연간 수출
2,323억
한국제지027970
종이·목재 · 2026-09-15
시가총액
1,042억
PER
—
PBR
0.26
산업용지(백판지) 회사예요.
과자·의약품·화장품 포장에 쓰이는 백판지를 만들던 옛 세하가 2023년 인쇄용지 회사인 옛 한국제지를 흡수합병하면서 지금의 한국제지가 됐고, 그 결과 백판지와 인쇄용지·특수지를 한 회사에서 함께 만드는 종합 제지사가 됐어요. 제지업은 펄프·폐지 같은 원료값과 종이를 말리는 데 드는 에너지 비용이 이익을 크게 좌우하고, 문서를 종이로 덜 쓰게 되면서 인쇄용지 수요는 길게 보면 줄어드는 반면 택배·식품 포장용 판지 수요는 버티는 구조예요. 국내에서 유일하게 생산하는 복사용지 브랜드 밀크와 친환경 종이 포장재가 회사의 대표 제품이에요. 해성그룹 계열로 지주회사 해성산업 아래에 있고, 미국 자회사를 통해 북미 시장에도 팔고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준한국제지의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 14.8% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 2.1% — 연간(0.4%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 63.7%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PBR 0.3배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 이익률이 0.4%로 얇아요. 판가나 원가가 조금만 흔들려도 적자로 돌아설 수 있어요.
- 매출 증가율이 14.8%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '인쇄용지부문 제품 비도공지 내수' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원제지는 성숙 산업이라 성장보다 가격·원가(펄프값) 사이클이 이익을 갈라요. 골판지(택배 박스)는 이커머스와 함께 수요가 꾸준해요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,594억 | 1,645억 | 1,772억 | 1,777억 | 1,895억 | 2,044억 | 2,273억 | 7,120억 | 7,921억 | 7,537억 | 2,204억 | 2,924억 |
| 영업이익 ● | 109억 | 7억 | 100억 | 141억 | 211억 | 133억 | 35억 | 135억 | 193억 | 31억 | 47억 | 36억 |
| 당기순이익 | 55억 | -25억 | 53억 | 112억 | 133억 | 102억 | 23억 | -666억 | 41억 | -335억 | -476억 | -1억 |
| 영업이익률 | 6.8% | 0.4% | 5.6% | 7.9% | 11.1% | 6.5% | 1.5% | 1.9% | 2.4% | 0.4% | 2.1% | 1.0% |
| ROE | 43.3% | -13.4% | 19.8% | 29.6% | 15.1% | 10.4% | 2.3% | -15.2% | 0.9% | -8.2% | — | — |
| 부채비율 | 1256.7% | 833.9% | 566.8% | 395.5% | 115.9% | 99.5% | 98.4% | 68.1% | 71.0% | 63.7% | 96.6% | 146.1% |
| 자산총계 | 1,723억 | 1,737억 | 1,788억 | 1,878억 | 1,895억 | 1,953억 | 2,010억 | 7,368억 | 7,551억 | 6,650억 | 7,052억 | 1.6조 |
| 자본총계 | 127억 | 186억 | 268억 | 379억 | 878억 | 979억 | 1,013억 | 4,385억 | 4,417억 | 4,062억 | 3,587억 | 6,523억 |
| 부채총계 | 1,596억 | 1,551억 | 1,519억 | 1,499억 | 1,018억 | 974억 | 997억 | 2,984억 | 3,134억 | 2,588억 | 3,465억 | 9,392억 |
| EPS | 145원 | 105원 | 180원 | 380원 | 322원 | 178원 | 39원 | -425원 | 22원 | -176원 | — | — |
| PER | 63.8배 | 60.3배 | 32.6배 | 27.8배 | 28.0배 | 45.2배 | 144.2배 | — | 190.5배 | — | — | — |
| PBR | 27.49배 | 12.94배 | 8.30배 | 10.61배 | 3.90배 | 3.13배 | 2.11배 | 0.49배 | 0.36배 | 0.37배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 영업이익 46억(+10%)이에요. 백판지 수출 회복이 관건이에요.
