잉여현금흐름주의
-1,756억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
서연007860
기타금융 · 2026-09-15
시가총액
1,745억
PER
2.89
PBR
0.18
자동차 내장재 계열사(서연이화 등)를 거느린 지주회사예요.
2014년 인적분할로 지주회사가 됐고 자동차 내장부품을 만드는 서연이화 외에 부품회사인 서연씨엔에프, 인테리어 부품회사인 서연인테크 등을 계열사로 두고 있어요. 회사 가치의 큰 몫은 지분 절반 가까이를 보유한 핵심 자회사 서연이화가 차지하는데, 서연이화는 국내외 완성차업체에 자동차 시트커버와 도어트림 등 내장부품을 공급해요. 8개 국내 계열사와 다수의 해외 종속회사를 통해 완성차 공급망 전반에 걸친 부품 사업을 펼치고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준서연의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 1.5% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 4.9% — 연간(4.1%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 128.2%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PER 2.9배 · PBR 0.2배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율이 1.5%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- 부채비율 128.2% — 당장 위험한 수준은 아니지만 금리나 업황이 나빠질 때 여유가 크지 않아요.
- PER 2.9배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '자동차부품등 한국' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원지주회사는 자회사 지분을 들고 배당·브랜드료로 버는 회사예요 — SK·LG·CJ·하림지주처럼 그룹 정점의 회사들이 모여 있죠. 실적은 자회사 실적의 합이라 지주 자체보다 핵심 자회사의 업황을 봐야 하고, 주가는 순자산가치(NAV) 대비 할인율로 움직여요. 배당 확대·자사주 소각 같은 주주환원이 할인율을 좁히는 재료예요. 아래 표는 연결 합계라 그룹 전체의 체력으로 읽으세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3.2조 | 2.9조 | 2.9조 | 2.2조 | 2.2조 | 2.5조 | 3.3조 | 4.0조 | 4.5조 | 4.9조 | 1.4조 | 15.1조 |
| 영업이익 ● | 1,268억 | -258억 | 70억 | 332억 | 530억 | 837억 | 1,886억 | 2,569억 | 2,419억 | 1,996억 | 670억 | 4.4조 |
| 당기순이익 | 1,324억 | -222억 | -432억 | -953억 | -255억 | 443억 | 991억 | 2,114억 | 2,257억 | 938억 | 532억 | 6.5조 |
| 영업이익률 | 4.0% | -0.9% | 0.2% | 1.5% | 2.4% | 3.4% | 5.8% | 6.4% | 5.4% | 4.1% | 4.9% | 927.6% |
| ROE | 12.4% | -2.2% | -4.5% | -11.8% | -3.1% | 4.9% | 9.9% | 17.4% | 14.8% | 5.8% | — | — |
| 부채비율 | 173.6% | 176.8% | 183.7% | 175.2% | 160.2% | 135.9% | 131.4% | 128.1% | 124.2% | 128.2% | 131.1% | 95.6% |
| 자산총계 | 2.9조 | 2.8조 | 2.7조 | 2.2조 | 2.2조 | 2.1조 | 2.3조 | 2.8조 | 3.4조 | 3.7조 | 4.0조 | 103.3조 |
| 자본총계 | 1.1조 | 1.0조 | 9,503억 | 8,050억 | 8,266억 | 9,063억 | 1.0조 | 1.2조 | 1.5조 | 1.6조 | 1.7조 | 50.2조 |
| 부채총계 | 1.9조 | 1.8조 | 1.7조 | 1.4조 | 1.3조 | 1.2조 | 1.3조 | 1.6조 | 1.9조 | 2.1조 | 2.3조 | 53.1조 |
| EPS | 3,672원 | -674원 | -819원 | -2,763원 | -247원 | 1,091원 | 3,034원 | 5,174원 | 6,172원 | 2,575원 | — | — |
| PER | 2.9배 | — | — | — | — | 11.3배 | 2.3배 | 1.7배 | 1.1배 | 3.7배 | — | — |
| PBR | 0.23배 | 0.17배 | 0.09배 | 0.09배 | 0.28배 | 0.32배 | 0.16배 | 0.17배 | 0.10배 | 0.14배 | — | — |
| 배당수익률 | 1.4% | 1.4% | 1.4% | 1.7% | 0.5% | 0.8% | 1.4% | 1.8% | 3.0% | 2.6% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 매출 1조2,839억(+10%), 영업이익 525억이에요. 현대차·기아에 내장재를 공급하는 계열사(서연이화)의 물량이 꾸준해요.
