잉여현금흐름주의
-51억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
서전기전189860
전기·전자 · 2026-09-15
시가총액
498억
PER
7.17
PBR
1.30
서전기전은 수배전반(전기 배분 설비) 회사예요.
1988년 설립돼 발전소에서 만든 전기를 최종 소비자에게 보내는 배전계통에 필요한 고·저압 수배전반과 자동제어반을 만들어 산업설비·건축·데이터센터 현장에 납품하는 전력기자재 전문업체예요. 매출은 고압 배전반과 저압 배전반이 큰 비중을 차지하고 전동기제어반(MCC)·분전반이 뒤를 잇는 구조로, 산업설비·건축 발주 물량에 따라 실적이 오르내리는 수주산업이에요. 데이터센터는 대용량 전력을 안정적으로 배분해야 하는 특성상 지능형 배전반 수요가 꾸준히 느는 분야라, 회사는 이 쪽으로 공급을 넓히는 것을 사업 방향으로 삼고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준서전기전은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 8.0% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -7.9% — 연간(-12.9%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 79.4%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 7.0배 · PBR 1.3배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- 공매도잔고비율 2.1% — 시장 일부가 하락에 걸어둔 상태예요.
- 현금이 지금 속도로 줄면 1년을 못 버텨요(약 5개월). 증자·차입 가능성을 봐야 해요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원전력기기는 전기를 만들고 나누는 설비(변압기·차단기·배전반)예요. 지금은 미국 전력망 교체와 AI 데이터센터 전력 수요가 겹친 슈퍼사이클이라, 수출하는 회사(변압기)와 내수 중심 회사의 실적 격차가 큰 국면이에요. 아래 표에서 색칠한 매출액(수주 소화량)과 영업이익률(수출 프리미엄)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 502억 | 502억 | 573억 | 611억 | 614억 | 525억 | 507억 | 433억 | 633억 | 681억 | 120억 | 5,800억 |
| 영업이익 ● | 20억 | 23억 | 51억 | 11억 | 30억 | -26억 | -29억 | -35억 | 6억 | -88억 | -9억 | 535억 |
| 당기순이익 | 14억 | 28억 | 34억 | 13억 | 25억 | -24억 | -32억 | -37억 | 11억 | 69억 | -41억 | 531억 |
| 영업이익률 | 4.0% | 4.6% | 8.9% | 1.8% | 4.9% | -5.0% | -5.7% | -8.1% | 0.9% | -12.9% | -7.5% | 16.0% |
| ROE | 4.5% | 8.3% | 9.2% | 3.4% | 6.3% | -6.4% | -9.4% | -12.2% | 3.5% | 18.0% | — | — |
| 부채비율 | 29.6% | 29.4% | 42.0% | 50.0% | 40.3% | 35.7% | 49.6% | 79.6% | 101.6% | 79.4% | 52.5% | 77.7% |
| 자산총계 | 407억 | 436억 | 525억 | 567억 | 561억 | 506억 | 510억 | 546억 | 634억 | 689억 | 523억 | 2.4조 |
| 자본총계 | 314억 | 337억 | 369억 | 378억 | 400억 | 373억 | 341억 | 304억 | 315억 | 384억 | 343억 | 1.1조 |
| 부채총계 | 93억 | 99억 | 155억 | 189억 | 161억 | 133억 | 169억 | 242억 | 320억 | 305억 | 180억 | 1.2조 |
| EPS | 144원 | 289원 | 351원 | 134원 | 262원 | -251원 | -329원 | -386원 | 112원 | 715원 | — | — |
| PER | 34.9배 | 11.8배 | 12.3배 | 27.4배 | 12.1배 | — | — | — | 34.5배 | 4.3배 | — | — |
| PBR | 1.54배 | 0.98배 | 1.13배 | 0.97배 | 0.77배 | 2.04배 | 1.69배 | 1.39배 | 1.19배 | 0.78배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
1분기 매출은 늘었지만 42억 적자예요. 수주 정상화가 과제예요.
