연간 수출
4,443억
NHN181710
IT 서비스 · 2026-09-16
시가총액
1.7조
PER
52.20
PBR
1.13
NHN은 게임(한게임)·결제·클라우드를 함께 하는 IT 회사예요.
한게임 포커·고스톱 같은 웹보드 게임과 일본 모바일게임을 서비스하며 창업 초기에는 게임이 매출 대부분을 차지했지만, 지금은 간편결제 페이코와 전자지급결제대행(PG) 자회사 NHN KCP를 중심으로 한 결제·광고 사업이 매출에서 가장 큰 비중을 차지하는 회사로 바뀌었어요. 기업·공공기관 대상 클라우드 서비스 NHN클라우드도 새로운 성장축으로 키우고 있어서, 이제는 게임보다 비게임 사업에서 나오는 매출이 훨씬 커요. 이렇게 여러 사업을 함께 키우며 특정 사업 하나에 매출이 쏠리지 않는 구조를 만들어 왔어요.
인사이트
2026-09-16 기준NHN의 매출 성장은 이익으로 이어질까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 25.3% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 7.6% — 연간(5.3%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 117.5%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PER 52.2배 · PBR 1.1배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 25.3% 늘고 있어요. 지금 밸류에이션(PER 52.2배)이 그 성장을 전제로 해요.
- 부채비율 117.5% — 당장 위험한 수준은 아니지만 금리나 업황이 나빠질 때 여유가 크지 않아요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '결제및광고' 쏠림이 완화되는지.
- 실적 발표 후 이익 대비 주가(PER) 변화 — 성장이 실제로 이익으로 오는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원이 그룹엔 게임사와 기업용 소프트웨어(SI·보안·AI) 회사가 섞여 있어요. 게임은 신작 하나로 실적이 크게 출렁이는 흥행 사업이고, 기업용 SW는 수주·구독 기반이라 상대적으로 꾸준해요. 겨울(4분기)에 수주가 몰려 1분기가 약해 보이는 회사도 많아요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 8,564억 | 9,091억 | 1.3조 | 1.5조 | 1.6조 | 1.9조 | 2.1조 | 2.3조 | 2.5조 | 2.5조 | 7,579억 | 7,839억 |
| 영업이익 ● | 264억 | 347억 | 686억 | 867억 | 857억 | 979억 | 391억 | 556억 | -326억 | 1,324억 | 579억 | 2,756억 |
| 당기순이익 | 71억 | 87억 | 1,047억 | 232억 | 280억 | 1,297억 | -318억 | -231억 | -1,926억 | 519억 | 311억 | 2,943억 |
| 영업이익률 | 3.1% | 3.8% | 5.4% | 5.8% | 5.2% | 5.1% | 1.8% | 2.4% | -1.3% | 5.3% | 7.6% | 37.9% |
| ROE | 0.5% | 0.5% | 5.8% | 1.3% | 1.5% | 6.2% | -1.6% | -1.2% | -10.9% | 2.9% | — | — |
| 부채비율 | 21.7% | 27.7% | 37.1% | 36.7% | 38.3% | 44.2% | 51.8% | 73.4% | 80.9% | 117.5% | 86.3% | 40.7% |
| 자산총계 | 1.8조 | 2.1조 | 2.5조 | 2.5조 | 2.6조 | 3.0조 | 3.0조 | 3.4조 | 3.2조 | 3.9조 | 3.4조 | 6.5조 |
| 자본총계 | 1.5조 | 1.7조 | 1.8조 | 1.8조 | 1.8조 | 2.1조 | 2.0조 | 2.0조 | 1.8조 | 1.8조 | 1.8조 | 4.7조 |
| 부채총계 | 3,277억 | 4,597억 | 6,746억 | 6,716억 | 7,068억 | 9,286억 | 1.0조 | 1.5조 | 1.4조 | 2.1조 | 1.6조 | 1.8조 |
| EPS | 651원 | 864원 | 4,682원 | 656원 | 1,148원 | 3,202원 | -914원 | -252원 | -4,039원 | 1,023원 | — | — |
| PER | 40.3배 | 41.3배 | 6.4배 | 53.1배 | 33.9배 | 14.1배 | — | — | — | 28.4배 | — | — |
| PBR | 0.57배 | 0.70배 | 0.54배 | 0.62배 | 0.69배 | 0.70배 | 0.41배 | 0.38배 | 0.33배 | 0.54배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
1분기 매출 +12%, 영업이익 263억으로 꾸준해요. 게임·결제·클라우드가 분산된 안정형이에요.
