잉여현금흐름양호
40억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
코데즈컴바인047770
섬유·의류 · 2026-09-15
시가총액
1,338억
PER
30.21
PBR
1.91
패션(코데즈컴바인) 회사예요.
1995년 설립된 코스닥 상장 의류 기업으로, 지금은 여성 캐주얼 중심의 패션의류가 매출의 80%가량을 차지하고 속옷·양말 같은 언더웨어가 나머지를 채우는 구조예요. 국내 의류 시장은 온라인 전문몰과 해외 저가 플랫폼이 들어오면서 브랜드 수가 크게 늘었고, 중소 브랜드는 대형마트·홈쇼핑처럼 물량을 실어 줄 유통 채널을 어떻게 확보하느냐가 승부처가 됐어요. 이 회사도 이마트와 홈쇼핑을 주요 판매 통로로 쓰면서 온라인 채널을 함께 운영하고 있어요. 대표 브랜드 상표권은 한동안 관계사 코앤컴이 갖고 이너웨어 사업을 맡아 왔고, 2023년 상표권 관련 자산 양수도 계약을 맺으며 브랜드 사업 구조를 다시 정리했어요.
인사이트
2026-09-16 기준코데즈컴바인의 매출 성장은 이익으로 이어질까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 29.5% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 13.2% — 연간(6.0%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 28.5%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 30.5배 · PBR 1.9배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 29.5% 늘고 있어요. 지금 밸류에이션(PER 30.5배)이 그 성장을 전제로 해요.
- '제조' 한 부문이 매출의 96%예요. 그 부문이 흔들리면 회사 전체가 같이 흔들려요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '제조' 쏠림이 완화되는지.
- 실적 발표 후 이익 대비 주가(PER) 변화 — 성장이 실제로 이익으로 오는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원여성복·니트(코데즈컴바인·TP)는 내수 패션의 성숙 그룹이에요 — 브랜드력이 약하면 마진이 얇은 박리 구조라, 이익률 3~5%가 정상 범주죠. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 163억 | 212억 | 293억 | 358억 | 325억 | 383억 | 391억 | 420억 | 396억 | 397억 | 123억 | 1,089억 |
| 영업이익 ● | 13억 | 18억 | 48억 | 45억 | 37억 | 43억 | 39억 | 29억 | 11억 | 24억 | 16억 | 48억 |
| 당기순이익 | 15억 | 21억 | 35억 | 69억 | 57억 | 66억 | 76억 | 37억 | 19억 | 45억 | 11억 | 33억 |
| 영업이익률 | 8.0% | 8.5% | 16.4% | 12.6% | 11.4% | 11.2% | 10.0% | 6.9% | 2.8% | 6.0% | 13.0% | 1.9% |
| ROE | 6.3% | 7.9% | 9.9% | 16.3% | 11.9% | 12.1% | 12.2% | 5.6% | 2.8% | 6.2% | — | — |
| 부채비율 | 21.3% | 19.2% | 81.4% | 68.9% | 57.9% | 47.1% | 35.0% | 29.7% | 31.0% | 28.5% | 27.2% | 111.9% |
| 자산총계 | 290억 | 316억 | 644억 | 716억 | 759억 | 803억 | 841억 | 855억 | 889억 | 929억 | 934억 | 3,957억 |
| 자본총계 | 239억 | 265억 | 355억 | 424억 | 480억 | 546억 | 623억 | 660억 | 678억 | 723억 | 734억 | 1,658억 |
| 부채총계 | 51억 | 51억 | 289억 | 292억 | 278억 | 257억 | 218억 | 196억 | 210억 | 206억 | 200억 | 2,299억 |
| EPS | 39원 | 56원 | 92원 | 181원 | 149원 | 175원 | 201원 | 98원 | 55원 | 117원 | — | — |
| PER | 88.8배 | 51.0배 | 30.2배 | 15.6배 | 17.2배 | 14.8배 | 8.7배 | 18.3배 | 27.9배 | 24.2배 | — | — |
| PBR | 5.49배 | 4.08배 | 2.97배 | 2.52배 | 2.02배 | 1.79배 | 1.06배 | 1.03배 | 0.86배 | 1.48배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 48억원(2018) · 최저 11억원(2024). 최신 2025년은 24억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 123억·영업이익 16억(영업이익률 13.0%), 영업이익 직전분기 +100.0%.