업종 전체 종합
펄프, 종이 및 판지 제조업 10사 합계 · 억원같은 업종(펄프, 종이 및 판지 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 5.4조 | 5.5조 | 5.8조 | 5.5조 | 5.1조 | 5.7조 | 7.0조 | 7.0조 | 7.2조 | 7.0조 | 1.7조 |
| 영업이익 | 2,380억 | 1,546억 | 3,944억 | 3,059억 | 3,201억 | 2,732억 | 3,943억 | 2,074억 | 2,137억 | 317억 | 136억 |
| 당기순이익 | 947억 | 1,588억 | 2,629억 | 1,003억 | 1,464억 | 1,488억 | 2,068억 | -500억 | 955억 | -1,043억 | -810억 |
| 영업이익률 | 4.4% | 2.8% | 6.8% | 5.5% | 6.3% | 4.8% | 5.6% | 2.9% | 3.0% | 0.5% | 0.8% |
| ROE | 3.6% | 7.2% | 11.4% | 4.2% | 5.7% | 5.5% | 7.1% | -1.2% | 2.3% | -2.6% | — |
| 부채비율 | 157.9% | 207.3% | 207.5% | 201.4% | 186.2% | 186.2% | 190.1% | 133.2% | 134.7% | 144.4% | 152.2% |
| 자산총계 | 6.9조 | 7.3조 | 7.8조 | 7.8조 | 7.9조 | 8.4조 | 9.1조 | 9.6조 | 9.8조 | 10.0조 | 10.1조 |
| 자본총계 | 2.7조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.4조 | 2.6조 | 2.7조 | 2.9조 | 4.1조 | 4.2조 | 4.1조 | 4.0조 |
| 부채총계 | 4.2조 | 4.6조 | 4.8조 | 4.8조 | 4.8조 | 5.1조 | 5.6조 | 5.5조 | 5.6조 | 5.9조 | 6.1조 |
| 집계 종목 수 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제지(한솔제지 등)는 펄프값 안정으로 원가 부담을 던 국면이에요 — 인쇄용지는 축소, 산업용지(포장)와 특수지가 방어축이에요. 업종 전체 영업이익률: 2018년 6.8% → 2025년 0.5% → 26 1Q 0.8%로 반등.
동종업계 비교
펄프, 종이 및 판지 제조업 10개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 3위/10영업이익 4위/10영업이익률 5위/10ROE 8위/9부채비율↓ 3위/10
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 한솔제지 ↗ | 2.3조 | 499억 | +3.4% | +2.2% | +0.2% | +0.6% | 186% | 46.0배 | 0.3배 |
| 2 | 무림페이퍼 ↗ | 1.3조 | 60억 | -8.6% | +0.5% | -1.8% | -3.3% | 271% | — | 0.1배 |
| 3 | 한국제지 ★ | 7,537억 | 31억 | -4.8% | +0.4% | -4.4% | -8.2% | 64% | — | 0.3배 |
| 4 | 무림P&P ↗ | 7,316억 | -245억 | -9.9% | -3.3% | -4.5% | -5.5% | 200% | — | 0.2배 |
| 5 | 삼보판지 ↗ | 5,399억 | 299억 | -3.3% | +5.5% | +5.9% | +4.7% | 28% | 5.4배 | 0.2배 |
| 6 | 깨끗한나라 ↗ | 5,082억 | -226억 | -5.4% | -4.5% | — | — | 273% | — | 0.3배 |
| 7 | 한창제지 ↗ | 2,670억 | -52억 | -9.3% | -1.9% | -4.9% | -15.8% | 247% | — | 0.4배 |
| 8 | 페이퍼코리아 ↗ | 2,667억 | -53억 | -8.1% | -2.0% | -7.2% | -7.3% | 78% | — | 0.3배 |
| 9 | 무림SP ↗ | 2,057억 | 18억 | +16.3% | +0.9% | -0.8% | -0.8% | 71% | — | 0.1배 |
| 10 | 삼정펄프 ↗ | 1,486억 | -14억 | -9.3% | -1.0% | +21.1% | +10.9% | 12% | 2.3배 | 0.3배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 4,101억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료53.3%2,187억
- 인건비10.2%417억
- 외주·운반8.8%359억
- 감가상각0.6%24억
- 기타27.2%1,113억
