잉여현금흐름주의
-127억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
박셀바이오323990
일반서비스 · 2026-09-15
시가총액
1,006억
PER
—
PBR
1.64
면역세포(NK·CAR) 항암제 개발 회사예요.
2010년 설립돼 2020년 코스닥에 상장했고 자연살해(NK)세포를 배양해 만드는 Vax-NK 시리즈와 CAR-T 계열 세포치료제를 함께 개발하고 있어요. 신약 개발사는 약이 허가를 받기 전까지 이렇다 할 매출이 없는 대신 연구개발비는 계속 나가는 구조여서, 임상 단계를 하나씩 넘기는 일과 개발 자금을 어떻게 대느냐가 승부처예요. 그래서 사람 대상 신약보다 허가 문턱이 낮은 반려동물 쪽을 먼저 열어, 반려견용 면역 항암 보조치료제 박스루킨-15로 실제 매출을 내고 있어요. 반려동물 헬스케어, 의약품 도매업도 함께 하고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준박셀바이오은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 18.2% 줄었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -309.3% — 연간(-218.3%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 9.4%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PBR 1.6배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 감소가 길어지는지 — 최근 분기가 1년 전보다 18.2% 줄었어요. 고정비가 그대로면 이익률이 먼저 깎여요.
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- 현금이 지금 속도로 줄면 1년을 못 버텨요(약 4개월). 증자·차입 가능성을 봐야 해요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
7개 기간 · 억원제약·바이오 생태계(연구개발-기초물질·바이오-완제 의약품-의료기기) 중 여기는 맨 앞 '연구개발' 그룹이에요 — 알테오젠처럼 기술을 개발해 수출(라이선스)하는 회사들이죠. 적자는 연구 투자라 정상 범주고, 임상·기술수출 뉴스에 주가가 움직이는 유형이에요. 현금이 얼마나 버티는지(현금 여력)를 함께 보세요.
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | — | — | — | 0억 | 19억 | 71억 | 16억 | 1,118억 |
| 영업이익 ● | -43억 | -59억 | -82억 | -115억 | -150억 | -155억 | -50억 | 306억 |
| 당기순이익 | -40억 | -48억 | -68억 | -103억 | -106억 | -133억 | -40억 | 469억 |
| 영업이익률 | — | — | — | — | -789.5% | -218.3% | -312.5% | -3.3% |
| ROE | -11.5% | -15.9% | -29.2% | -12.3% | -14.7% | -21.8% | — | — |
| 부채비율 | 2.3% | 4.0% | 3.4% | 1.8% | 6.8% | 9.5% | 11.2% | 38.1% |
| 자산총계 | 355억 | 313억 | 242억 | 850억 | 769억 | 669억 | 636억 | 9,009억 |
| 자본총계 | 347억 | 301억 | 233억 | 835억 | 720억 | 611억 | 572억 | 6,485억 |
| 부채총계 | 8억 | 12억 | 8억 | 15억 | 49억 | 58억 | 64억 | 2,525억 |
| EPS | -585원 | -315원 | -448원 | -524원 | -463원 | -577원 | — | — |
| PER | — | — | — | — | — | — | — | — |
| PBR | 87.78배 | 26.24배 | 26.63배 | 6.25배 | 3.37배 | 3.80배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 46억 적자예요. 면역세포 항암제 임상이 가치의 핵심인 연구단계 회사라 임상 결과와 현금 여력을 봐야 해요.
