잉여현금흐름양호
42억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
삼아제약009300
제약 · 2026-09-15
시가총액
894억
PER
6.62
PBR
0.38
어린이 시럽제(씨럽)로 알려진 제약사예요.
시럽제 외에도 호흡기계·항생제·피부·소화기계·해열진통소염제·순환내분비계 등 다양한 처방의약품과 건강기능식품을 함께 만들어요. 병의원에서 처방받는 전문의약품과 약국에서 바로 사는 일반의약품을 두루 갖춘 종합 제약사로, 특정 질환 한 곳에 치우치지 않고 여러 진료과의 처방약을 고루 취급하는 게 특징이에요. 오랜 업력을 가진 회사로 소아과·이비인후과 등에서 쓰이는 처방약을 폭넓게 갖추고 있어요.
인사이트
2026-09-15 기준삼아제약의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 7.8% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 10.0% — 연간(14.1%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 8.3%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 6.6배 · PBR 0.4배(2026-09-15 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 분기 이익률이 연간보다 4.2%p 나빠졌는데 일시적인지가 관건이에요.
- 매출 증가율이 7.8%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- PER 6.6배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-15 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원제약·바이오 생태계(연구개발-기초물질·바이오-완제 의약품-의료기기) 중 여기는 '완제 의약품' 그룹이에요 — 약국·병원에서 파는 약을 만드는 전통 제약사들이죠. 약값이 정부 통제를 받아 폭리는 어렵지만, 사람이 아픈 한 수요가 꾸준한 방어적 업종이에요. 제네릭(복제약) 중심이면 마진이 얇고, 자체 신약·수출이 있으면 이익률이 확 올라가요. 아래 표에서 색칠한 매출액(성장)과 영업이익률(신약·수출의 힘)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 659억 | 618억 | 669억 | 716억 | 537억 | 547억 | 817억 | 972억 | 956억 | 778억 | 188억 | 2,106억 |
| 영업이익 ● | 96억 | 76억 | 94억 | 104억 | 39억 | 60억 | 183억 | 235억 | 245억 | 110억 | 19억 | 50억 |
| 당기순이익 | 99억 | 58억 | 88억 | 102억 | 1억 | 34억 | 119억 | 214억 | 221억 | 129억 | 22억 | 102억 |
| 영업이익률 | 14.6% | 12.3% | 14.1% | 14.5% | 7.3% | 11.0% | 22.4% | 24.2% | 25.6% | 14.1% | 10.1% | 4.1% |
| ROE | 6.6% | 3.7% | 5.5% | 6.1% | 0.1% | 2.0% | 6.6% | 10.7% | 10.0% | 5.7% | — | — |
| 부채비율 | 9.0% | 7.6% | 8.0% | 13.4% | 9.5% | 9.9% | 12.5% | 15.4% | 13.1% | 8.3% | 9.8% | 45.2% |
| 자산총계 | 1,623억 | 1,680억 | 1,737억 | 1,908억 | 1,821억 | 1,892억 | 2,032억 | 2,313억 | 2,487억 | 2,470억 | 2,481억 | 1.4조 |
| 자본총계 | 1,489억 | 1,561억 | 1,609억 | 1,681억 | 1,663억 | 1,720억 | 1,806억 | 2,005억 | 2,200억 | 2,281억 | 2,259억 | 9,657억 |
| 부채총계 | 134억 | 119억 | 128억 | 226억 | 158억 | 171억 | 226억 | 308억 | 288억 | 189억 | 222억 | 3,989억 |
| EPS | 1,554원 | 911원 | 1,442원 | 1,671원 | 20원 | 556원 | 1,952원 | 3,502원 | 3,618원 | 2,120원 | — | — |
| PER | 14.0배 | 17.7배 | 11.0배 | 9.5배 | 827.5배 | 34.8배 | 8.5배 | 4.7배 | 4.6배 | 7.4배 | — | — |
| PBR | 0.93배 | 0.66배 | 0.63배 | 0.60배 | 0.63배 | 0.72배 | 0.59배 | 0.52배 | 0.48배 | 0.44배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 영업이익 21억(이익률 11.9%)이에요. 어린이 의약품 틈새 강자예요.
