잉여현금흐름주의
-347억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
한세엠케이069640
유통 · 2026-09-15
시가총액
306억
PER
—
PBR
1.58
모이몰른·NBA·버커루 옷을 만드는 패션 회사예요(한세 계열).
1995년 설립돼 2011년 상장했고 2022년 아동복 전문 한세드림을 흡수합병하면서 성인복부터 유아동복까지 아우르게 됐는데, 지금은 매출의 3분의 2가량이 유아동복에서 나와요. 유아동복은 태어나는 아이는 줄어드는 대신 한 아이에게 쓰는 돈은 늘어나는 시장이라, 고급 브랜드와 해외 진출로 활로를 찾는 흐름이에요. 그래서 모이몰른을 중국·일본 등으로 내보내고 나이키키즈 대형 매장인 플레이키즈프로를 함께 운영해요. 성인복은 적자 브랜드를 정리하고 NBA·버커루와 PGA투어·LPGA 골프웨어 같은 라이선스 브랜드 중심으로 좁혔으며, 최대주주는 한세예스24홀딩스예요.
인사이트
2026-09-16 기준한세엠케이은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 0.8% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -1.2% — 연간(-4.9%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 1,403.7%로 재무 부담은 무거운 편이에요.
- PBR 1.6배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- 부채비율 1,403.7% — 이자 부담이 이익을 잠식하거나 자금 조달이 필요해질 수 있어요.
- 현금이 지금 속도로 줄면 1년을 못 버텨요(약 4개월). 증자·차입 가능성을 봐야 해요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 재무제표 주석의 차입금 만기 구조 — 갚아야 할 시기가 몰려 있는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원패션 유통(신세계인터내셔날)은 해외 명품 브랜드 판권과 자체 브랜드를 함께 굴리는 사업이에요 — 명품 브랜드가 직진출로 판권을 회수하면 매출이 빠지는 구조적 리스크가 있고, 실제로 그룹 이익률이 2022년 4.5%에서 2024~25년 적자권으로 내려왔어요. 자체 브랜드와 화장품(비디비치·연작)이 반등의 열쇠예요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3,185억 | 3,289억 | 3,230억 | 3,075억 | 2,202억 | 2,077억 | 2,715억 | 2,773억 | 2,451억 | 2,489억 | 613억 | 1,519억 |
| 영업이익 ● | 103억 | 95억 | 24억 | -239억 | -189억 | -121억 | -211억 | 34억 | -176억 | -121억 | -7억 | 77억 |
| 당기순이익 | 50억 | 75억 | 40억 | -438억 | -230억 | -310억 | -378억 | -64억 | -393억 | -379억 | -14억 | 71억 |
| 영업이익률 | 3.2% | 2.9% | 0.7% | -7.8% | -8.6% | -5.8% | -7.8% | 1.2% | -7.2% | -4.9% | -1.1% | 6.2% |
| ROE | 3.2% | 4.7% | 2.7% | -43.5% | -29.6% | -66.1% | -97.9% | -7.3% | -85.4% | -201.6% | — | — |
| 부채비율 | 47.5% | 34.2% | 38.5% | 83.6% | 92.3% | 175.1% | 482.4% | 205.8% | 483.7% | 1401.6% | 1846.9% | 83.2% |
| 자산총계 | 2,297억 | 2,129억 | 2,056억 | 1,847억 | 1,497억 | 1,291억 | 2,248억 | 2,685억 | 2,685억 | 2,823억 | 2,823억 | 7,310억 |
| 자본총계 | 1,557억 | 1,586억 | 1,485억 | 1,006억 | 778억 | 469억 | 386억 | 878억 | 460억 | 188억 | 145억 | 4,534억 |
| 부채총계 | 740억 | 543억 | 571억 | 841억 | 718억 | 821억 | 1,862억 | 1,807억 | 2,225억 | 2,635억 | 2,678억 | 2,776억 |
| EPS | 396원 | 581원 | 329원 | -3,877원 | -2,105원 | -2,835원 | -1,979원 | -234원 | -1,432원 | -1,092원 | — | — |
| PER | 59.9배 | 36.5배 | 41.7배 | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| PBR | 3.31배 | 2.91배 | 2.01배 | 1.74배 | 1.73배 | 3.32배 | 2.97배 | 0.95배 | 0.99배 | 1.44배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 103억원(2016) · 최저 -239억원(2019). 최신 2025년은 -121억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 613억·영업이익 -7억(영업이익률 -1.1%).
