잉여현금흐름주의
-688억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
에스티팜237690
제약 · 2026-07-31
시가총액
1.8조
PER
32.71
PBR
3.09
올리고뉴클레오타이드(RNA 치료제 원료)를 만드는 동아쏘시오 계열 CDMO예요.
재무 요약
11개 기간 · 억원제약·바이오 생태계(연구개발-기초물질·바이오-완제 의약품-의료기기) 중 여기는 '완제 의약품' 그룹이에요 — 약국·병원에서 파는 약을 만드는 전통 제약사들이죠. 약값이 정부 통제를 받아 폭리는 어렵지만, 사람이 아픈 한 수요가 꾸준한 방어적 업종이에요. 제네릭(복제약) 중심이면 마진이 얇고, 자체 신약·수출이 있으면 이익률이 확 올라가요. 아래 표에서 색칠한 매출액(성장)과 영업이익률(신약·수출의 힘)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2,004억 | 2,028억 | 977억 | 933억 | — | 1,656억 | 2,493억 | 2,850억 | 2,738억 | 3,317억 | 670억 | 790억 |
| 영업이익 ● | 776억 | 618억 | -156억 | -267억 | — | 56억 | 179억 | 335억 | 277억 | 549억 | 115억 | 64억 |
| 당기순이익 | 614억 | 450억 | -93억 | -185억 | — | 34억 | 175억 | 175억 | 325억 | 546억 | 152억 | 53억 |
| 영업이익률 | 38.7% | 30.5% | -16.0% | -28.6% | — | 3.4% | 7.2% | 11.8% | 10.1% | 16.6% | 17.2% | 6.8% |
| ROE | 19.6% | 12.8% | -2.8% | -6.1% | — | 1.0% | 5.1% | 4.5% | 6.5% | 9.2% | — | — |
| 부채비율 | 17.4% | 8.7% | 4.2% | 12.3% | 12.3% | 52.9% | 67.3% | 74.6% | 43.5% | 32.0% | 39.1% | 57.4% |
| 자산총계 | 3,678억 | 3,815억 | 3,455억 | 3,411억 | 3,411억 | 4,986억 | 5,787억 | 6,754억 | 7,219억 | 7,826억 | 8,499억 | 5,286억 |
| 자본총계 | 3,132억 | 3,511억 | 3,316억 | 3,037억 | 3,037억 | 3,260억 | 3,411억 | 3,869억 | 5,030억 | 5,930억 | 6,112억 | 3,306억 |
| 부채총계 | 545억 | 304억 | 139억 | 374억 | 374억 | 1,725억 | 2,295억 | 2,885억 | 2,189억 | 1,896억 | 2,387억 | 1,980억 |
| EPS | — | 2,422원 | -497원 | -993원 | — | 177원 | 957원 | 1,041원 | 1,780원 | 2,706원 | — | — |
| PER | — | 13.6배 | — | — | — | 786.4배 | 91.5배 | 65.1배 | 49.9배 | 44.1배 | — | — |
| PBR | 2.99배 | 1.97배 | 1.25배 | 2.05배 | 7.14배 | 8.91배 | 5.36배 | 3.66배 | 3.69배 | 4.20배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 0.7% | 0.6% | 0.4% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 776억원(2016) · 최저 -267억원(2019). 최신 2025년은 549억원입니다. · 최근 2026년 1분기: 매출 670억·영업이익 115억(영업이익률 17.2%), 영업이익 직전분기 -56.3%.
업종 전체 종합
의약품 제조업 94사 합계 · 억원같은 업종(의약품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 14.3조 | 17.4조 | 18.7조 | 20.2조 | 22.4조 | 24.0조 | 26.7조 | 28.1조 | 29.9조 | 31.7조 | 298억 | 7.8조 |
| 영업이익 | 9,644억 | 1.1조 | 1.1조 | 1.1조 | 1.3조 | 9,785억 | 1.2조 | 1.3조 | 1.5조 | 1.7조 | -41억 | 3,499억 |
| 당기순이익 | 1.5조 | 9,172억 | 8,011억 | 7,146억 | 9,188억 | 4,338억 | 5,536억 | 7,115억 | 8,754억 | 1.1조 | -46억 | 3,509억 |
| 영업이익률 | 6.7% | 6.6% | 6.1% | 5.6% | 5.8% | 4.1% | 4.3% | 4.7% | 5.0% | 5.5% | -13.8% | 4.5% |
| ROE | 10.7% | 6.0% | 4.9% | 4.1% | 4.5% | 2.0% | 2.4% | 2.9% | 3.3% | 3.8% | -6.7% | — |
| 부채비율 | 57.3% | 55.2% | 54.3% | 57.1% | 60.2% | 63.9% | 64.6% | 65.9% | 66.6% | 68.4% | 19.1% | 70.1% |
| 자산총계 | 22.2조 | 24.1조 | 25.7조 | 28.0조 | 33.7조 | 36.8조 | 38.5조 | 40.2조 | 43.4조 | 47.2조 | 816억 | 45.6조 |
| 자본총계 | 13.7조 | 15.2조 | 16.2조 | 17.4조 | 20.6조 | 22.0조 | 23.0조 | 24.4조 | 26.3조 | 28.3조 | 685억 | 26.9조 |
| 부채총계 | 7.9조 | 8.4조 | 8.8조 | 10.0조 | 12.4조 | 14.1조 | 14.8조 | 16.1조 | 17.5조 | 19.3조 | 131억 | 18.9조 |
| 집계 종목 수 | 75사 | 82사 | 82사 | 82사 | 90사 | 90사 | 90사 | 93사 | 94사 | 94사 | 1사 | 93사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제약은 고령화로 수요가 꾸준히 크는 방어적 업종이에요. 지금 국면의 핵심은 '신약·수출이 있는 회사와 없는 회사의 격차'예요 — 렉라자(유한양행)·케이캡(HK이노엔)·나보타(대웅)처럼 해외에서 버는 회사는 이익이 뛰는 반면, 내수 제네릭 중심은 약가 인하 압박에 마진이 얇아요. 방사성 의약품·CDMO 같은 새 축이 크는 것도 지켜볼 부분이에요. 업종 전체 영업이익률: 2016년 6.7% → 2026년 -13.8% → 26 1Q 4.5%로 반등.
