연간 수출
621억
엠게임058630
IT 서비스 · 2026-09-16
시가총액
740억
PER
4.58
PBR
0.55
열혈강호 온라인 등 장수 IP를 가진 게임사예요.
2004년 내놓은 PC 온라인 게임 열혈강호 온라인을 중국 현지 파트너사를 통해 20년 넘게 서비스하고 있고, 모바일판인 열혈강호 귀환 등으로 같은 IP를 계속 늘려 왔어요. 직접 운영이 아니라 중국 퍼블리셔에 판권을 빌려주고 로열티를 받는 방식이라 비용 부담은 적지만, 회사 매출의 큰 몫이 이 중국 로열티 한 줄기에 기대는 구조예요. 그래서 중국의 게임 판호(서비스 허가) 정책과 현지 파트너의 운영 성적이 회사 실적을 크게 좌우해요. 나이트 온라인 같은 다른 장수 게임과 신작으로 축을 넓히려 하고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준엠게임의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 6.4% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 11.5% — 연간(19.2%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 14.9%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 4.6배 · PBR 0.6배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 분기 이익률이 연간보다 7.7%p 나빠졌는데 일시적인지가 관건이에요.
- 매출 증가율이 6.4%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- PER 4.6배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원이 그룹엔 게임사와 기업용 소프트웨어(SI·보안·AI) 회사가 섞여 있어요. 게임은 신작 하나로 실적이 크게 출렁이는 흥행 사업이고, 기업용 SW는 수주·구독 기반이라 상대적으로 꾸준해요. 겨울(4분기)에 수주가 몰려 1분기가 약해 보이는 회사도 많아요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 305억 | 275억 | 271억 | 376억 | 424억 | 557억 | 737억 | 816억 | 834억 | 917억 | 213억 | 7,839억 |
| 영업이익 ● | 42억 | 49억 | 36억 | 72억 | 106억 | 184억 | 301억 | 213억 | 128억 | 176억 | 24억 | 2,756억 |
| 당기순이익 | 37억 | 26억 | 25억 | 77억 | 69억 | 215억 | 226억 | 218억 | 157억 | 160억 | 45억 | 2,943억 |
| 영업이익률 | 13.8% | 17.8% | 13.3% | 19.1% | 25.0% | 33.0% | 40.8% | 26.1% | 15.3% | 19.2% | 11.3% | 37.9% |
| ROE | 13.7% | 7.5% | 7.7% | 19.3% | 14.9% | 29.2% | 24.3% | 19.1% | 12.6% | 11.7% | — | — |
| 부채비율 | 43.9% | 29.0% | 27.4% | 21.5% | 22.8% | 15.9% | 25.0% | 30.1% | 19.8% | 14.9% | 21.6% | 40.7% |
| 자산총계 | 391억 | 444억 | 413억 | 485억 | 570억 | 854억 | 1,164억 | 1,482억 | 1,489억 | 1,572억 | 1,681억 | 6.5조 |
| 자본총계 | 271억 | 345억 | 325억 | 400억 | 464억 | 737억 | 931억 | 1,139억 | 1,243억 | 1,369억 | 1,382억 | 4.7조 |
| 부채총계 | 119억 | 100억 | 89억 | 86억 | 106억 | 117억 | 233억 | 343억 | 246억 | 204억 | 299억 | 1.8조 |
| EPS | 197원 | 137원 | 139원 | 406원 | 354원 | 1,127원 | 1,162원 | 1,144원 | 828원 | 861원 | — | — |
| PER | 27.0배 | 34.1배 | 21.4배 | 8.5배 | 15.0배 | 10.8배 | 6.3배 | 5.4배 | 6.2배 | 7.4배 | — | — |
| PBR | 3.72배 | 2.55배 | 1.72배 | 1.62배 | 2.15배 | 3.11배 | 1.48배 | 1.02배 | 0.78배 | 0.87배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 2.4% | 3.1% | 3.5% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
1분기 영업이익 32억(-51%)으로 줄었지만 이익률 13%를 지켰어요.