업종 전체 종합
게임 소프트웨어 개발 및 공급업 25사 합계 · 억원같은 업종(게임 소프트웨어 개발 및 공급업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 356억 | 273억 | 2.6조 | 5.5조 | 7.0조 | 7.6조 | 9.7조 | 11.4조 | 12.2조 | 12.1조 | 13.3조 | 14.1조 | 4.2조 |
| 영업이익 | 30억 | 71억 | 4,160억 | 9,609억 | 1.1조 | 1.2조 | 2.0조 | 1.8조 | 1.3조 | 1.2조 | 2.0조 | 2.1조 | 9,442억 |
| 당기순이익 | — | -290억 | 1,966억 | -2,495억 | 9,256억 | 9,308억 | 1.5조 | 2.5조 | -8,163억 | 2,617억 | 1.6조 | 1.3조 | 1.0조 |
| 영업이익률 | 8.4% | 26.0% | 15.8% | 17.3% | 16.5% | 16.3% | 20.3% | 15.9% | 10.9% | 10.3% | 15.4% | 14.9% | 22.6% |
| ROE | — | -273.6% | 4.8% | -3.1% | 9.5% | 8.5% | 11.1% | 11.9% | -4.0% | 1.2% | 6.7% | 5.4% | — |
| 부채비율 | -260.7% | 542.5% | 21.9% | 51.5% | 36.4% | 33.0% | 38.1% | 54.4% | 52.1% | 48.9% | 42.3% | 47.5% | 44.7% |
| 자산총계 | 368억 | 681억 | 5.0조 | 12.4조 | 13.3조 | 14.5조 | 19.6조 | 32.7조 | 31.6조 | 31.2조 | 34.2조 | 36.0조 | 36.5조 |
| 자본총계 | -229억 | 106억 | 4.1조 | 8.2조 | 9.8조 | 10.9조 | 13.6조 | 20.6조 | 20.2조 | 21.0조 | 24.0조 | 24.4조 | 25.2조 |
| 부채총계 | 597억 | 575억 | 9,044억 | 4.2조 | 3.6조 | 3.6조 | 5.2조 | 11.2조 | 10.5조 | 10.2조 | 10.2조 | 11.6조 | 11.3조 |
| 집계 종목 수 | 1사 | 1사 | 17사 | 19사 | 19사 | 19사 | 24사 | 24사 | 25사 | 25사 | 25사 | 25사 | 25사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
게임은 신작 사이클, 기업용 SW는 수주 사이클을 타는 국면이에요. 게임 대형사는 리니지류 의존을 줄이는 신작 성과가 관건이고, AI·보안·의료 SW 쪽은 아직 적자인 회사가 많지만 AI 투자 붐이 수요를 끌어올리는 중이에요. 1분기는 계절적으로 약한 회사가 많아 연간 흐름으로 보는 게 좋아요. 업종 전체 영업이익률: 2015년 26.0% → 2025년 14.9% → 26 1Q 22.6%로 반등.