동종업계 비교
의약품 제조업 94개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 22위/30영업이익 13위/30영업이익률 2위/30ROE 8위/27부채비율↓ 3위/29
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 유한양행 ↗ | 2.2조 | 1,044억 | +5.7% | +4.8% | +8.5% | +7.8% | 36% | 28.3배 | 2.4배 |
| 2 | 대웅 ↗ | 2.1조 | 2,618억 | +6.8% | +12.7% | +11.0% | +12.9% | 83% | 3.8배 | 0.6배 |
| 3 | 녹십자 ↗ | 2.0조 | 692억 | +18.5% | +3.5% | -1.5% | -2.1% | 113% | — | 1.1배 |
| 4 | 종근당 ↗ | 1.7조 | 806억 | +6.7% | +4.8% | +4.6% | +7.7% | 79% | 11.4배 | 0.9배 |
| 5 | 광동제약 ↗ | 1.7조 | 310억 | +1.1% | +1.9% | +1.3% | +3.0% | 86% | 11.6배 | 0.5배 |
| 6 | 대웅제약 ↗ | 1.6조 | 1,968억 | +10.4% | +12.5% | +12.3% | +17.0% | 108% | 6.7배 | 1.3배 |
| 7 | HK이노엔 ↗ | 1.1조 | 1,109억 | +18.5% | +10.4% | — | — | 58% | 13.5배 | 0.8배 |
| 8 | 보령 ↗ | 1.0조 | 651억 | 0.0% | +6.4% | +6.3% | +7.6% | 64% | 10.7배 | 0.8배 |
| 9 | 종근당홀딩스 ↗ | 9,590억 | 583억 | +0.1% | +6.1% | +5.7% | +5.9% | 78% | 4.5배 | 0.3배 |
| 10 | 동국제약 ↗ | 9,269억 | 966억 | +14.1% | +10.4% | +8.0% | +9.7% | 39% | 11.8배 | 1.2배 |
| 22 | 에스티팜 ★ | 3,317억 | 549억 | +21.2% | +16.6% | +16.5% | +9.2% | 32% | 32.7배 | 3.1배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 554억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료60.2%333억
- 인건비39.7%220억
- 감가상각15.4%85억
- 외주·운반3.7%21억
- 기타-18.9%-105억
비용의 60%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 3,317억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
부문별 매출 비중 (2025)
- 제품66.3%2,197억
- 용역18.7%620억
- 제품14.6%483억
- 상품0.5%15억
- 임대료0.0%2억
- 제품0.0%0억
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 제품 | 2,197억 | 66.3% | +19.4% | -1.0%p | 신약API |
| 용역 | 620억 | 18.7% | +145.4% | +9.5%p | 용역 |
| 제품 | 483억 | 14.6% | -22.9% | -8.3%p | 제네릭API |
| 상품 | 15억 | 0.5% | -7.9% | -0.1%p | 상품 |
| 임대료 | 2억 | 0.0% | 0.0% | -0.0%p | 임대료 |
| 제품 | 0억 | 0.0% | -36.4% | -0.0%p | 기타 |
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
4.1배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화주의
0.26배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
4.22%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
9.2%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원8건
- 현금·현물배당8
지분 희석3건
- 전환사채권발행3
재고 품질 ● 주의
평가충당 9.6% · 총 1,332억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 원재료9.9%686억
- 반제품11.8%475억
- 재공품0.0%151억
- 미착품0.0%15억
- 상품74.5%5억
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 37.6% · 유통 62.4%내부지분 37.6%유통 62.4%
- 동아쏘시오홀딩스(주) 최대주주 본인29.45%
- 강정석 지주회사 임원7.37%
- 수석문화재단 재단0.83%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
500원
전년 500원
등기이사 보수
1인 3억
2명 · 총 7억
직원
1,560명
평균 0.68억
감사의견
적정의견
삼정회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2016~2025 · 5% 이상 5명동아쏘시오홀딩스(주) 29.4%강정석 7.4%국민연금 7.0%이탈BRVLotusGrowthFund2015,L.P. 6.4%이탈우리사주조합 0.5%
5% 이상 합계
36.8%
2025 · 2명
2016 대비
-17.6%p
54.4% → 36.8%
이탈 보고자
2명
5% 아래로
| 보고자 | 16 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 동아쏘시오홀딩스(주) | 32.7 | 32.7 | 32.7 | 32.7 | 32.7 | 32.7 | 32.4 | 30.3 | 29.4 | -3.2%p |
| 강정석 | 15.3 | 15.3 | 15.3 | 15.3 | 13.3 | 13.3 | 13.2 | 7.6 | 7.4 | -7.9%p |
| 우리사주조합 | 4.8 | 0.8 | 1.0 | 0.8 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.4 | 0.5 | -4.3%p |
| BRVLotusGrowthFund2015,L.P.이탈 | 6.4 | 6.4 | 6.4 | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 국민연금이탈 | · | · | · | · | 6.6 | 7.0 | · | · | · | +0.4%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 3,317억 | 549억 | 16.6% | 9.2% | 32.0% | 원문 |