잉여현금흐름주의
-3억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
서울제약018680
제약 · 2026-07-31
시가총액
232억
PER
30.63
PBR
0.57
제네릭·필름형 의약품 회사예요.
재무 요약
11개 기간 · 억원제약·바이오 생태계(연구개발-기초물질·바이오-완제 의약품-의료기기) 중 여기는 '완제 의약품' 그룹이에요 — 약국·병원에서 파는 약을 만드는 전통 제약사들이죠. 약값이 정부 통제를 받아 폭리는 어렵지만, 사람이 아픈 한 수요가 꾸준한 방어적 업종이에요. 제네릭(복제약) 중심이면 마진이 얇고, 자체 신약·수출이 있으면 이익률이 확 올라가요. 아래 표에서 색칠한 매출액(성장)과 영업이익률(신약·수출의 힘)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 381억 | 341억 | 436억 | 540억 | 522억 | 405억 | 501억 | 525억 | 536억 | 521억 | 121억 | 1,551억 |
| 영업이익 ● | -21억 | -60억 | -49억 | 37억 | 61억 | -57억 | 17억 | 12억 | 15억 | -13억 | -2억 | 251억 |
| 당기순이익 | -45억 | -106억 | -76억 | -19억 | -13억 | -97억 | 9억 | 35억 | 17억 | 8억 | -2억 | 86억 |
| 영업이익률 | -5.5% | -17.6% | -11.2% | 6.9% | 11.7% | -14.1% | 3.4% | 2.3% | 2.8% | -2.5% | -1.7% | -298.7% |
| ROE | -12.2% | -28.6% | -25.1% | -6.7% | -4.5% | -51.1% | 2.5% | 9.1% | 4.2% | 2.0% | — | — |
| 부채비율 | 138.3% | 89.2% | 131.7% | 148.8% | 125.3% | 227.9% | 76.3% | 64.0% | 78.1% | 74.9% | 73.1% | 41.4% |
| 자산총계 | 877억 | 703억 | 702억 | 709억 | 651억 | 623억 | 624억 | 633억 | 716억 | 718억 | 708억 | 1.1조 |
| 자본총계 | 368억 | 371억 | 303억 | 285억 | 289억 | 190억 | 354억 | 386억 | 402억 | 410억 | 409억 | 8,059억 |
| 부채총계 | 509억 | 331억 | 399억 | 424억 | 362억 | 433억 | 270억 | 247억 | 314억 | 307억 | 299억 | 3,054억 |
| EPS | — | -1,338원 | -901원 | -220원 | -158원 | -1,137원 | 95원 | 302원 | 146원 | 65원 | — | — |
| PER | — | — | — | — | — | — | 52.9배 | 12.7배 | 22.7배 | 47.4배 | — | — |
| PBR | 3.41배 | 3.99배 | 2.58배 | 3.21배 | 5.13배 | 5.60배 | 1.66배 | 1.16배 | 0.96배 | 0.87배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 61억원(2020) · 최저 -60억원(2017). 최신 2025년은 -13억원입니다. · 최근 2026년 1분기: 매출 121억·영업이익 -2억(영업이익률 -1.7%), 영업이익 직전분기 +33.3%.
업종 전체 종합
완제 의약품 제조업 6사 합계 · 억원같은 업종(완제 의약품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 9,208억 | 9,506억 | 1.1조 | 1.2조 | 1.1조 | 1.2조 | 1.4조 | 1.9조 | 1.9조 | 2.0조 | 5,011억 |
| 영업이익 | 246억 | 762억 | 787억 | 1,075억 | 551억 | 1,197억 | 1,598억 | 3,002억 | 3,071억 | 3,439억 | 775억 |
| 당기순이익 | 258억 | 584억 | 265억 | 620억 | 159억 | 718억 | 1,024억 | 2,406억 | 1,348억 | 2,608억 | 194억 |
| 영업이익률 | 2.7% | 8.0% | 7.4% | 9.2% | 4.9% | 9.6% | 11.6% | 16.1% | 16.1% | 17.4% | 15.5% |
| ROE | 3.3% | 7.0% | 3.2% | 7.3% | 1.8% | 7.6% | 9.8% | 14.6% | 7.6% | 10.7% | — |
| 부채비율 | 118.4% | 108.7% | 114.9% | 133.3% | 126.2% | 111.0% | 90.2% | 58.6% | 57.7% | 34.2% | 38.1% |
| 자산총계 | 1.7조 | 1.7조 | 1.8조 | 2.0조 | 1.9조 | 2.0조 | 2.0조 | 2.6조 | 2.8조 | 3.3조 | 3.5조 |
| 자본총계 | 7,713억 | 8,295억 | 8,196억 | 8,507억 | 8,607억 | 9,472억 | 1.0조 | 1.6조 | 1.8조 | 2.4조 | 2.5조 |
| 부채총계 | 9,133억 | 9,017억 | 9,418억 | 1.1조 | 1.1조 | 1.1조 | 9,424억 | 9,640억 | 1.0조 | 8,298억 | 9,629억 |
| 집계 종목 수 | 2사 | 2사 | 2사 | 2사 | 2사 | 2사 | 2사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제약은 고령화로 수요가 꾸준히 크는 방어적 업종이에요. 지금 국면의 핵심은 '신약·수출이 있는 회사와 없는 회사의 격차'예요 — 렉라자(유한양행)·케이캡(HK이노엔)·나보타(대웅)처럼 해외에서 버는 회사는 이익이 뛰는 반면, 내수 제네릭 중심은 약가 인하 압박에 마진이 얇아요. 방사성 의약품·CDMO 같은 새 축이 크는 것도 지켜볼 부분이에요. 업종 전체 영업이익률: 2025년 17.4% → 2025년 17.4%.