업종 전체 종합
지주회사(사업지주) 66사 합계 · 억원같은 업종(지주회사(사업지주)) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 225.8조 | 258.3조 | 295.5조 | 296.7조 | 264.7조 | 316.8조 | 440.5조 | 443.8조 | 458.1조 | 479.0조 | 132.2조 |
| 영업이익 | 14.5조 | 16.8조 | 15.4조 | 13.5조 | 7.2조 | 19.2조 | 30.5조 | 21.3조 | 24.9조 | 35.8조 | 21.4조 |
| 당기순이익 | 8.4조 | 21.9조 | 12.3조 | 4.6조 | 1.3조 | 18.1조 | 18.2조 | 9.5조 | 13.8조 | 24.5조 | 25.4조 |
| 영업이익률 | 6.4% | 6.5% | 5.2% | 4.5% | 2.7% | 6.1% | 6.9% | 4.8% | 5.4% | 7.5% | 16.2% |
| ROE | 5.9% | 13.7% | 7.1% | 2.6% | 0.7% | 7.6% | 6.6% | 3.3% | 4.3% | 7.1% | — |
| 부채비율 | 131.6% | 128.9% | 122.2% | 126.0% | 128.3% | 116.1% | 120.9% | 119.9% | 117.8% | 110.2% | 107.4% |
| 자산총계 | 329.7조 | 370.7조 | 390.8조 | 408.0조 | 424.1조 | 516.3조 | 612.5조 | 640.4조 | 691.1조 | 724.8조 | 773.7조 |
| 자본총계 | 142.0조 | 160.5조 | 174.3조 | 178.9조 | 184.2조 | 239.0조 | 277.2조 | 291.2조 | 317.3조 | 344.9조 | 373.1조 |
| 부채총계 | 186.9조 | 206.8조 | 213.0조 | 225.4조 | 236.3조 | 277.4조 | 335.3조 | 349.1조 | 373.8조 | 379.9조 | 400.6조 |
| 집계 종목 수 | 54사 | 58사 | 58사 | 58사 | 59사 | 61사 | 61사 | 65사 | 65사 | 65사 | 65사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
사업지주는 NAV 할인 축소가 핵심 스토리예요 — 밸류업 압력에 배당 확대·자사주 소각을 내놓는 지주가 늘고 있어요. 실적은 핵심 자회사 업황(SK=반도체, 하림지주=사료·식품)에 달려 있어 그룹 합계보다 회사별 자회사 구성을 보는 게 정확해요. 업종 전체 영업이익률: 2025년 7.5% → 2025년 7.5% → 26 1Q 16.2%로 반등.
