잉여현금흐름양호
282억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
지역난방공사071320
전기·가스 · 2026-09-15
시가총액
8,638억
PER
2.65
PBR
0.38
지역난방(열·전기) 공기업이에요.
1985년 설립된 준시장형 공기업으로, 열병합발전소에서 열과 전기를 함께 만들어 수도권 등 대규모 열수송관 네트워크를 통해 공급하며, 구역전기사업도 국내에서 가장 큰 규모로 하고 있어요. 국내 지역난방(집단에너지) 시장에서 절반을 넘는 점유율을 가진 사실상 독보적인 사업자이고, 정부가 소규모 민간 사업자들과의 공정한 경쟁을 위해 한난의 새 지역 진출을 제한하는 지침을 두고 있을 만큼 시장 지배력이 큰 공기업이에요. 열과 전기를 한 번에 생산하는 열병합발전 특성상 원료인 액화천연가스(LNG) 등 연료 가격에 원가가 크게 좌우되는 구조예요. 회사는 기존 대규모 열수송관 네트워크를 유지하면서 신재생에너지·구역전기사업으로 공급 영역을 넓히는 방향을 갖고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준지역난방공사은 부채 부담을 견디며 이익을 낼 수 있을까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 4.8% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 5.1% — 연간(13.2%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 257.6%로 재무 부담은 무거운 편이에요.
- PER 2.6배 · PBR 0.4배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 부채비율 257.6% — 이자 부담이 이익을 잠식하거나 자금 조달이 필요해질 수 있어요.
- 분기 이익률이 연간보다 8.2%p 나빠졌는데 일시적인지가 관건이에요.
- 매출 증가율이 4.8%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- PER 2.6배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '제품 전기 열병합(전력거래소)' 쏠림이 완화되는지.
- 재무제표 주석의 차입금 만기 구조 — 갚아야 할 시기가 몰려 있는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원지역난방공사는 아파트 단지에 열(난방·온수)을 공급하는 공기업이에요 — 한전처럼 연료비와 요금의 차이가 실적을 결정해요. 2022년 -9.7%(LNG 급등)에서 2025년 13%대로 회복한 궤적이 그 구조 그 자체죠. 요금 정산 제도라 장기로는 손익이 수렴하는 안정형이에요. 아래 표에서 색칠한 영업이익률과 부채비율을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1.7조 | 1.8조 | 2.5조 | 2.4조 | 2.1조 | 2.5조 | 4.2조 | 4.0조 | 3.6조 | 4.0조 | 6,531억 |
| 영업이익 ● | 1,617억 | 1,198억 | 145억 | 422억 | 1,329억 | 397억 | -4,039억 | 3,147억 | 3,279억 | 5,296억 | 331억 |
| 당기순이익 | 1,267억 | 699억 | -2,265억 | -256억 | 279억 | 215억 | -1,840억 | 1,994억 | 2,099억 | 3,389억 | 2,163억 |
| 영업이익률 | 9.4% | 6.5% | 0.6% | 1.8% | 6.3% | 1.6% | -9.7% | 8.0% | 9.2% | 13.2% | 5.1% |
| ROE | 7.0% | 3.8% | -14.5% | -1.7% | 1.5% | 1.2% | -11.0% | 9.5% | 9.3% | 14.7% | — |
| 부채비율 | 184.4% | 212.7% | 262.6% | 285.3% | 236.7% | 257.5% | 348.6% | 280.7% | 268.7% | 257.6% | 234.3% |
| 자산총계 | 5.1조 | 5.7조 | 5.7조 | 5.9조 | 6.1조 | 6.5조 | 7.5조 | 8.0조 | 8.4조 | 8.2조 | 8.2조 |
| 자본총계 | 1.8조 | 1.8조 | 1.6조 | 1.5조 | 1.8조 | 1.8조 | 1.7조 | 2.1조 | 2.3조 | 2.3조 | 2.4조 |
| 부채총계 | 3.3조 | 3.9조 | 4.1조 | 4.4조 | 4.3조 | 4.7조 | 5.8조 | 5.9조 | 6.1조 | 5.9조 | 5.7조 |
| EPS | 10,943원 | 6,035원 | -19,564원 | -2,209원 | 2,279원 | 1,399원 | -16,347원 | 16,508원 | 16,850원 | 28,102원 | — |
| PER | 6.2배 | 12.1배 | — | — | 17.7배 | 27.7배 | — | 1.5배 | 2.5배 | 3.4배 | — |
| PBR | 0.44배 | 0.46배 | 0.42배 | 0.36배 | 0.26배 | 0.25배 | 0.20배 | 0.14배 | 0.21배 | 0.49배 | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 5,296억원(2025) · 최저 -4,039억원(2022). 최신 2025년은 5,296억원입니다. 지금이 10년 최고 수준입니다. · 영업이익률 10년 최고 · 최근 2026년 반기: 매출 6,531억·영업이익 331억(영업이익률 5.1%), 영업이익 직전분기 -89.7%.