업종 전체 종합
게임 소프트웨어 개발 및 공급업 25사 합계 · 억원같은 업종(게임 소프트웨어 개발 및 공급업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 356억 | 273억 | 2.6조 | 5.5조 | 7.0조 | 7.6조 | 9.7조 | 11.4조 | 12.2조 | 12.1조 | 13.3조 | 14.1조 | 4.2조 |
| 영업이익 | 30억 | 71억 | 4,160억 | 9,609억 | 1.1조 | 1.2조 | 2.0조 | 1.8조 | 1.3조 | 1.2조 | 2.0조 | 2.1조 | 9,442억 |
| 당기순이익 | — | -290억 | 1,966억 | -2,495억 | 9,256억 | 9,308억 | 1.5조 | 2.5조 | -8,163억 | 2,617억 | 1.6조 | 1.3조 | 1.0조 |
| 영업이익률 | 8.4% | 26.0% | 15.8% | 17.3% | 16.5% | 16.3% | 20.3% | 15.9% | 10.9% | 10.3% | 15.4% | 14.9% | 22.6% |
| ROE | — | -273.6% | 4.8% | -3.1% | 9.5% | 8.5% | 11.1% | 11.9% | -4.0% | 1.2% | 6.7% | 5.4% | — |
| 부채비율 | -260.7% | 542.5% | 21.9% | 51.5% | 36.4% | 33.0% | 38.1% | 54.4% | 52.1% | 48.9% | 42.3% | 47.5% | 44.7% |
| 자산총계 | 368억 | 681억 | 5.0조 | 12.4조 | 13.3조 | 14.5조 | 19.6조 | 32.7조 | 31.6조 | 31.2조 | 34.2조 | 36.0조 | 36.5조 |
| 자본총계 | -229억 | 106억 | 4.1조 | 8.2조 | 9.8조 | 10.9조 | 13.6조 | 20.6조 | 20.2조 | 21.0조 | 24.0조 | 24.4조 | 25.2조 |
| 부채총계 | 597억 | 575억 | 9,044억 | 4.2조 | 3.6조 | 3.6조 | 5.2조 | 11.2조 | 10.5조 | 10.2조 | 10.2조 | 11.6조 | 11.3조 |
| 집계 종목 수 | 1사 | 1사 | 17사 | 19사 | 19사 | 19사 | 24사 | 24사 | 25사 | 25사 | 25사 | 25사 | 25사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
게임은 신작 사이클, 기업용 SW는 수주 사이클을 타는 국면이에요. 게임 대형사는 리니지류 의존을 줄이는 신작 성과가 관건이고, AI·보안·의료 SW 쪽은 아직 적자인 회사가 많지만 AI 투자 붐이 수요를 끌어올리는 중이에요. 1분기는 계절적으로 약한 회사가 많아 연간 흐름으로 보는 게 좋아요. 업종 전체 영업이익률: 2015년 26.0% → 2025년 14.9% → 26 1Q 22.6%로 반등.