업종 전체 종합
전기 공급 및 제어장치 제조업 14사 합계 · 억원같은 업종(전기 공급 및 제어장치 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 3.9조 | 4.3조 | 4.4조 | 4.7조 | 4.7조 | 5.2조 | 5.9조 | 7.0조 | 7.5조 | 7.9조 | 2.1조 |
| 영업이익 | 2,529억 | 2,810억 | 2,896억 | 2,513억 | 2,254억 | 2,372억 | 2,427억 | 4,655억 | 5,683억 | 5,947억 | 1,681억 |
| 당기순이익 | 1,856억 | 1,858억 | 1,880억 | 958억 | 1,424억 | 1,602억 | 1,169억 | 3,201억 | 3,938억 | 3,457억 | 1,615억 |
| 영업이익률 | 6.5% | 6.6% | 6.5% | 5.4% | 4.7% | 4.6% | 4.1% | 6.7% | 7.6% | 7.6% | 7.9% |
| ROE | 8.1% | 7.5% | 7.1% | 3.6% | 4.8% | 5.0% | 3.6% | 9.0% | 10.2% | 8.4% | — |
| 부채비율 | 78.5% | 67.8% | 63.8% | 69.6% | 59.8% | 66.5% | 80.3% | 84.7% | 94.4% | 92.5% | 105.7% |
| 자산총계 | 4.0조 | 4.2조 | 4.3조 | 4.5조 | 4.8조 | 5.3조 | 5.9조 | 6.6조 | 7.5조 | 7.9조 | 8.6조 |
| 자본총계 | 2.3조 | 2.5조 | 2.7조 | 2.7조 | 3.0조 | 3.2조 | 3.3조 | 3.6조 | 3.9조 | 4.1조 | 4.2조 |
| 부채총계 | 1.8조 | 1.7조 | 1.7조 | 1.9조 | 1.8조 | 2.1조 | 2.6조 | 3.0조 | 3.6조 | 3.8조 | 4.4조 |
| 집계 종목 수 | 11사 | 11사 | 11사 | 11사 | 14사 | 14사 | 14사 | 14사 | 14사 | 14사 | 14사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
전력기기는 미국 전력망 교체와 AI 데이터센터 전력 수요가 겹친 슈퍼사이클 국면이에요. 변압기 수출 회사들은 몇 년치 주문이 쌓여 이익률 20~30%대의 호황을 누리는 반면, 내수 중심의 중소 배전반·부품 회사들은 온기가 아직 덜 닿았어요. 미국의 전력 투자가 장기 계획이라 사이클이 길게 간다는 시각이 많지만, 관세·현지생산 요구는 변수예요. 업종 전체 영업이익률: 2024년 7.6% → 2025년 7.6% → 26 1Q 7.9%로 반등.
동종업계 비교
전기 공급 및 제어장치 제조업 14개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 8위/14영업이익 13위/14영업이익률 14위/14ROE 2위/14부채비율↓ 7위/14
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 엘에스일렉트릭 ↗ | 5.0조 | 4,264억 | +9.1% | +8.6% | +5.7% | +13.3% | 132% | 103.4배 | 14.3배 |
| 2 | 한국단자공업 ↗ | 1.4조 | 1,393억 | -4.4% | +9.7% | +7.4% | +9.1% | 34% | 5.4배 | 0.5배 |
| 3 | 파워로직스 ↗ | 6,865억 | -64억 | -6.4% | -0.9% | -1.8% | -6.2% | 85% | — | 0.6배 |
| 4 | 제일일렉트릭 ↗ | 1,960억 | 118억 | +5.2% | +6.0% | +3.4% | +4.2% | 43% | 25.1배 | 1.1배 |
| 5 | 서호전기 ↗ | 1,166억 | 253억 | +151.0% | +21.7% | +17.8% | +24.9% | 25% | 9.8배 | 2.5배 |
| 6 | 광명전기 ↗ | 959억 | -100억 | -32.7% | -10.4% | -71.1% | -1093.2% | 2051% | — | 6.5배 |
| 7 | 지투파워 ↗ | 774억 | 88억 | +39.6% | +11.4% | +7.2% | +13.2% | 113% | 34.3배 | 4.5배 |
| 8 | 서전기전 ★ | 681억 | -88억 | +7.5% | -12.9% | +10.2% | +18.1% | 79% | 7.0배 | 1.3배 |
| 9 | 신화콘텍 ↗ | 534억 | 48억 | +2.8% | +9.0% | +5.4% | +4.1% | 34% | 9.0배 | 0.4배 |
| 10 | 비츠로시스 ↗ | 448억 | 1억 | +74.7% | +0.1% | +3.4% | +7.9% | 181% | 13.0배 | 1.0배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 243억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료86.0%209억
- 외주·운반20.6%50억
- 인건비17.0%41억
- 감가상각2.4%6억
- 기타-26.0%-63억
비용의 86%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 681억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 수배전반40.5%
- 기타(예비품 등)25.5%
- MCC(전동기제어반), 분전반 외17.4%
- 저압 배전반(Maxi LV)16.7%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 제품 · 수배전반 · 고압배전반(MaxiHV) | 275억 | 40.4% | +12.3% | +1.7%p | — |
| 제품 · 수배전반 · 기타(예비품등) | 174억 | 25.5% | +55.1% | +7.8%p | — |
| 제품 · 수배전반 · MCC(전동기제어반),분전반외 | 119억 | 17.4% | -19.4% | -5.8%p | — |
| 제품 · 수배전반 · 저압배전반(MaxiLV) | 114억 | 16.7% | -12.1% | -3.7%p | — |
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-29.33배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
-5.87%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
9.69%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
수주 현황
23개 분기 · 억원 · 수주레이더(사업보고서·계약공시·나라장터)회사가 공시한 수주잔고(아직 매출로 안 잡힌 일감)의 분기 추이예요. 잔고가 쌓이면 미래 매출의 재료가 늘고 있다는 뜻이고, 매출보다 먼저 움직여요. 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다.