업종 전체 종합
봉제의복 제조업 7사 합계 · 억원같은 업종(봉제의복 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 1.8조 | 1.4조 | 1.5조 | 1.5조 | 1.2조 | 1.4조 | 1.6조 | 1.5조 | 1.6조 | 1.6조 | 3,962억 |
| 영업이익 | -663억 | 265억 | 71억 | 500억 | -114억 | 140억 | 813억 | 661억 | 524억 | 690억 | 166억 |
| 당기순이익 | -967억 | -342억 | -1,025억 | -1,007억 | -728억 | -462억 | 335억 | 183억 | 179억 | 218억 | 108억 |
| 영업이익률 | -3.6% | 2.0% | 0.5% | 3.2% | -0.9% | 1.0% | 5.1% | 4.5% | 3.3% | 4.3% | 4.2% |
| ROE | -16.4% | -5.3% | -15.9% | -17.3% | -12.7% | -8.8% | 5.6% | 2.9% | 2.6% | 2.7% | — |
| 부채비율 | 147.7% | 130.1% | 104.5% | 117.1% | 127.2% | 158.6% | 124.2% | 116.3% | 113.3% | 97.9% | 103.8% |
| 자산총계 | 1.5조 | 1.5조 | 1.3조 | 1.3조 | 1.3조 | 1.4조 | 1.3조 | 1.4조 | 1.5조 | 1.6조 | 1.7조 |
| 자본총계 | 5,882억 | 6,454억 | 6,436억 | 5,812억 | 5,733억 | 5,225억 | 5,943억 | 6,341억 | 6,848억 | 8,117억 | 8,223억 |
| 부채총계 | 8,689억 | 8,398억 | 6,728억 | 6,806억 | 7,291억 | 8,288억 | 7,380억 | 7,373억 | 7,757억 | 7,943억 | 8,539억 |
| 집계 종목 수 | 5사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
여성복은 내수 소비 회복을 기다리는 국면이에요 — 브랜드 리뉴얼과 온라인 전환이 각자의 과제예요. 업종 전체 영업이익률: 2022년 5.1% → 2025년 4.3%.
동종업계 비교
봉제의복 제조업 7개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 7위/7영업이익 4위/6영업이익률 2위/6ROE 2위/7부채비율↓ 2위/7
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | TP ↗ | 1.0조 | 620억 | -3.3% | +6.0% | +3.7% | +13.3% | 169% | 2.1배 | 0.3배 |
| 2 | 티비에이치글로벌 ↗ | 1,824억 | 32억 | +2.2% | +1.7% | +0.9% | +2.5% | 68% | 51.6배 | 0.8배 |
| 3 | 지엔코 ↗ | 1,109억 | -4억 | -8.5% | -0.4% | -7.7% | -6.7% | 82% | — | 0.4배 |
| 4 | 패션플랫폼 ↗ | 1,063억 | 84억 | +1.6% | +7.9% | +2.5% | +3.4% | 34% | 6.2배 | 0.2배 |
| 5 | 메타랩스 ↗ | 813억 | — | +112.0% | — | -15.2% | -8.7% | 76% | — | 0.4배 |
| 6 | 뉴키즈온 ↗ | 490억 | 7억 | -2.7% | +1.5% | -8.1% | -8.9% | 22% | — | 0.7배 |
| 7 | 코데즈컴바인 ★ | 397억 | 24억 | +0.3% | +6.1% | +11.2% | +6.2% | 29% | 30.5배 | 1.9배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
8배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
1.92배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
11.59%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
47.36%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원1건
- 주식소각1
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
판가 vs 물량
품목 4개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 +0.3%=판가 -19.3%+물량 ≈+19.6%
- 마스크사업 "하얀숨"마스크+41.8%
- 패션사업 "codes-combine"여성캐주얼-32.6%
- 워크웨어사업 "codes-combine"워크웨어-31.2%
- 패션사업 "jockey"언더웨어-7.4%
매출이 +0.3% 움직였는데, 판가 -19.3%·물량 ≈+19.6%예요. 값과 물량이 비슷하게 작용했어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 60.1% · 유통 39.9%내부지분 60.1%유통 39.9%
- (주)코앤컴 본인49.26%
- 코튼클럽(주) 특수관계인9.83%
- 비에스투코리아(주) 특수관계인0.95%
- 강종화 특수관계인0.02%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 1억
2명 · 총 2억
직원
57명
평균 0.43억
감사의견
적정의견
예지회계법인(*)
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 7명(주)코앤컴 49.3%박상돈 24.1%이탈코튼클럽(주) 9.8%오매화 8.1%이탈박재창 7.2%이탈박지민 7.0%이탈
5% 이상 합계
59.1%
2025 · 2명
2014 대비
+7.3%p
51.8% → 59.1%
이탈 보고자
5명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (주)코앤컴 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 49.3 | 49.3 | 0.0%p |
| 코튼클럽(주) | · | 90.4 | 60.0 | 60.0 | 60.0 | 60.0 | 60.0 | 60.0 | 60.0 | 60.0 | 9.8 | 9.8 | -80.6%p |
| 박상돈이탈 | 24.1 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 오매화이탈 | 8.1 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 박재창이탈 | 7.2 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 박지민이탈 | 7.0 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 박지산이탈 | 5.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 397억 | 24억 | 6.1% | 6.2% | 28.5% | 원문 |