잉여현금흐름주의
-29억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
SGA솔루션즈184230
IT 서비스 · 2026-09-15
시가총액
435억
PER
2.05
PBR
1.23
공공·기업용 보안 소프트웨어 회사로, SGA그룹 계열사예요.
서버보안 'RedCastle'은 공공 서버보안 시장에서 선두권을 지키고 있고, 클라우드보안 'Aegis', 제로트러스트 보안 'SGA ZTA' 등을 더해 통합 보안 솔루션을 갖췄어요. 정부·공공기관은 내부망과 외부망을 분리해 운영하는 망분리 규정을 따라야 하는데, 이 환경에서 데이터가 새어나가지 않도록 막는 솔루션을 오래 공급해온 게 회사의 기반이에요. 과학기술정보통신부·한국인터넷진흥원이 주관하는 제로트러스트 사업의 주관기관으로 여러 해 선정되며 관련 기술력을 인정받았고, 자회사 합병으로 조직을 정비해 제로트러스트 사업을 더 키우는 방향으로 가고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준SGA솔루션즈의 고성장과 24.0%대 이익률은 계속될 수 있을까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 376.8% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 2.8% — 연간(24.0%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 186.9%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PER 1.9배 · PBR 1.2배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 376.8% 늘고 있어요.
- 이익률 하락 — 연간 24.0%의 높은 이익률이 유지되는지가 논리의 핵심이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원이 그룹엔 게임사와 기업용 소프트웨어(SI·보안·AI) 회사가 섞여 있어요. 게임은 신작 하나로 실적이 크게 출렁이는 흥행 사업이고, 기업용 SW는 수주·구독 기반이라 상대적으로 꾸준해요. 겨울(4분기)에 수주가 몰려 1분기가 약해 보이는 회사도 많아요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 495억 | 553억 | 454억 | 451억 | 406억 | 219억 | 373억 | 461억 | 429억 | 616억 | 491억 | 5,115억 |
| 영업이익 ● | 51억 | 39억 | -92억 | -85억 | 39억 | 33억 | 38억 | 12억 | -41억 | 148억 | 14억 | 378억 |
| 당기순이익 | 32억 | 22억 | -134억 | -286억 | 52억 | 16억 | 48억 | 1억 | -99억 | 170억 | -5억 | 497억 |
| 영업이익률 | 10.3% | 7.1% | -20.3% | -18.8% | 9.6% | 15.1% | 10.2% | 2.6% | -9.6% | 24.0% | 2.9% | -9.4% |
| ROE | 7.8% | 4.4% | -34.5% | -173.3% | 21.4% | 4.4% | 8.4% | 0.2% | -19.7% | 32.1% | — | — |
| 부채비율 | 127.9% | 64.7% | 101.3% | 190.3% | 90.9% | 75.1% | 66.2% | 60.9% | 106.4% | 186.8% | 179.8% | 59.6% |
| 자산총계 | 939억 | 830억 | 781억 | 480억 | 464억 | 640억 | 949억 | 918억 | 1,036억 | 1,520억 | 1,472억 | 2.8조 |
| 자본총계 | 412억 | 504억 | 388억 | 165억 | 243억 | 365억 | 571억 | 571억 | 502억 | 530억 | 526억 | 1.9조 |
| 부채총계 | 527억 | 326억 | 393억 | 314억 | 221억 | 274억 | 378억 | 348억 | 534억 | 990억 | 946억 | 9,282억 |
| EPS | 170원 | 70원 | -333원 | -702원 | 158원 | 28원 | 63원 | 5원 | -526원 | 903원 | — | — |
| PER | 57.3배 | 152.6배 | — | — | 28.8배 | 191.1배 | 57.2배 | 1059.5배 | — | 3.5배 | — | — |
| PBR | 4.41배 | 3.99배 | 2.70배 | 5.77배 | 3.53배 | 2.76배 | 1.19배 | 1.20배 | 0.84배 | 1.12배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 148억원(2025) · 최저 -92억원(2018). 최신 2025년은 148억원입니다. 지금이 10년 최고 수준입니다. · 영업이익률 10년 최고 · 최근 2026년 반기: 매출 491억·영업이익 14억(영업이익률 2.9%), 영업이익 직전분기 +75.0%.