업종 전체 종합
의복 소매업 3사 합계 · 억원같은 업종(의복 소매업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 1.3조 | 1.5조 | 1.7조 | 1.8조 | 1.6조 | 1.7조 | 1.9조 | 1.4조 | 1.4조 | 1.4조 | 3,699억 |
| 영업이익 | 373억 | 470억 | 725억 | 696억 | 224억 | 755억 | 848억 | 288억 | -198억 | -317억 | 158억 |
| 당기순이익 | 225억 | 380억 | 729억 | 371억 | 327억 | 449억 | 718억 | 287억 | -229억 | -683억 | 128억 |
| 영업이익률 | 2.8% | 3.1% | 4.3% | 3.8% | 1.4% | 4.4% | 4.5% | 2.0% | -1.5% | -2.3% | 4.3% |
| ROE | 3.5% | 5.4% | 9.6% | 4.8% | 4.1% | 5.4% | 7.7% | 2.9% | -2.5% | -7.4% | — |
| 부채비율 | 88.6% | 73.9% | 67.6% | 80.6% | 75.0% | 67.9% | 73.9% | 69.6% | 81.2% | 97.4% | 89.4% |
| 자산총계 | 1.2조 | 1.2조 | 1.3조 | 1.4조 | 1.4조 | 1.4조 | 1.6조 | 1.7조 | 1.7조 | 1.8조 | 1.7조 |
| 자본총계 | 6,342억 | 7,067억 | 7,561억 | 7,766억 | 8,005억 | 8,366억 | 9,332억 | 9,958억 | 9,329억 | 9,181억 | 9,212억 |
| 부채총계 | 5,617억 | 5,220억 | 5,112억 | 6,261억 | 6,003억 | 5,677억 | 6,892억 | 6,932억 | 7,578억 | 8,945억 | 8,231억 |
| 집계 종목 수 | 2사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
패션 유통은 명품 소비 둔화의 터널을 지나는 중이에요 — 신세계인터내셔날은 브랜드 포트폴리오 재편(수익 브랜드 집중)과 화장품 키우기가 반등 전략이에요. 업종 전체 영업이익률: 2022년 4.5% → 2025년 -2.3% → 26 1Q 4.3%로 반등.
동종업계 비교
의복 소매업 3개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 2위/3영업이익 3위/3영업이익률 2위/3ROE 3위/3부채비율↓ 3위/3
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 신세계인터내셔날 ↗ | 1.1조 | -115억 | +3.4% | -1.0% | +0.4% | +0.6% | 75% | 85.0배 | 0.4배 |
| 2 | 한세엠케이 ★ | 2,489억 | -121억 | -2.0% | -4.9% | -11.6% | -154.4% | 1404% | — | 1.6배 |
| 3 | 형지글로벌 ↗ | 377억 | -81억 | -5.3% | -21.5% | -91.5% | -58.6% | 65% | — | 0.1배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
기타 주도 · 총 1,277억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료35.0%447억
- 인건비7.7%99억
- 외주·운반4.3%55억
- 감가상각2.8%35억
- 기타50.2%641억
비용에서 '기타'가 가장 큰 항목(35%)이에요. 이 항목의 가격·물량이 오르면 이익이 눌리니, 그 변화를 함께 보면 좋아요.
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-1.25배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
-11.21%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
5.18%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원4건
- 현금·현물배당3
- 주식소각1
지분 희석2건
- 유상증자1
- 전환사채권발행1
재고 품질 ● 양호
평가충당 0.0% · 총 0억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 부재료0.0%0억
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 74.5% · 유통 25.5%내부지분 74.5%유통 25.5%
- 한세예스24홀딩스(주) 본인69.15%
- 김동녕 등기임원1.10%
- 김지원 등기임원0.02%
- 임동환 등기임원0.03%
- 박건희 친인척0.41%
- 김규현 친인척3.84%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 2억
4명 · 총 8억
직원
207명
평균 0.67억
감사의견
적정의견
신한회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 9명한세예스24홀딩스(주) 69.2%한세실업(주) 50.0%이탈김상택 7.3%이탈국민연금공단 7.2%이탈키움투자자산운용(주) 6.1%이탈김규현 5.7%이탈
5% 이상 합계
69.2%
2025 · 1명
2014 대비
+11.4%p
57.8% → 69.2%
이탈 보고자
7명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한세예스24홀딩스(주) | · | · | · | · | · | · | 50.8 | 50.8 | 72.0 | 72.0 | 72.0 | 69.2 | +18.4%p |
| 우리사주조합 | 0.6 | 0.3 | 0.3 | 0.2 | 0.1 | 0.0 | 0.0 | · | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | -0.5%p |
| 김상택이탈 | 31.0 | 30.0 | 9.8 | 7.3 | · | · | · | · | · | · | · | · | -23.6%p |
| 김상훈이탈 | 26.8 | 26.0 | 3.6 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | -23.3%p |
| 국민연금공단이탈 | · | 7.2 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 한세실업(주)이탈 | · | · | 40.9 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | · | · | · | · | · | · | +9.1%p |
| 키움투자자산운용(주)이탈 | · | · | 6.1 | 6.1 | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 한국투자신탁운용(주)이탈 | · | · | · | · | 5.4 | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 김규현이탈 | · | · | · | · | · | · | · | · | 5.7 | 5.7 | 5.7 | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2,489억 | -121억 | -4.9% | -154.4% | 1403.7% | 원문 |