잉여현금흐름주의
-19억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
에스디시스템121890
전기·전자 · 2026-11-06
시가총액
313억
PER
24.53
PBR
2.61
교통 시스템(ITS) 장비 회사예요.
2001년 세워져 2010년 코스닥에 오른 지능형교통시스템 전문기업으로, 고속도로 요금징수시스템과 하이패스 단말기, 교통관리시스템, CCTV, 스마트파킹 설비를 개발·제조하고 설치해요. 매출의 90% 이상이 공사수익과 용역수익에서 나오는데, 발주처가 도로 관리기관과 지방자치단체·소방청 같은 공공부문이라 정부 예산과 발주 일정에 따라 일감이 해마다 들쭉날쭉한 것이 이 사업의 특징이에요. 단말기 없이 번호판을 읽어 요금을 매기는 스마트톨링처럼 정부가 정책으로 도입하는 방식이 시장을 새로 열어주는 구조이기도 해요. 하이패스 단말기(OBU) 판매와 시스템 유지보수도 함께 하고 있어요.
인사이트
2026-11-06 기준에스디시스템의 매출 감소는 업황 때문일까, 회사 문제일까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 65.8% 줄었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -39.5% — 연간(3.8%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 68.3%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 24.5배 · PBR 2.6배(2026-11-06 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 감소가 길어지는지 — 최근 분기가 1년 전보다 65.8% 줄었어요. 고정비가 그대로면 이익률이 먼저 깎여요.
- '공사 공사수익' 한 부문이 매출의 82%예요. 그 부문이 흔들리면 회사 전체가 같이 흔들려요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '공사 공사수익' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-11-06 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원전자·반도체 생태계(칩 제조-설계-장비-부품·검사) 중 여기는 '부품·소재' 그룹이에요 — 테스트 소켓·기판 소재·전장 부품처럼 칩과 세트 사이를 잇는 회사들이죠. 전방(스마트폰·가전·서버·전장) 수요에 실적이 달려 있고, 같은 그룹 안에서도 AI 서버향 부품은 호황·스마트폰·가전향은 회복 중으로 온도차가 커요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 636억 | 554억 | 456억 | 381억 | 226억 | 214억 | 225억 | 213억 | 181억 | 288억 | 22억 | 8,406억 |
| 영업이익 ● | -73억 | -75억 | -46억 | -43억 | -9억 | 17억 | -7억 | 10억 | -22억 | 11억 | -9억 | 789억 |
| 당기순이익 | -69억 | -91억 | -56억 | -135억 | -29억 | 24억 | -6억 | 26억 | -18억 | 13억 | -8억 | 161억 |
| 영업이익률 | -11.5% | -13.5% | -10.1% | -11.3% | -4.0% | 7.9% | -3.1% | 4.7% | -12.2% | 3.8% | -40.9% | 16.9% |
| ROE | -29.9% | -65.0% | -33.3% | -214.3% | -52.7% | 30.0% | -6.4% | 21.7% | -16.8% | 10.8% | — | — |
| 부채비율 | 82.7% | 150.7% | 107.1% | 293.7% | 120.0% | 78.8% | 42.6% | 21.7% | 65.4% | 68.3% | 18.3% | 67.0% |
| 자산총계 | 422억 | 351억 | 348억 | 248억 | 121억 | 142억 | 133억 | 146억 | 177억 | 202억 | 123억 | 5.1조 |
| 자본총계 | 231억 | 140억 | 168억 | 63억 | 55억 | 80억 | 94억 | 120억 | 107억 | 120억 | 104억 | 2.4조 |
| 부채총계 | 191억 | 211억 | 180억 | 185억 | 66억 | 63억 | 40억 | 26억 | 70억 | 82억 | 19억 | 2.6조 |
| EPS | -519원 | -685원 | -421원 | -1,016원 | -218원 | 181원 | -45원 | 196원 | -135원 | 98원 | — | — |
| PER | — | — | — | — | — | 4.1배 | — | 9.5배 | — | 18.1배 | — | — |
| PBR | 2.59배 | 3.53배 | 1.46배 | 4.95배 | 1.79배 | 1.23배 | 1.05배 | 2.09배 | 1.61배 | 1.93배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 9억 적자예요. 도로·교통 발주는 하반기에 몰리는 계절성이 있어요.