동종업계 비교
지주회사(사업지주) 66개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 15위/30영업이익 20위/30영업이익률 18위/30ROE 14위/29부채비율↓ 17위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | SK ↗ | 122.7조 | 1.8조 | -0.6% | +1.5% | +2.9% | +4.1% | 149% | 19.0배 | 1.2배 |
| 2 | HD현대 ↗ | 71.3조 | 6.1조 | +5.2% | +8.6% | +5.2% | +12.1% | 159% | 15.8배 | 1.5배 |
| 3 | CJ ↗ | 45.0조 | 2.5조 | +3.1% | +5.6% | +0.3% | +0.8% | 176% | 30.7배 | 0.8배 |
| 4 | LS ↗ | 31.9조 | 1.1조 | +15.7% | +3.3% | +1.5% | +6.3% | 226% | 30.6배 | 1.7배 |
| 5 | HD한국조선해양 ↗ | 29.9조 | 3.9조 | +17.2% | +13.0% | +9.8% | +17.3% | 134% | 10.8배 | 1.8배 |
| 6 | 두산 ↗ | 19.8조 | 1.1조 | +9.1% | +5.4% | +1.3% | +2.0% | 169% | 327.9배 | 15.9배 |
| 7 | 롯데지주 ↗ | 15.5조 | 2,394억 | -1.4% | +1.5% | -3.8% | -6.3% | 145% | — | 0.3배 |
| 8 | 하림지주 ↗ | 13.2조 | 8,874억 | +7.7% | +6.7% | +3.9% | +8.2% | 171% | 4.8배 | 0.3배 |
| 9 | SK디스커버리 ↗ | 10.2조 | 3,614억 | +12.4% | +3.6% | +1.4% | +2.1% | 138% | 8.0배 | 0.3배 |
| 10 | 동원산업 ↗ | 9.6조 | 5,161억 | +7.1% | +5.4% | +4.0% | +10.5% | 110% | 4.1배 | 0.5배 |
| 15 | 서연 ★ | 4.9조 | 1,996억 | +9.3% | +4.1% | +1.9% | +5.8% | 128% | 2.9배 | 0.2배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
지역별 매출
2025년 · 총매출 4.9조 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 나라·지역에서 나오는지예요. 특정 지역 비중이 크면 그 지역 경기·환율에 실적이 흔들려요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 자동차 부품 제조93.7%
- 금형 및 중장비설비 제조3.2%
- 지주회사 및 기타3.1%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 지역 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 자동차부품등 · 한국 | 1.5조 | 29.8% | +7.7% | -0.4%p | — |
| 자동차부품등 · 미국 | 1.4조 | 28.8% | +21.7% | +2.9%p | — |
| 자동차부품등 · EU | 7,111억 | 14.5% | -9.0% | -2.9%p | — |
| 자동차부품등 · 인도 | 6,336억 | 12.9% | -3.9% | -1.8%p | — |
| 자동차부품등 · 기타 | 5,555억 | 11.3% | +46.2% | +2.9%p | — |
| 자동차부품등 · 중국 | 1,331억 | 2.7% | -12.5% | -0.7%p | — |
지역별 매출 추이 (11개년)
자동차부품등 한국자동차부품등 미국자동차부품등 EU자동차부품등 인도자동차부품등 기타자동차부품등 중국기타·과거 부문
비중은 지역 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 지역별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 지역별 매출(소재지 국가 기준) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율주의
2.36배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
1.19배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
4.85%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
5.61%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원1건
- 현금·현물배당1
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 46.6% · 유통 53.4%내부지분 46.6%유통 53.4%
- 유양석 본인44.44%
- 박보애 특수관계인0.13%
- 박성정 특수관계인0.78%
- 유경내 특수관계인1.02%
- 유수경 특수관계인0.16%
- 유수빈 특수관계인0.10%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
250원
전년 200원
등기이사 보수
1인 11억
3명 · 총 32억
직원
23명
평균 1.50억
감사의견
적정의견
대주회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 6명유양석 44.4%브레인자산운용 10.4%이탈자사주 7.6%이탈(주)서연 7.5%신영자산운용 6.3%이탈국민연금공단 4.0%이탈
5% 이상 합계
52.0%
2025 · 2명
2014 대비
-12.0%p
64.0% → 52.0%
이탈 보고자
4명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 유양석 | 45.9 | 45.9 | 44.4 | 44.4 | 44.4 | 44.4 | 44.4 | 44.4 | 44.4 | 44.4 | 44.4 | 44.4 | -1.4%p |
| (주)서연 | · | · | · | · | · | 7.5 | 7.5 | 7.5 | 7.5 | 7.5 | 7.5 | 7.5 | 0.0%p |
| 브레인자산운용이탈 | 10.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 자사주이탈 | 7.7 | 7.7 | 7.6 | 7.6 | 7.6 | · | · | · | · | · | · | · | -0.1%p |
| 신영자산운용이탈 | · | 7.6 | 6.3 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | -1.3%p |
| 국민연금공단이탈 | · | 5.0 | 4.0 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | -1.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 4.9조 | 1,996억 | 4.1% | 5.8% | 128.2% | 원문 |