잉여현금흐름양호
142억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
진로발효018120
음식료·담배 · 2026-09-15
시가총액
1,103억
PER
9.08
PBR
1.20
주정 회사예요.
하이트진로그룹 계열사로 소주 원료인 발효·정제 주정을 만들고, 소독용 에탄올과 재생에너지 발전 사업도 함께 하고 있으며, 국내 주정 제조사 중에서도 생산 규모가 큰 편이에요. 주정은 제조사가 소주 회사에 직접 팔지 못하고 대한주정판매라는 공동 판매 회사를 거쳐 업체별로 정해진 배정 비율만큼 공급하는 구조여서, 점유율이 갑자기 바뀌지 않고 판매량과 가격이 비교적 안정적으로 유지돼요. 대신 그만큼 늘릴 여지도 제한돼 실적은 국내 소주 소비량과 원료인 곡물·타피오카 값에 좌우되고, 매출의 대부분은 발효주정에서 나와요. 진공증류설비, 메탄처리시설 등을 도입해 원가 절감에도 힘쓰고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준진로발효의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 13.5% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 16.3% — 연간(14.0%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 8.7%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 9.1배 · PBR 1.2배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율이 13.5%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- PER 9.1배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원소주·증류주(하이트진로·무학·진로발효)는 지역 기반이 강한 내수 과점 산업이에요 — 참이슬·좋은데이처럼 지역 맹주가 뚜렷하고, 주정(원료) 가격과 출고가 인상이 이익을 가르죠. 해외 소주 수출(K푸드)이 새 성장축이에요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률(가격 인상)을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 868억 | 885억 | 869억 | 884억 | 1,019억 | 903억 | 996억 | 1,001억 | 1,015억 | 998억 | 288억 | 2,214억 |
| 영업이익 ● | 214억 | 200억 | 165억 | 165억 | 155억 | 113억 | 38억 | 81억 | 115억 | 140억 | 47억 | 199억 |
| 당기순이익 | 181억 | 155억 | 143억 | 143억 | 114억 | 95억 | 36억 | 65억 | 105억 | 125억 | 30억 | 90억 |
| 영업이익률 | 24.7% | 22.6% | 19.0% | 18.7% | 15.2% | 12.5% | 3.8% | 8.1% | 11.3% | 14.0% | 16.3% | 6.4% |
| ROE | 21.4% | 17.0% | 14.1% | 18.0% | 14.1% | 12.0% | 4.7% | 8.3% | 11.8% | 13.3% | — | — |
| 부채비율 | 19.2% | 17.6% | 14.4% | 14.7% | 14.8% | 19.8% | 22.8% | 15.7% | 10.1% | 8.7% | 23.0% | 76.6% |
| 자산총계 | 1,011억 | 1,070억 | 1,159억 | 911억 | 930억 | 949억 | 930억 | 907억 | 977억 | 1,023억 | 1,092억 | 1.4조 |
| 자본총계 | 847억 | 910억 | 1,013억 | 794억 | 810억 | 792억 | 758억 | 785억 | 887억 | 941억 | 887억 | 6,506억 |
| 부채총계 | 163억 | 160억 | 146억 | 117억 | 120억 | 157억 | 173억 | 123억 | 90억 | 82억 | 204억 | 7,892억 |
| EPS | 2,734원 | 2,108원 | 1,869원 | 1,961원 | 1,717원 | 1,405원 | 494원 | 923원 | 1,549원 | 1,835원 | — | — |
| PER | 11.6배 | 16.9배 | 16.2배 | 15.7배 | 17.9배 | 21.8배 | 42.4배 | 17.3배 | 10.9배 | 9.9배 | — | — |
| PBR | 2.47배 | 2.59배 | 1.98배 | 2.56배 | 2.51배 | 2.56배 | 1.83배 | 1.35배 | 1.26배 | 1.27배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 4.1% | 6.5% | 6.9% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 214억원(2016) · 최저 38억원(2022). 최신 2025년은 140억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 288억·영업이익 47억(영업이익률 16.3%), 영업이익 직전분기 +51.6%.