업종 전체 종합
기타 전자 부품 제조업 64사 합계 · 억원같은 업종(기타 전자 부품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 26 H1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 390억 | 6.8조 | 9.8조 | 10.0조 | 11.5조 | 13.2조 | 15.9조 | 17.9조 | 18.0조 | 19.5조 | 20.8조 | 426억 | 10.8조 |
| 영업이익 | 51억 | 3,110억 | 5,429억 | 5,900억 | 6,978억 | 6,197억 | 8,858억 | 8,761억 | 7,356억 | 8,272억 | 5,986억 | -17억 | 5,219억 |
| 당기순이익 | 65억 | 1,526억 | 2,972억 | 3,493억 | 4,906억 | 3,384억 | 7,879억 | 6,487억 | 8,845억 | 9,264억 | 4,273억 | -7억 | 6,957억 |
| 영업이익률 | 13.1% | 4.6% | 5.5% | 5.9% | 6.1% | 4.7% | 5.6% | 4.9% | 4.1% | 4.3% | 2.9% | -4.0% | 4.8% |
| ROE | 12.8% | 3.4% | 5.3% | 5.4% | 6.3% | 3.9% | 6.8% | 4.9% | 6.1% | 5.9% | 2.2% | -1.0% | — |
| 부채비율 | 40.3% | 54.3% | 67.5% | 66.1% | 63.6% | 71.9% | 65.4% | 63.9% | 63.8% | 70.6% | 75.7% | 12.8% | 91.9% |
| 자산총계 | 715억 | 7.0조 | 9.5조 | 10.7조 | 12.7조 | 14.9조 | 19.3조 | 22.1조 | 23.8조 | 27.0조 | 33.4조 | 776억 | 37.7조 |
| 자본총계 | 509억 | 4.5조 | 5.6조 | 6.4조 | 7.8조 | 8.6조 | 11.5조 | 13.3조 | 14.5조 | 15.8조 | 19.0조 | 689억 | 19.6조 |
| 부채총계 | 205억 | 2.5조 | 3.8조 | 4.3조 | 5.0조 | 6.2조 | 7.5조 | 8.5조 | 9.3조 | 11.2조 | 14.4조 | 88억 | 18.1조 |
| 집계 종목 수 | 1사 | 42사 | 52사 | 53사 | 54사 | 58사 | 58사 | 60사 | 64사 | 64사 | 64사 | 1사 | 63사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
전자 부품은 AI 서버발 수요가 온기를 퍼뜨리는 국면이에요. 기판·수동부품·커넥터 중 서버·전장향 매출이 있는 회사부터 회복이 뚜렷하고, 스마트폰·가전 중심 회사는 완만해요. 같은 그룹 안 온도차가 커서 회사별 전방 확인이 필수예요. 업종 전체 영업이익률: 2015년 13.1% → 2026년 -4.0% → 26 H1 4.8%로 반등.
동종업계 비교
기타 전자 부품 제조업 63개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 30위/30영업이익 25위/30영업이익률 15위/30ROE 7위/29부채비율↓ 15위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 한화시스템 ↗ | 3.7조 | 1,199억 | +30.7% | +3.3% | +5.7% | +4.2% | 107% | 39.0배 | 1.9배 |
| 2 | 솔루엠 ↗ | 1.7조 | 465억 | +6.6% | +2.7% | +0.8% | +2.5% | 127% | 40.2배 | 1.1배 |
| 3 | 파트론 ↗ | 1.3조 | 447억 | -9.2% | +3.3% | +2.5% | +5.9% | 38% | 5.7배 | 0.4배 |
| 4 | 한솔테크닉스 ↗ | 1.3조 | 204억 | +4.4% | +1.6% | 0.0% | +0.1% | 102% | — | 0.7배 |
| 5 | 드림텍 ↗ | 1.2조 | 314억 | +4.9% | +2.5% | +1.1% | +2.7% | 78% | 5050.0배 | 0.9배 |
| 6 | 자화전자 ↗ | 8,489억 | 420억 | +24.6% | +4.9% | +5.6% | +10.6% | 75% | 6.5배 | 0.7배 |
| 7 | 롯데에너지머티리얼즈 ↗ | 6,775억 | -1,452억 | -24.9% | -21.4% | -24.7% | -9.3% | 23% | — | 1.0배 |
| 8 | 솔루스첨단소재 ↗ | 6,161억 | -733억 | +7.9% | -11.9% | -22.5% | -14.6% | 129% | — | 0.8배 |
| 9 | 아이티엠반도체 ↗ | 6,031억 | -70억 | -6.9% | -1.2% | -15.5% | -98.9% | 418% | — | 1.1배 |
| 10 | 바이오스마트 ↗ | 4,828억 | 226억 | -0.3% | +4.7% | +1.9% | +4.8% | 65% | 6.3배 | 0.4배 |
| 30 | 에스디시스템 ★ | 288억 | 11억 | +59.4% | +3.8% | +4.4% | +10.6% | 68% | 24.5배 | 2.6배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