동종업계 비교
완제 의약품 제조업 6개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 4위/6영업이익 5위/6영업이익률 5위/6ROE 3위/5부채비율↓ 6위/6
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 한미약품 ↗ | 1.5조 | 2,578억 | +3.5% | +16.7% | — | — | 50% | 24.9배 | 3.4배 |
| 2 | 명인제약 ↗ | 2,873억 | 925억 | +6.6% | +32.2% | +28.3% | +10.3% | 6% | 6.3배 | 0.8배 |
| 3 | 삼익제약 ↗ | 600억 | 33억 | +7.5% | +5.5% | -1.3% | -1.1% | 24% | — | 0.6배 |
| 4 | 서울제약 ★ | 521억 | -13억 | -2.7% | -2.5% | +1.4% | +1.8% | 75% | 30.6배 | 0.6배 |
| 5 | 티디에스팜 ↗ | 276억 | 38억 | +0.4% | +13.6% | +15.5% | +10.0% | 27% | 5.7배 | 0.6배 |
| 6 | 지투지바이오 ↗ | 4억 | -122억 | -45.0% | -2884.2% | -2857.1% | -20.7% | 16% | — | 7.6배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
판매 경로별 매출
2025년 · 총매출 521억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 판매 경로로 나오는지예요(수출/내수, 소비자 직접판매 B2C/기업 납품 B2B, 온라인·홈쇼핑 등). 수출·온라인 비중이 크면 환율·플랫폼 정책에, 특정 경로 쏠림이 크면 그 경로 변화에 실적이 흔들려요.
판매 경로별 매출 비중 (2025)
- 의약품제조 · 제품 · 정제외 · 내수70.9%363억
- 의약품제조 · 제품 · 경질캡슐제 · 내수14.6%75억
- 의약품제조 · 제품 · 내외용액제 · 내수5.6%29억
- 의약품제조 · 상품 · 정제외 · 내수4.4%23억
- 의약품제조 · 제품 · 연질캡슐제 · 내수1.4%7억
- 의약품제조 · 제품 · 연고크림제 · 수출1.1%6억
- 의약품제조 · 제품 · 정제외 · 수출0.9%5억
- 기타0.9%5억
| 판매 경로 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| 의약품제조 · 제품 · 정제외 · 내수 | 363억 | 70.9% | -7.9% | -2.2%p |
| 의약품제조 · 제품 · 경질캡슐제 · 내수 | 75억 | 14.6% | +5.3% | +1.4%p |
| 의약품제조 · 제품 · 내외용액제 · 내수 | 29억 | 5.6% | +3.9% | +0.5%p |
| 의약품제조 · 상품 · 정제외 · 내수 | 23억 | 4.4% | +51.0% | +1.6%p |
| 의약품제조 · 제품 · 연질캡슐제 · 내수 | 7억 | 1.4% | -56.9% | -1.7%p |
| 의약품제조 · 제품 · 연고크림제 · 수출 | 6억 | 1.1% | +23.6% | +0.3%p |
| 의약품제조 · 제품 · 정제외 · 수출 | 5억 | 0.9% | +10.3% | +0.1%p |
| 의약품제조 · 제품 · 연고크림제 · 내수 | 2억 | 0.4% | -13.7% | -0.0%p |
| 의약품제조 · 제품 · 내외용액제 · 수출 | 2억 | 0.3% | -29.6% | -0.1%p |
| 의약품제조 · 제품 · 경질캡슐제 · 수출 | 1억 | 0.2% | +37.8% | +0.1%p |
비중은 판매 경로 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 판매 경로별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(판매 경로 기준)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-1.86배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
3.65%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
19%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원3건
- 현금·현물배당3
지분 희석2건
- 전환사채권발행2
판가 vs 물량
품목 6개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 -2.8%=판가 -0.7%+물량 ≈-2.1%
- 펜디진정35mg(향정의약품)(100T)+4.3%
- 웰트민정(30T)+3.5%
- 액사티드캡슐(100C)-1.8%
- 크레스틴정10mg(30T)-1.8%
- 아토르정10mg(30T)-1.0%
- 서울파모티딘정20mg(500T)-0.4%
매출이 -2.8% 움직였는데, 판가 -0.7%·물량 ≈-2.1%예요. 판 수량이 줄어든 영향이 컸어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 59.4% · 유통 40.6%내부지분 59.4%유통 40.6%
- 2018큐씨피13호 사모투자합자회사 본인59.41%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 1억
4명 · 총 2억
직원
132명
평균 0.66억
감사의견
적정의견
삼일회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 4명2018큐씨피13호사모투자합자회사 59.4%황우성 20.4%이탈전윤주 7.7%이탈에이티넘팬아시아조합 6.0%이탈
5% 이상 합계
59.4%
2025 · 1명
2014 대비
+16.5%p
42.9% → 59.4%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018큐씨피13호사모투자합자회사 | · | · | · | · | · | · | 44.5 | 44.5 | 59.4 | 59.4 | 59.4 | 59.4 | +14.9%p |
| 황우성이탈 | 25.3 | 24.4 | 23.4 | 20.7 | 20.4 | 20.4 | · | · | · | · | · | · | -4.8%p |
| 전윤주이탈 | 9.5 | 9.2 | 8.8 | 7.8 | 7.7 | 7.7 | · | · | · | · | · | · | -1.8%p |
| 에이티넘팬아시아조합이탈 | 8.1 | 7.2 | 6.9 | 6.1 | 6.0 | · | · | · | · | · | · | · | -2.1%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 521억 | -13억 | -2.5% | 1.8% | 74.8% | 원문 |