62.8 | 62.8 | +11.2%p |
| 홍수정 | · | · | · | · | · | · | · | 7.6 | 7.6 | 7.6 | 7.6 | 7.6 | 0.0%p |
| 김승범 | · | · | · | · | · | · | · | 6.7 | 6.7 | 6.7 | 6.7 | 6.7 | 0.0%p |
| 김태영 | · | · | · | · | · | · | · | 6.1 | 6.1 | 6.1 | 6.1 | 6.1 | 0.0%p |
| 김혜선이탈 | 5.5 | 5.5 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 국민연금공단이탈 | · | · | · | · | · | · | 9.1 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 1.9조 | 4,342억 | 22.5% | 10.1% | 19.2% | 원문 |