외주·운반 주도 · 총 68억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 외주·운반47.5%32억
- 인건비28.5%19억
- 감가상각1.4%1억
- 원재료-0.8%-1억
- 기타23.4%16억
외주(다른 회사에 맡기는 비용) 비중이 커요. 직접 생산보다 위탁·용역에 의존하는 구조라, 외주 단가와 협력사 상황이 원가를 좌우해요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 288억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 지능형교통관리시스템46.6%
- 소방정보시스템32.4%
- 요금징수시스템13.7%
- 하이패스단말기6.9%
- 스마트파킹시스템0.3%
- 원격점검장치0.1%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 공사 · 공사수익 | 235억 | 81.5% | +84.9% | +11.2%p | — |
| 용역 · 용역수익 | 42억 | 14.5% | +1.2% | -8.3%p | — |
| 제품 · OBU | 7억 | 2.4% | +36.5% | -0.4%p | — |
| 제품 · 요금징수시스템 | 5억 | 1.6% | -34.7% | -2.3%p | — |
| 제품 · 기타(ITS등) | 0억 | 0.0% | -79.1% | -0.3%p | — |
부문별 매출 추이 (11개년)
공사 공사수익용역 용역수익제품 OBU제품 요금징수시스템제품 기타(ITS등)기타·과거 부문
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이익의 현금화주의
-1.73배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
-6.6%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
20.83%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원0건
- 해당 공시 없음0
지분 희석9건
- 유상증자6
- 전환사채권발행3
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 6개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 에스트래픽 | 34.9% | — | 16.7% | — | 29.3% | 27.3% | — | 33.5% | -1.4%p |
| 롯데이노베이트 | — | — | — | — | — | 16.1% | — | 25.9% | +9.8%p |
| 롯데 | — | — | — | — | 13.3% | — | 16.1% | — | +2.8%p |
| 진우 | — | — | — | — | 31.8% | — | 27.3% | — | -4.5%p |
| 요금징수 시스템 | — | — | 40% | 30.7% | 33.4% | 31% | 39.1% | — | -0.9%p |
| 진우산전 | 21.7% | 34.9% | — | 29.3% | — | 31.8% | — | — | +10.1%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요). 산정기준: 31.8% · 13.3%
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 34.9% · 유통 65.1%내부지분 34.9%유통 65.1%
- 박봉용 최대주주 본인33.45%
- 황태명 등기임원0.46%
- 이진규 등기임원0.46%
- 박석현 혈족0.46%
- 김수환 미등기임원0.05%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 2억
3명 · 총 7억
직원
70명
평균 0.52억
감사의견
적정의견
선진회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 5명박봉용 33.5%(주)강원 13.6%이탈(주)세미콘라이트 5.8%이탈(주)에스엘바이오닉스&cr;(구,(주)세미콘라이트) 5.8%이탈우리사주조합 1.0%
5% 이상 합계
33.5%
2025 · 1명
2014 대비
-5.6%p
39.1% → 33.5%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 박봉용 | 39.1 | 39.1 | 39.1 | 39.1 | 30.8 | · | · | 13.6 | 34.6 | 34.6 | 33.5 | 33.5 | -5.7%p |
| 우리사주조합 | · | · | · | · | 1.0 | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| (주)강원이탈 | · | · | · | · | · | 14.5 | 13.6 | · | · | · | · | · | -0.8%p |
| (주)세미콘라이트이탈 | · | · | · | · | · | · | 5.8 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| (주)에스엘바이오닉스&cr;(구,(주)세미콘라이트)이탈 | · | · | · | · | · | · | · | 5.8 | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 288억 | 11억 | 3.8% | 10.6% | 68.3% | 원문 |