동종업계 비교
게임 소프트웨어 개발 및 공급업 25개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 19위/25영업이익 10위/25영업이익률 6위/25ROE 5위/25부채비율↓ 8위/25
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 크래프톤 ↗ | 3.3조 | 1.1조 | +22.8% | +31.7% | +22.1% | +10.2% | 31% | 12.3배 | 1.3배 |
| 2 | 넷마블 ↗ | 2.8조 | 3,525억 | +6.4% | +12.4% | +8.1% | +4.2% | 47% | 12.4배 | 0.5배 |
| 3 | NHN ↗ | 2.5조 | 1,324억 | +2.4% | +5.3% | +2.1% | +2.9% | 118% | 52.2배 | 1.1배 |
| 4 | 컴투스 ↗ | 6,964억 | 26억 | +0.4% | +0.4% | +1.3% | +0.9% | 51% | 10.6배 | 0.4배 |
| 5 | 위메이드 ↗ | 6,140억 | 107억 | -13.7% | +1.7% | -4.4% | -3.3% | 115% | — | 1.3배 |
| 6 | 골프존 ↗ | 4,833억 | 681억 | -22.1% | +14.1% | +2.7% | +2.9% | 41% | 8.3배 | 0.5배 |
| 7 | 카카오게임즈 ↗ | 4,650억 | -396억 | -25.9% | -8.5% | -30.8% | -11.9% | 123% | — | 0.7배 |
| 8 | 네오위즈 ↗ | 4,327억 | 600억 | +18.0% | +13.9% | +10.4% | +8.1% | 22% | 7.1배 | 0.7배 |
| 9 | 펄어비스 ↗ | 3,656억 | -148억 | +6.8% | -4.1% | -2.3% | -1.1% | 44% | — | 2.7배 |
| 10 | 데브시스터즈 ↗ | 2,956억 | 64억 | +25.1% | +2.1% | +3.7% | +6.4% | 79% | 15.1배 | 0.9배 |
| 19 | 엠게임 ★ | 917억 | 176억 | +10.0% | +19.1% | +17.4% | +11.7% | 15% | 4.6배 | 0.6배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
외주·운반 주도 · 총 378억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 외주·운반47.1%178억
- 인건비31.5%119억
- 감가상각3.9%15억
- 기타17.5%66억
외주(다른 회사에 맡기는 비용) 비중이 커요. 직접 생산보다 위탁·용역에 의존하는 구조라, 외주 단가와 협력사 상황이 원가를 좌우해요.
품목별 매출
2025년 · 총매출 917억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 제품(품목)에서 나오는지예요. 잘 팔리는 제품이 무엇이고 한 제품에 너무 쏠렸는지, 새 제품이 크고 있는지를 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 해외67.6%
- 서비스26.5%
- 온라인 광고 및커머스4.2%
- 요양서비스1.6%
- PC방 판매0.1%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 품목 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| 온라인게임 · MMORPG(게임유료아이템) · 엠게임 | 775억 | 84.5% | +4.5% | -4.5%p |
| 기타서비스 · 온라인광고및커머스등 · 엠게임 | 97억 | 10.5% | +38.6% | +2.2%p |
| 온라인게임 · 기타(카드/보드및기타) · 엠게임 | 46억 | 5.0% | +102.3% | +2.3%p |
품목별 매출 추이 (10개년)
온라인게임 MMORPG(게임유료아이템) 엠게임기타서비스 온라인광고및커머스등 엠게임온라인게임 기타(카드/보드및기타) 엠게임기타·과거 부문
비중은 품목 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 품목별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(품목별 소계 — 소계합=총매출 검산 통과) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
수출 실적
2026Q2 · 수출 1309위 · 검산완료전년비
+10.4%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름양호
55억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율양호
13.54배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화주의
0.45배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
8.62%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
40.13%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원8건
- 현금·현물배당4
- 주식소각2
- 자기주식취득2
지분 희석1건
- 유상증자1
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 20.1% · 유통 79.9%내부지분 20.1%유통 79.9%
- 손승철 최대주주 본인14.37%
- 유우정 계열회사 임원0.21%
- 이명근 계열회사 임원0.15%
- 유승관 계열회사 임원0.14%
- 김산호 계열회사 임원0.12%
- 강신혁 계열회사 임원0.14%
- 임희택 계열회사 임원0.09%
- 김규진 계열회사 임원0.05%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
222원
전년 160원
등기이사 보수
1인 4억
5명 · 총 21억
직원
223명
평균 0.65억
감사의견
적정의견
대주회계법인
자사주 2025년 자기주식 소각 341,303주(주식수 영구 감소) · 처분 600,000주(유통 가능 주식 증가 가능 · 처분 목적 확인)
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 2명우리사주조합 14.4%손승철 14.4%
5% 이상 합계
14.4%
2025 · 1명
2014 대비
0.0%p
14.4% → 14.4%
이탈 보고자
0명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 손승철 | 14.4 | 14.4 | 14.4 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.4 | -0.1%p |
| 우리사주조합 | · | · | 14.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 917억 | 176억 | 19.1% | 11.7% | 14.9% | 원문 |