잔고 ÷ 연매출
1.0배
아직 매출로 안 잡힌 일감이 2025년 매출의 몇 배인지 — 클수록 일감 여유가 커요
수주배수 (신규수주÷매출)
0.90배
1배보다 크면 파는 속도보다 새 일감을 따는 속도가 빠르다는 뜻이에요 (잔고증분 역산)
잔고 소진 기간
0.7년
지금 매출 속도로 쌓인 일감을 다 쓰는 데 걸리는 기간 — 수주 부문 매출 기준이라 왼쪽 배수와 분모가 달라요
잔고 증감 (직전 분기比)
-23.6%
플러스면 일감이 쌓이는 중, 마이너스면 소화가 더 빠른 중이에요
| 항목 | 20Q2 | 20Q3 | 20Q4 | 21Q1 | 21Q2 | 21Q3 | 21Q4 | 22Q1 | 22Q3 | 22Q4 | 23Q1 | 23Q2 | 23Q3 | 23Q4 | 24Q1 | 24Q2 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 수주잔고 ● | 472억 | 618억 | 353억 | 352억 | 319억 | 416억 | 405억 | 435억 | 442억 | 350억 | 495억 | 543억 | 548억 | 404억 | 531억 | 638억 | 670억 | 644억 | 726억 | 728억 | 737억 | 602억 | 655억 |
| 잔고 ÷ 연매출 | 0.8배 | 1.0배 | 0.6배 | 0.7배 | 0.6배 | 0.8배 | 0.8배 | 0.9배 | 0.9배 | 0.7배 | 1.1배 | 1.3배 | 1.3배 | 0.9배 | 0.8배 | 1.0배 | 1.1배 | 1.0배 | 1.1배 | 1.1배 | 1.1배 | 0.9배 | 1.0배 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 수주잔고 분기 추이.
정부계약(나라장터) 최근 12개월 8건 · 합계 2,307억 — 최근: 우수조달물품(2026063, 폐쇄형배전반) 제3자단가계약 (조달청)
수주잔고·신규수주는 회사가 정기보고서에 공시한 값(분기 시계열)이고, 수주배수·소진연수 등 파생지표는 수주 서비스가 계산한 값을 그대로 가져와요. 공시가 없는 분기는 비워둡니다.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원4건
- 현금·현물배당4
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 43.7% · 유통 56.3%내부지분 43.7%유통 56.3%
- 홍춘근 최대주주 본인43.74%
- 이상권 발행회사 임원0.01%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 3억
2명 · 총 6억
직원
137명
평균 0.41억
감사의견
적정의견
신한회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 5명홍춘근 43.7%김명실 12.6%이탈한윤성 7.4%이탈한희권 7.4%이탈우리사주조합 0.1%
5% 이상 합계
43.7%
2025 · 1명
2014 대비
+16.2%p
27.5% → 43.7%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 홍춘근 | · | · | · | · | · | · | 43.7 | 43.7 | 43.7 | 43.7 | 43.7 | 43.7 | 0.0%p |
| 김명실이탈 | 12.6 | 12.6 | 12.6 | 12.6 | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 한윤성이탈 | 7.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 한희권이탈 | 7.4 | 7.4 | 7.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 우리사주조합 | 0.8 | 0.7 | 0.3 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.1 | · | · | · | · | · | -0.7%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 681억 | -88억 | -12.9% | 18.1% | 79.4% | 원문 |