잉여현금흐름주의
-759억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
한세예스24홀딩스016450
섬유·의류 · 2026-09-15
시가총액
1,766억
PER
—
PBR
0.38
한세실업·예스24를 거느린 지주회사예요.
의류 OEM·ODM인 한세실업과 온라인서점 예스24 외에 교육출판사 동아출판, 캐주얼 의류 한세엠케이 등 여러 계열사를 두고 있어요. 패션 부문(한세실업·한세엠케이)과 문화콘텐츠 부문(예스24·동아출판)이라는 두 축으로 사업이 나뉘는데, 그룹 매출과 이익의 큰 몫은 해외 브랜드의 옷을 만들어주는 의류 ODM 회사 한세실업이 책임지고 있어요. 여기에 더해 자동차 부품업체를 인수해 한세모빌리티를 세우며 자동차 부품 사업으로도 영역을 넓혔어요.
인사이트
2026-09-16 기준한세예스24홀딩스은 부채 부담을 견디며 이익을 낼 수 있을까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 13.3% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 4.4% — 연간(1.9%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 222.5%로 재무 부담은 무거운 편이에요.
- PBR 0.4배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 이익률이 1.9%로 얇아요. 판가나 원가가 조금만 흔들려도 적자로 돌아설 수 있어요.
- 부채비율 222.5% — 이자 부담이 이익을 잠식하거나 자금 조달이 필요해질 수 있어요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 재무제표 주석의 차입금 만기 구조 — 갚아야 할 시기가 몰려 있는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원의류 OEM(한세실업)은 갭·타겟 같은 미국 브랜드의 옷을 베트남·중미 공장에서 대신 만드는 수출 그룹이에요 — 미국 소비와 환율, 그리고 관세(생산기지 이전)가 실적을 가르죠. 2022~23년 이익률 7~8%에서 2025년 2%대로 내려온 건 미국 의류 재고 조정의 여파예요. 아래 표에서 색칠한 매출액(미국 주문)과 영업이익률을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2.2조 | 2.5조 | 2.5조 | 2.8조 | 2.8조 | 2.8조 | 3.3조 | 2.8조 | 2.8조 | 3.4조 | 9,106억 | 2,065억 |
| 영업이익 ● | 861억 | 784억 | 565억 | 977억 | 817억 | 1,347억 | 1,929억 | 1,897억 | 1,523억 | 655억 | 404억 | 8억 |
| 당기순이익 | 421억 | 604억 | -454억 | 31억 | 705억 | 759억 | 495억 | 1,114억 | 250억 | -232억 | 48억 | -49억 |
| 영업이익률 | 3.8% | 3.2% | 2.2% | 3.5% | 2.9% | 4.8% | 5.8% | 6.8% | 5.4% | 1.9% | 4.4% | -3.3% |
| ROE | 6.2% | 8.6% | -7.3% | 0.5% | 9.5% | 8.0% | 6.0% | 11.6% | 2.5% | -2.5% | — | — |
| 부채비율 | 156.0% | 141.5% | 171.7% | 190.6% | 146.7% | 136.1% | 145.0% | 123.3% | 184.1% | 222.5% | 229.3% | 120.8% |
| 자산총계 | 1.7조 | 1.7조 | 1.7조 | 1.7조 | 1.8조 | 2.2조 | 2.0조 | 2.2조 | 2.8조 | 3.0조 | 3.1조 | 9,421억 |
| 자본총계 | 6,800억 | 7,012억 | 6,177억 | 5,959억 | 7,458억 | 9,494억 | 8,315억 | 9,637억 | 9,945억 | 9,411억 | 9,350억 | 4,356억 |
| 부채총계 | 1.1조 | 9,924억 | 1.1조 | 1.1조 | 1.1조 | 1.3조 | 1.2조 | 1.2조 | 1.8조 | 2.1조 | 2.1조 | 5,066억 |
| EPS | 1,052원 | 800원 | -405원 | 513원 | 1,762원 | 1,898원 | 1,238원 | 1,437원 | 116원 | -842원 | — | — |
| PER | 9.9배 | 13.4배 | — | 14.4배 | 4.3배 | 3.9배 | 3.7배 | 3.4배 | 36.5배 | — | — | — |
| PBR | 0.61배 | 0.61배 | 0.52배 | 0.50배 | 0.41배 | 0.31배 | 0.22배 | 0.20배 | 0.17배 | 0.18배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 5.1% | 5.9% | 12.0% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 1,929억원(2022) · 최저 565억원(2018). 최신 2025년은 655억원입니다. · 업황 저점 후 최근 분기 영업이익률 4.4%로 반등 · 최근 2026년 반기: 매출 9,106억·영업이익 404억(영업이익률 4.4%), 영업이익 직전분기 +90.6%.