업종 전체 종합
소프트웨어 개발 및 공급업 60사 합계 · 억원같은 업종(소프트웨어 개발 및 공급업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 3.9조 | 5.0조 | 5.2조 | 5.6조 | 7.2조 | 7.6조 | 8.8조 | 8.8조 | 9.9조 | 10.6조 | 2.6조 |
| 영업이익 | 5,393억 | 7,388억 | 7,215억 | 6,619억 | 1.2조 | 7,079억 | 7,783억 | 4,096억 | 1,689억 | 4,270억 | 764억 |
| 당기순이익 | 3,855억 | 5,142억 | 4,675억 | 4,795억 | 9,653억 | 8,474억 | 2,326억 | 2,928억 | 1,560억 | 3,747억 | 969억 |
| 영업이익률 | 13.8% | 14.7% | 13.9% | 11.7% | 17.1% | 9.3% | 8.9% | 4.6% | 1.7% | 4.0% | 2.9% |
| ROE | 9.5% | 9.7% | 9.0% | 8.3% | 13.5% | 9.3% | 2.5% | 3.1% | 1.6% | 3.4% | — |
| 부채비율 | 48.4% | 51.3% | 53.1% | 55.5% | 51.9% | 56.3% | 55.0% | 61.1% | 63.7% | 59.1% | 58.1% |
| 자산총계 | 6.1조 | 8.0조 | 7.9조 | 9.0조 | 10.8조 | 14.2조 | 14.4조 | 15.4조 | 16.3조 | 17.6조 | 17.6조 |
| 자본총계 | 4.1조 | 5.3조 | 5.2조 | 5.8조 | 7.1조 | 9.1조 | 9.3조 | 9.5조 | 10.0조 | 11.1조 | 11.1조 |
| 부채총계 | 2.0조 | 2.7조 | 2.8조 | 3.2조 | 3.7조 | 5.1조 | 5.1조 | 5.8조 | 6.3조 | 6.5조 | 6.5조 |
| 집계 종목 수 | 24사 | 34사 | 34사 | 34사 | 49사 | 49사 | 49사 | 59사 | 59사 | 59사 | 60사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
게임은 신작 사이클, 기업용 SW는 수주 사이클을 타는 국면이에요. 게임 대형사는 리니지류 의존을 줄이는 신작 성과가 관건이고, AI·보안·의료 SW 쪽은 아직 적자인 회사가 많지만 AI 투자 붐이 수요를 끌어올리는 중이에요. 1분기는 계절적으로 약한 회사가 많아 연간 흐름으로 보는 게 좋아요. 업종 전체 영업이익률: 2020년 17.1% → 2025년 4.0%.
동종업계 비교
소프트웨어 개발 및 공급업 59개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬영업이익 9위/30ROE 1위/29부채비율↓ 27위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 현대오토에버 ↗ | 4.3조 | 2,553억 | +14.5% | +6.0% | +4.4% | +10.0% | 92% | 54.5배 | 5.4배 |
| 2 | NC ↗ | 1.5조 | 161억 | -4.5% | +1.1% | +23.1% | +10.3% | 29% | 11.2배 | 1.2배 |
| 3 | 네오위즈홀딩스 ↗ | 4,368억 | 552억 | +18.7% | +12.6% | +14.1% | +8.5% | 24% | 4.4배 | 0.4배 |
| 4 | 한컴 ↗ | 3,267억 | 364억 | +7.2% | +11.1% | +7.5% | +5.0% | 47% | 11.8배 | 1.1배 |
| 5 | 드림시큐리티 ↗ | 3,189억 | 225억 | +18.6% | +7.1% | +2.3% | +4.9% | 281% | 30.6배 | 2.1배 |
| 6 | FSN ↗ | 2,723억 | 305억 | +46.9% | +11.2% | -5.8% | -16.9% | 303% | — | 0.9배 |
| 7 | KG파이낸셜 ↗ | 2,338억 | 331억 | -12.2% | +14.2% | +9.7% | +6.3% | 55% | 6.4배 | 0.4배 |
| 8 | 다날 ↗ | 2,254억 | 23억 | -13.6% | +1.0% | -30.3% | -22.2% | 141% | — | 1.1배 |
| 9 | 라온피플 ↗ | 2,238억 | -162억 | +1.6% | -7.2% | -9.1% | -46.4% | 346% | — | 0.7배 |
| 10 | 아이스크림미디어 ↗ | 1,959억 | 618억 | +28.7% | +31.5% | +25.1% | +24.1% | 31% | 4.7배 | 1.1배 |
| 30 | SGA솔루션즈 ★ | — | 148억 | — | — | — | +32.1% | 187% | 1.9배 | 1.2배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 730억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료68.1%497억
- 인건비21.0%153억
- 외주·운반5.1%37억
- 감가상각2.1%15억
- 기타3.8%28억
비용의 68%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
3.02배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화주의
0.95배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
22.89%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
36.2%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원2건
- 현금·현물배당1
- 주식소각1
지분 희석12건
- 전환사채권발행8
- 유상증자3
- 해외전환사채발행1
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 44.0% · 유통 56.0%내부지분 44.0%유통 56.0%
- 에스지에이홀딩스(주) 최대주주42.79%
- 최영철 임원0.58%
- 박진선 미등기임원0.04%
- 강현모 미등기임원0.55%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 2억
3명 · 총 6억
직원
168명
평균 0.41억
감사의견
적정의견
대주회계법인
자사주 2025년 자기주식 취득 4,676주(보유 — 소각 전엔 환원 확정 아님)
고래 지분 추이
2015~2025 · 5% 이상 3명에스지에이홀딩스(주) 42.8%에스지에이(주) 28.7%이탈에스지에이벤처스(주) 7.6%이탈
5% 이상 합계
42.8%
2025 · 1명
2015 대비
+17.1%p
25.7% → 42.8%
이탈 보고자
2명
5% 아래로
| 보고자 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 에스지에이홀딩스(주) | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 10.7 | 42.8 | +32.1%p |
| 에스지에이(주)이탈 | 25.7 | 28.4 | 27.2 | 29.9 | 27.5 | 27.5 | 21.9 | 31.6 | 31.6 | 28.7 | · | +2.9%p |
| 에스지에이벤처스(주)이탈 | · | · | · | · | 7.6 | 7.6 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | — | 148억 | — | 32.1% | 186.9% | 원문 |