업종 전체 종합
의약품 제조업 94사 합계 · 억원같은 업종(의약품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 15.1조 | 17.4조 | 18.7조 | 20.2조 | 22.4조 | 24.0조 | 26.7조 | 28.1조 | 29.9조 | 31.7조 | 298억 | 7.8조 |
| 영업이익 | 9,644억 | 1.2조 | 1.1조 | 1.1조 | 1.3조 | 9,785억 | 1.2조 | 1.3조 | 1.5조 | 1.7조 | -41억 | 3,453억 |
| 당기순이익 | 1.5조 | 9,230억 | 8,011억 | 7,146억 | 9,188억 | 4,338억 | 5,536억 | 7,115억 | 8,754억 | 1.1조 | -46억 | 3,921억 |
| 영업이익률 | 6.4% | 6.6% | 6.1% | 5.6% | 5.8% | 4.1% | 4.3% | 4.7% | 5.0% | 5.5% | -13.8% | 4.4% |
| ROE | 10.7% | 6.1% | 4.9% | 4.1% | 4.5% | 2.0% | 2.4% | 2.9% | 3.3% | 3.8% | -6.7% | — |
| 부채비율 | 57.3% | 55.2% | 54.3% | 57.1% | 60.2% | 63.9% | 64.6% | 65.9% | 66.6% | 68.4% | 19.1% | 69.4% |
| 자산총계 | 22.2조 | 24.1조 | 25.7조 | 28.0조 | 33.7조 | 36.8조 | 38.5조 | 40.2조 | 43.4조 | 47.2조 | 816억 | 48.5조 |
| 자본총계 | 13.7조 | 15.2조 | 16.2조 | 17.4조 | 20.6조 | 22.0조 | 23.0조 | 24.4조 | 26.3조 | 28.3조 | 685억 | 28.6조 |
| 부채총계 | 7.9조 | 8.4조 | 8.8조 | 10.0조 | 12.4조 | 14.1조 | 14.8조 | 16.1조 | 17.5조 | 19.3조 | 131억 | 19.9조 |
| 집계 종목 수 | 75사 | 82사 | 82사 | 82사 | 90사 | 90사 | 90사 | 93사 | 94사 | 94사 | 1사 | 94사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제약은 고령화로 수요가 꾸준히 크는 방어적 업종이에요. 지금 국면의 핵심은 '신약·수출이 있는 회사와 없는 회사의 격차'예요 — 렉라자(유한양행)·케이캡(HK이노엔)·나보타(대웅)처럼 해외에서 버는 회사는 이익이 뛰는 반면, 내수 제네릭 중심은 약가 인하 압박에 마진이 얇아요. 방사성 의약품·CDMO 같은 새 축이 크는 것도 지켜볼 부분이에요. 업종 전체 영업이익률: 2017년 6.6% → 2026년 -13.8% → 26 1Q 4.4%로 반등.