업종 전체 종합
증류주 및 합성주 제조업 7사 합계 · 억원같은 업종(증류주 및 합성주 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 2.7조 | 2.7조 | 2.6조 | 2.8조 | 2.9조 | 2.8조 | 3.2조 | 3.3조 | 3.3조 | 3.2조 | 7,586억 |
| 영업이익 | 2,226억 | 1,696억 | 1,111억 | 1,032억 | 2,642억 | 2,303억 | 2,455억 | 1,905억 | 2,794억 | 2,425억 | 686억 |
| 당기순이익 | 1,255억 | 1,214억 | -268억 | -123억 | 1,394억 | 920억 | 921억 | 1,162억 | 1,647억 | 1,221억 | 366억 |
| 영업이익률 | 8.2% | 6.3% | 4.2% | 3.7% | 9.1% | 8.1% | 7.6% | 5.9% | 8.4% | 7.5% | 9.0% |
| ROE | 5.8% | 5.1% | -1.2% | -0.6% | 8.7% | 5.6% | 5.4% | 5.2% | 7.2% | 5.2% | — |
| 부채비율 | 122.3% | 134.8% | 139.5% | 141.8% | 177.1% | 196.2% | 164.1% | 128.3% | 124.9% | 109.7% | 114.8% |
| 자산총계 | 5.0조 | 5.5조 | 5.3조 | 5.0조 | 5.0조 | 5.4조 | 5.0조 | 5.1조 | 5.2조 | 4.9조 | 5.0조 |
| 자본총계 | 2.1조 | 2.4조 | 2.2조 | 2.1조 | 1.6조 | 1.6조 | 1.7조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.3조 | 2.3조 |
| 부채총계 | 2.6조 | 3.2조 | 3.1조 | 2.9조 | 2.8조 | 3.2조 | 2.8조 | 2.8조 | 2.9조 | 2.6조 | 2.7조 |
| 집계 종목 수 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
소주는 해외 수출이 성장을 끄는 국면이에요 — 하이트진로는 참이슬·진로의 글로벌 확장(베트남 공장)이, 무학은 부산·경남 수성이 각자의 과제예요. 업종 전체 영업이익률: 2020년 9.1% → 2025년 7.5% → 26 1Q 9.0%로 반등.
동종업계 비교
증류주 및 합성주 제조업 7개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 5위/7영업이익 4위/7영업이익률 1위/7ROE 1위/7부채비율↓ 1위/7
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 하이트진로 ↗ | 2.5조 | 1,723억 | -3.9% | +6.9% | +1.6% | +3.6% | 187% | 25.3배 | 0.9배 |
| 2 | 풍국주정 ↗ | 1,635억 | 168억 | +4.6% | +10.2% | +8.2% | +6.8% | 13% | 9.0배 | 0.5배 |
| 3 | 무학 ↗ | 1,438억 | 102억 | -5.4% | +7.1% | +35.0% | +8.2% | 17% | 4.0배 | 0.3배 |
| 4 | 창해에탄올 ↗ | 1,223억 | 159억 | -11.0% | +13.0% | +10.7% | +9.0% | 34% | 5.3배 | 0.5배 |
| 5 | 진로발효 ★ | 968억 | 132억 | -1.9% | +13.7% | +12.5% | +13.3% | 8% | 9.1배 | 1.2배 |
| 6 | MH에탄올 ↗ | 947억 | 95억 | -5.7% | +10.0% | -12.5% | -18.9% | 318% | — | 0.4배 |
| 7 | 보해양조 ↗ | 899억 | 38억 | +2.6% | +4.2% | +3.9% | +3.9% | 62% | 10.5배 | 0.4배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 419억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료71.2%298억
- 인건비7.4%31억
- 감가상각3.7%15억
- 외주·운반2.8%12억
- 기타15.0%63억
비용의 71%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
140배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
1.28배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
17.94%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
3.31%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원10건
- 현금·현물배당10
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 65.6% · 유통 34.4%내부지분 65.6%유통 34.4%
- 서태선 최대주주27.39%
- 장진혁 특수관계인18.26%
- 장진이 특수관계인18.26%
- 김종식 임원1.67%
- 김영철 임원0.01%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
1,250원
전년 1,100원
등기이사 보수
1인 2억
4명 · 총 8억
직원
56명
평균 0.69억
감사의견
적정의견
삼도회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 5명서태선 27.4%장진혁 18.3%장진이 18.3%삼화왕관 12.7%FIDELITYPURITANTRUSTFIDELITYSERIESI 7.0%이탈
5% 이상 합계
76.6%
2025 · 4명
2014 대비
+12.7%p
63.9% → 76.6%
이탈 보고자
1명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 서태선 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 27.4 | 0.0%p |
| 장진혁 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 0.0%p |
| 장진이 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 18.3 | 0.0%p |
| 삼화왕관 | · | · | 5.0 | 5.9 | 7.0 | 7.6 | 9.0 | 9.8 | 10.2 | 11.3 | 12.6 | 12.7 | +7.7%p |
| FIDELITYPURITANTRUSTFIDELITYSERIESI이탈 | · | · | · | · | 7.0 | 7.0 | 9.3 | 7.0 | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 968억 | 132억 | 13.7% | 13.3% | 8.0% | 원문 |