업종 전체 종합
기타 봉제의복 제조업 8사 합계 · 억원같은 업종(기타 봉제의복 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 4.3조 | 5.0조 | 5.1조 | 5.5조 | 5.2조 | 5.3조 | 6.6조 | 5.6조 | 5.8조 | 6.5조 | 1.6조 |
| 영업이익 | 1,998억 | 2,031억 | 1,567억 | 2,275억 | 1,893억 | 3,417억 | 4,902억 | 4,527억 | 3,419억 | 1,675억 | 204억 |
| 당기순이익 | 1,033억 | 1,219억 | -597억 | 235억 | 1,017억 | 2,125억 | 1,833억 | 2,704억 | 817억 | 300억 | -152억 |
| 영업이익률 | 4.6% | 4.0% | 3.1% | 4.1% | 3.6% | 6.4% | 7.5% | 8.0% | 5.9% | 2.6% | 1.3% |
| ROE | 7.3% | 7.7% | -3.9% | 1.6% | 6.4% | 11.1% | 9.6% | 11.8% | 3.4% | 1.2% | — |
| 부채비율 | 142.1% | 123.1% | 133.8% | 145.4% | 125.6% | 127.2% | 128.4% | 105.3% | 134.5% | 151.7% | 159.7% |
| 자산총계 | 3.4조 | 3.6조 | 3.6조 | 3.7조 | 3.6조 | 4.4조 | 4.4조 | 4.7조 | 5.6조 | 6.1조 | 6.2조 |
| 자본총계 | 1.4조 | 1.6조 | 1.5조 | 1.5조 | 1.6조 | 1.9조 | 1.9조 | 2.3조 | 2.4조 | 2.4조 | 2.4조 |
| 부채총계 | 2.0조 | 2.0조 | 2.1조 | 2.2조 | 2.0조 | 2.4조 | 2.5조 | 2.4조 | 3.2조 | 3.7조 | 3.8조 |
| 집계 종목 수 | 5사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 8사 | 8사 | 8사 | 8사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
의류 OEM은 미국 재고 조정의 끝자락 국면이에요 — 한세실업은 관세 대응(생산지 다변화)이 진행 중이고, 미국 소비 회복 시 주문이 먼저 도는 구조예요. 업종 전체 영업이익률: 2023년 8.0% → 2025년 2.6%.
동종업계 비교
기타 봉제의복 제조업 8개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 1위/8영업이익 2위/7영업이익률 4위/7부채비율↓ 8위/8
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 한세예스24홀딩스 ★ | 3.4조 | 655억 | +20.5% | +1.9% | — | — | 223% | — | 0.4배 |
| 2 | 한세실업 ↗ | 1.9조 | 834억 | +8.0% | +4.3% | +2.9% | +7.8% | 109% | 6.2배 | 0.5배 |
| 3 | 호전실업 ↗ | 5,209억 | 250억 | +12.3% | +4.8% | — | — | 126% | 4.6배 | 0.3배 |
| 4 | 크리스에프앤씨 ↗ | 3,119억 | -47억 | -5.8% | -1.5% | -1.5% | -1.1% | 100% | 4.8배 | 0.2배 |
| 5 | 씨싸이트 ↗ | 1,697억 | 2억 | -2.4% | +0.1% | -0.8% | -2.4% | 78% | — | 0.7배 |
| 6 | 에스티오 ↗ | 715억 | -14억 | +1.8% | -2.0% | -6.7% | -21.4% | 221% | — | 0.9배 |
| 7 | 배럴 ↗ | 592억 | 66억 | -8.2% | +11.2% | +7.3% | +9.2% | 73% | 5.7배 | 0.6배 |
| 8 | 형지I&C ↗ | 508억 | — | -10.5% | — | -17.5% | -25.9% | 80% | — | 0.1배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 3.4조 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
부문별 매출 비중 (2025)
- 의류제조56.6%1.9조
- 전자상거래18.2%6,265억
- 자동차부품제조13.5%4,648억
- 의류판매7.4%2,541억
- 출판인쇄3.8%1,313억
- 기타부문0.4%151억
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 의류제조 | 1.9조 | 56.6% | — | — | — |
| 전자상거래 | 6,265억 | 18.2% | — | — | — |
| 자동차부품제조 | 4,648억 | 13.5% | — | — | — |
| 의류판매 | 2,541억 | 7.4% | — | — | — |
| 출판인쇄 | 1,313억 | 3.8% | — | — | — |
| 기타부문 | 151억 | 0.4% | — | — | — |
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
0.97배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
0.96%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
10.91%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원10건
- 현금·현물배당10
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 79.7% · 유통 20.3%내부지분 79.7%유통 20.3%
- 김석환 본인25.95%
- 김미혜 친인척0.56%
- 김해순 친인척0.33%
- 정대영 친인척0.19%
- 정우영 친인척0.23%
- 이호원 친인척0.23%
- 백수미 친인척1.25%
- 구지혜 친인척1.16%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
500원
전년 250원
등기이사 보수
1인 2억
4명 · 총 9억
직원
31명
평균 1.03억
감사의견
적정의견
삼일회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 5명김석환 25.9%김익환 20.8%김동녕 11.9%김지원 10.2%우리사주조합 0.1%
5% 이상 합계
68.8%
2025 · 4명
2014 대비
-1.4%p
70.2% → 68.8%
이탈 보고자
0명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 김석환 | 26.1 | 26.1 | 25.9 | 25.9 | 25.9 | 25.9 | 25.9 | 25.9 | 25.9 | 25.9 | 25.9 | 25.9 | -0.1%p |
| 김익환 | 20.9 | 20.9 | 20.8 | 20.8 | 20.8 | 20.8 | 20.8 | 20.8 | 20.8 | 20.8 | 20.8 | 20.8 | -0.1%p |
| 김동녕 | 18.1 | 17.8 | 17.9 | 17.9 | 17.6 | 17.6 | 17.6 | 17.6 | 17.6 | 17.6 | 17.6 | 11.9 | -6.2%p |
| 김지원 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 10.2 | +5.0%p |
| 우리사주조합 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | +0.1%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 3.4조 | 655억 | 1.9% | — | 222.5% | 원문 |