비용의 53%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 7,537억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 도공지51.3%
- 인쇄용지부문47.5%
- 펄프 등1.2%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 인쇄용지부문 제품 | 5,611억 | 74.5% | -5.8% | -0.8%p | — |
| 패키지부문 제품 | 1,575억 | 20.9% | -1.6% | +0.7%p | — |
| 패키지부문 상품 | 187억 | 2.5% | -7.0% | -0.1%p | — |
| 인쇄용지부문 상품 | 59억 | 0.8% | -13.2% | -0.1%p | — |
| 패키지부문 기타매출 | 53억 | 0.7% | +2.9% | +0.1%p | — |
| 인쇄용지부문 기타매출 | 52억 | 0.7% | +22.7% | +0.2%p | — |
부문별 매출 추이 (10개년)
인쇄용지부문 제품 비도공지 내수패키지부문 제품 백판지 백판지인쇄용지부문 제품 도공지 내수인쇄용지부문 제품 도공지 수출인쇄용지부문 제품 비도공지 수출패키지부문 상품 특수지 특수지패키지부문 기타매출 기타매출 기타매출기타·과거 부문
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
수출 실적
2026Q2 · 수출 1091위 · 검산완료전년비
-3.1%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름양호
240억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율위험
0.36배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
6.65%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
2.4%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원1건
- 자기주식소각1
지분 희석2건
- 유상증자2
재고 품질 ● 양호
평가충당 0.3% · 총 700억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 원재료0.0%274억
- 미착원료0.0%220억
- 반제품2.8%87억
- 저장품0.0%76억
- 상품0.0%22억
- 재공품0.0%13억
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 4개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 패키지 | — | — | — | — | — | 19.8% | 19.5% | 19.7% | -0.1%p |
| 인쇄용지 | — | — | — | 18.8% | 19.3% | 19.4% | 18.5% | 18.7% | -0.1%p |
| 판지 | — | — | — | 18.4% | 19.2% | 19.8% | 19.5% | — | +1.1%p |
| 세하주식회사 | 15.7% | 15.9% | 18.4% | 18.4% | 19.2% | — | — | — | +3.5%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요).
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 84.7% · 유통 15.3%내부지분 84.7%유통 15.3%
- 해성산업(주) 최대주주84.69%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 4억
3명 · 총 11억
직원
768명
평균 0.84억
감사의견
적정의견
태일회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 3명해성산업(주) 84.7%유암코워크아웃제일차기업재무안정사모투자전문회사 71.6%이탈우리사주조합 1.7%
5% 이상 합계
84.7%
2025 · 1명
2014 대비
+53.2%p
31.5% → 84.7%
이탈 보고자
1명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 해성산업(주) | · | · | · | · | · | · | 50.7 | 50.7 | 50.7 | 85.1 | 84.7 | 84.7 | +34.0%p |
| 유암코워크아웃제일차기업재무안정사모투자전문회사이탈 | 31.5 | 57.4 | 64.3 | 71.6 | 71.6 | 71.6 | · | · | · | · | · | · | +40.1%p |
| 우리사주조합 | 0.1 | · | · | · | · | · | 1.7 | · | · | · | · | · | +1.6%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 7,537억 | 31억 | 0.4% | -8.2% | 63.7% | 원문 |