동종업계 비교
게임 소프트웨어 개발 및 공급업 25개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 3위/25영업이익 4위/25영업이익률 14위/25ROE 14위/25부채비율↓ 22위/25
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 크래프톤 ↗ | 3.3조 | 1.1조 | +22.8% | +31.7% | +22.1% | +10.2% | 31% | 12.3배 | 1.3배 |
| 2 | 넷마블 ↗ | 2.8조 | 3,525억 | +6.4% | +12.4% | +8.1% | +4.2% | 47% | 12.4배 | 0.5배 |
| 3 | NHN ★ | 2.5조 | 1,324억 | +2.4% | +5.3% | +2.1% | +2.9% | 118% | 52.2배 | 1.1배 |
| 4 | 컴투스 ↗ | 6,964억 | 26억 | +0.4% | +0.4% | +1.3% | +0.9% | 51% | 10.6배 | 0.4배 |
| 5 | 위메이드 ↗ | 6,140억 | 107억 | -13.7% | +1.7% | -4.4% | -3.3% | 115% | — | 1.3배 |
| 6 | 골프존 ↗ | 4,833억 | 681억 | -22.1% | +14.1% | +2.7% | +2.9% | 41% | 8.3배 | 0.5배 |
| 7 | 카카오게임즈 ↗ | 4,650억 | -396억 | -25.9% | -8.5% | -30.8% | -11.9% | 123% | — | 0.7배 |
| 8 | 네오위즈 ↗ | 4,327억 | 600억 | +18.0% | +13.9% | +10.4% | +8.1% | 22% | 7.1배 | 0.7배 |
| 9 | 펄어비스 ↗ | 3,656억 | -148억 | +6.8% | -4.1% | -2.3% | -1.1% | 44% | — | 2.7배 |
| 10 | 데브시스터즈 ↗ | 2,956억 | 64억 | +25.1% | +2.1% | +3.7% | +6.4% | 79% | 15.1배 | 0.9배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 2.5조 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
부문별 매출 비중 (2025)
- 결제및광고51.9%1.3조
- 기타28.9%7,260억
- 게임19.3%4,845억
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 결제및광고 | 1.3조 | 51.9% | — | — | — |
| 기타 | 7,260억 | 28.9% | — | — | — |
| 게임 | 4,845억 | 19.3% | — | — | — |
부문별 매출 추이 (11개년)
결제및광고기타게임기타·과거 부문
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
수출 실적
2026Q2 · 수출 155위 · 검산완료전년비
-17.9%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름양호
3,260억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율주의
2.62배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
2.82배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
14.86%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
62.15%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원27건
- 자기주식취득19
- 주식소각5
- 현금·현물배당3
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
재고 품질 ● 경고
평가충당 27.0% · 총 313억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 상품26.1%207억
- 제품33.7%91억
- 원재료0.0%7억
- 재공품0.0%7억
- 저장품0.0%1억
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 2개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2019 | 2023 | 추세 |
|---|---|---|---|
| 게 임 | 27.46% | 18.99% | -8.5%p |
| 결제및광고 | 39.23% | 48.19% | +9.0%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요). 산정기준: 22.43 · 42.31
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 56.8% · 유통 43.2%내부지분 56.8%유통 43.2%
- 이준호 최대주주29.65%
- 박준석 계열회사 임원0.12%
- 황재호 계열회사 임원0.06%
- 성지현 계열회사 임원0.05%
- 박형민 계열회사 임원0.02%
- 김동훈 계열회사 임원0.02%
- 황선영 계열회사 임원0.01%
- 제이엘씨㈜ 계열회사10.23%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
500원
전년 500원
등기이사 보수
1인 5억
3명 · 총 14억
직원
904명
평균 0.87억
감사의견
적정의견
삼일회계법인
자사주 2025년 자기주식 취득 954,762주(보유 — 소각 전엔 환원 확정 아님) · 소각 1,012,984주(주식수 영구 감소)
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 5명이준호 29.6%제이엘씨㈜ 10.2%제이엘씨파트너스㈜ 9.2%국민연금공단 7.6%트러스톤자산운용㈜ 6.4%이탈
5% 이상 합계
56.7%
2025 · 4명
2014 대비
+23.7%p
33.0% → 56.7%
이탈 보고자
1명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 이준호 | 16.9 | 17.3 | 17.3 | 17.4 | 17.4 | 17.4 | 17.4 | 17.4 | 18.9 | 18.8 | 22.4 | 29.6 | +12.7%p |
| 제이엘씨㈜ | · | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 15.3 | 15.7 | 16.3 | 10.2 | -3.8%p |
| 제이엘씨파트너스㈜ | · | · | 9.4 | 10.2 | 10.2 | 10.2 | 10.2 | 10.2 | 11.1 | 11.4 | 8.9 | 9.2 | -0.2%p |
| 국민연금공단 | 9.7 | · | · | · | · | 7.8 | 8.3 | 6.7 | 6.7 | 7.8 | 6.8 | 7.6 | -2.1%p |
| 트러스톤자산운용㈜이탈 | 6.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2.5조 | 1,324억 | 5.3% | 2.9% | 117.5% | 원문 |