동종업계 비교
의약품 제조업 94개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 30위/30영업이익 23위/30영업이익률 3위/30ROE 19위/27부채비율↓ 1위/29
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 유한양행 ↗ | 2.2조 | 1,044억 | +5.7% | +4.8% | +8.5% | +7.8% | 36% | 30.5배 | 2.6배 |
| 2 | 대웅 ↗ | 2.1조 | 2,618억 | +6.8% | +12.7% | +11.0% | +12.9% | 83% | 3.8배 | 0.6배 |
| 3 | 녹십자 ↗ | 2.0조 | 692억 | +18.5% | +3.5% | -1.5% | -2.1% | 113% | — | 1.2배 |
| 4 | 종근당 ↗ | 1.7조 | 806억 | +6.7% | +4.8% | +4.6% | +7.7% | 79% | 11.2배 | 0.9배 |
| 5 | 광동제약 ↗ | 1.7조 | 310억 | +1.1% | +1.9% | +1.3% | +3.0% | 86% | 12.2배 | 0.5배 |
| 6 | 대웅제약 ↗ | 1.6조 | 1,968억 | +10.4% | +12.5% | +12.3% | +17.0% | 108% | 6.5배 | 1.3배 |
| 7 | HK이노엔 ↗ | 1.1조 | 1,109억 | +18.5% | +10.4% | — | — | 58% | 14.8배 | 0.8배 |
| 8 | 보령 ↗ | 1.0조 | 651억 | 0.0% | +6.4% | +6.3% | +7.6% | 64% | 11.2배 | 0.9배 |
| 9 | 종근당홀딩스 ↗ | 9,590억 | 583억 | +0.1% | +6.1% | +5.7% | +5.9% | 78% | 4.5배 | 0.3배 |
| 10 | 동국제약 ↗ | 9,269억 | 966억 | +14.1% | +10.4% | +8.0% | +9.7% | 39% | 13.7배 | 1.4배 |
| 30 | 삼아제약 ★ | 778억 | 110억 | -18.6% | +14.1% | +16.6% | +5.7% | 8% | 6.6배 | 0.4배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
기타 주도 · 총 325억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료18.6%61억
- 외주·운반13.2%43억
- 감가상각7.6%25억
- 인건비6.6%21억
- 기타53.9%175억
비용에서 '기타'가 가장 큰 항목(19%)이에요. 이 항목의 가격·물량이 오르면 이익이 눌리니, 그 변화를 함께 보면 좋아요.
품목별 매출
2025년 · 총매출 778억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 제품(품목)에서 나오는지예요. 잘 팔리는 제품이 무엇이고 한 제품에 너무 쏠렸는지, 새 제품이 크고 있는지를 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 의약품제조및판매67.7%
- 해열진통소염13.2%
- 피부기계10.3%
- 소화기계5.9%
- 항생제2.4%
- 순환내분비계0.4%
- 일반의약품,건강기능식품0.1%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 품목 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| 의약품제조및판매 · 내수 | 693억 | 89.1% | -18.8% | -0.2%p |
| 의약품제조및판매 · 내수 | 85억 | 10.9% | -17.4% | +0.2%p |
비중은 품목 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 품목별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(품목별 소계 — 소계합=총매출 검산 통과)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
27.5배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화주의
0.97배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
13.75%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
8.48%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원10건
- 현금·현물배당10
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
재고 품질 ● 양호
평가충당 3.2% · 총 152억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 제품5.0%74억
- 원재료0.8%41억
- 상품1.7%23억
- 재공품0.1%10억
- 포장및보관원재료9.5%5억
- 운송중재고자산0.0%0억
판가 vs 물량
품목 6개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 -18.6%=판가 0.0%+물량 ≈-18.6%
- 코데날정(1000T)+23.3%
- 노마골드츄정(60T)0.0%
- 아토크건조시럽(100G)0.0%
- 코데날액(1000ml)0.0%
- 헤브론에프정(500T)0.0%
- 헤브론시럽(500ml)0.0%
매출이 -18.6% 움직였는데, 판가 0.0%·물량 ≈-18.6%예요. 판 수량이 줄어든 영향이 컸어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 65.6% · 유통 34.4%내부지분 65.6%유통 34.4%
- 허 준 최대주주47.65%
- 허미애 친인척13.13%
- 박진영 친인척4.80%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
850원
전년 800원
등기이사 보수
1인 3억
2명 · 총 6억
직원
310명
평균 0.56억
감사의견
적정의견
한영회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 1명IVAOVERSEASMASTERFUND,L.P. 5.6%이탈
5% 이상 합계
5.6%
2014 · 1명
2014 대비
0.0%p
5.6% → 5.6%
이탈 보고자
1명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IVAOVERSEASMASTERFUND,L.P.이탈 | 5.6 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 778억 | 110억 | 14.1% | 5.7% | 8.3% | 원문 |