원가 체질
원재료 주도 · 총 1.7조원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료77.1%1.3조
- 감가상각10.8%1,880억
- 외주·운반1.3%218억
- 인건비0.5%79억
- 기타10.3%1,790억
비용의 77%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 4.0조 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 매출비중50.8%
- 매출비중46.7%
- 매출비중1.8%
- 매출비중0.7%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 영업이익 | 영업이익률 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 제품 전기 | 2.1조 | — | — | 53.5% | +13.1% | +0.5%p | — |
| 제품 열 | 1.8조 | — | — | 44.2% | +11.6% | -0.2%p | — |
| 기타 공사비부담금등 | 660억 | — | — | 1.7% | -4.4% | -0.3%p | — |
| 제품 냉수 | 273억 | — | — | 0.7% | -0.8% | -0.1%p | — |
부문별 매출 추이 (8개년)
제품 전기 열병합(전력거래소)제품 열 주택용제품 열 업무용제품 전기 구역전기사업(전력거래소,한전)기타 공사비부담금등 공사비부담금등제품 열 공공용제품 냉수 냉수기타·과거 부문
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·영업이익은 IFRS 부문별 보고 주석(부문합·조정 전, 연결 영업이익과 검산 일치) · 출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
4.65배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
1.28배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
16.94%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
0.33%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원6건
- 현금·현물배당6
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
판가 vs 물량
품목 7개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 +12.0%=판가 -0.6%+물량 ≈+12.6%
- 열 업무용+27.2%
- 열 공공용+20.0%
- 전기 발전사업-15.6%
- 전기 신재생-14.4%
- 냉수-5.4%
- 열 주택용+4.1%
매출이 +12.0% 움직였는데, 판가 -0.6%·물량 ≈+12.6%예요. 더 많이 팔아서 번 것에 가까워요 — 수요·점유율이 커졌다는 신호로 지속성에 유리해요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 1개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 시장점유율(본문 서술) | 51.1% | 50.6% | 49.95% | 49.4% | 49.3% | 48.95% | 50.3% | 48.1% | -3.0%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요). 산정기준: 보고서 본문 서술 — “최근까지 지역난방사업 분야에서의 당사의 시장점유율은 48.1%로 매우 높으나, 신규사업자들의 진출”
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 64.6% · 유통 35.4%내부지분 64.6%유통 35.4%
- 정 부 (기후에너지환경부) 최대주주 본인34.55%
- 한국전력공사 특수관계인19.55%
- 한국에너지공단 특수관계인10.53%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
6,157원
전년 3,879원
등기이사 보수
1인 2억
3명 · 총 7억
직원
2,213명
평균 0.82억
감사의견
적정의견
삼일회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 7명정부(기후에너지환경부) 34.5%정부(산업통상자원부) 34.5%이탈한국전력공사 19.6%한국에너지공단 10.5%에너지관리공단 10.5%이탈서울특별시 10.4%
5% 이상 합계
75.0%
2025 · 4명
2014 대비
0.0%p
75.0% → 75.0%
이탈 보고자
2명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 정부(기후에너지환경부) | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 34.5 | 0.0%p |
| 한국전력공사 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 19.6 | 0.0%p |
| 한국에너지공단 | · | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 0.0%p |
| 서울특별시 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | 10.4 | -0.0%p |
| 우리사주조합 | 4.0 | 3.6 | 3.5 | 3.6 | 3.7 | 4.1 | 4.5 | 4.8 | 4.9 | 5.0 | 4.5 | 2.8 | -1.1%p |
| 정부(산업통상자원부)이탈 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | 34.5 | · | 0.0%p |
| 에너지관리공단이탈 | 10.5 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 4.0조 | 5,296억 | 13.2% | 14.7% | 257.6% | 원문 |