업종 전체 종합
자연과학 연구개발업 46사 합계 · 억원같은 업종(자연과학 연구개발업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 1,603억 | 2,176억 | 2,655억 | 5,017억 | 6,882억 | 1.3조 | 1.1조 | 1.2조 | 1.5조 | 1.9조 | 5,623억 |
| 영업이익 | -1,245억 | -1,726억 | -3,804억 | -3,524억 | -5,472억 | -2,257억 | -6,613억 | -7,920억 | -5,416억 | -4,433억 | -1,524억 |
| 당기순이익 | -1,646억 | -2,030억 | -4,042억 | -4,469억 | -7,555억 | -5,517억 | -7,749억 | -8,224억 | -5,235억 | -4,862억 | -881억 |
| 영업이익률 | -77.7% | -79.3% | -143.3% | -70.2% | -79.5% | -17.8% | -58.8% | -65.5% | -35.7% | -22.9% | -27.1% |
| ROE | -16.3% | -22.2% | -26.8% | -28.7% | -31.6% | -15.8% | -27.1% | -27.2% | -14.4% | -11.4% | — |
| 부채비율 | 36.3% | 40.3% | 40.5% | 54.5% | 60.0% | 42.8% | 62.1% | 67.7% | 60.0% | 53.5% | 49.3% |
| 자산총계 | 1.4조 | 1.3조 | 2.1조 | 2.4조 | 3.8조 | 5.0조 | 4.7조 | 5.1조 | 5.8조 | 6.5조 | 7.4조 |
| 자본총계 | 1.0조 | 9,152억 | 1.5조 | 1.6조 | 2.4조 | 3.5조 | 2.9조 | 3.0조 | 3.6조 | 4.3조 | 5.0조 |
| 부채총계 | 3,680억 | 3,688억 | 6,125억 | 8,485억 | 1.4조 | 1.5조 | 1.8조 | 2.0조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.4조 |
| 집계 종목 수 | 15사 | 22사 | 23사 | 23사 | 38사 | 38사 | 38사 | 46사 | 46사 | 46사 | 46사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
연구개발 업종은 실적보다 파이프라인(개발 중인 기술·신약)의 진행이 주가를 움직여요. 적자 자체는 연구 투자라 정상이지만, 현금이 마르면 유상증자로 이어질 수 있어 현금 여력과 기술수출 소식을 함께 보는 게 핵심이에요. 업종 전체 영업이익률: 2021년 -17.8% → 2025년 -22.9%.
동종업계 비교
자연과학 연구개발업 46개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 27위/30영업이익 19위/30영업이익률 25위/30ROE 14위/28부채비율↓ 4위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 에스케이바이오팜 ↗ | 7,067억 | 2,039억 | +29.1% | +28.9% | +35.8% | +30.7% | 45% | 22.9배 | 7.5배 |
| 2 | 알테오젠 ↗ | 2,159억 | 1,069억 | +109.9% | +49.5% | +67.3% | +31.9% | 54% | 125.2배 | 40.2배 |
| 3 | HLB제약 ↗ | 2,056억 | 11억 | +50.0% | +0.5% | +2.2% | +3.7% | 36% | 50.8배 | 1.9배 |
| 4 | 리가켐바이오 ↗ | 1,416억 | -1,065억 | +12.4% | -75.2% | -64.7% | -16.9% | 30% | — | 5.9배 |
| 5 | 랩지노믹스 ↗ | 882억 | -535억 | +2.6% | -60.7% | -73.0% | -43.0% | 54% | — | 0.3배 |
| 6 | HLB바이오스텝 ↗ | 741억 | -86억 | +27.3% | -11.6% | -27.4% | -20.1% | 54% | — | 0.5배 |
| 7 | 고바이오랩 ↗ | 693억 | -97억 | +1.4% | -13.9% | — | — | 85% | — | 1.7배 |
| 8 | 드림씨아이에스 ↗ | 666억 | 52억 | +13.6% | +7.9% | +11.3% | +8.8% | 89% | 10.4배 | 1.0배 |
| 9 | 디티앤씨알오 ↗ | 477억 | -57억 | +32.7% | -12.0% | -5.8% | -11.1% | 260% | — | 0.9배 |
| 10 | 바이오톡스텍 ↗ | 470억 | -48억 | +13.7% | -10.2% | -3.3% | -4.9% | 312% | 31.0배 | 0.9배 |
| 27 | 박셀바이오 ★ | 71억 | -155억 | +271.6% | -219.6% | -189.1% | -21.8% | 9% | — | 1.6배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 71억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 의약품 및 의료용품 등 유통 부문및 기타 상95.8%
- 반려동물헬스케어 부문 제품4.2%
- 항암면역치료제 부문 제품0.0%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 의약품및의료용품등유통부문및기타 | 68억 | 95.8% | +280.5% | +2.3%p | 상품기타 |
| 반려동물헬스케어부문 | 3억 | 4.2% | +141.7% | -2.3%p | 제품 |
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-19.38배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
-149.3%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
87.32%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 12.5% · 유통 87.5%내부지분 12.5%유통 87.5%
- 이제중 본인9.22%
- 이숙자 특수관계인0.04%
- 이정효 특수관계인0.08%
- 이석현 특수관계인0.06%
- 이경연 특수관계인0.07%
- 이윤수 특수관계인0.06%
- 이미란 특수관계인0.06%
- 이미영 특수관계인0.78%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 2억
2명 · 총 4억
직원
91명
평균 0.55억
감사의견
적정의견
동현회계법인
자사주 2025년 자기주식 취득 5주(보유 — 소각 전엔 환원 확정 아님)
고래 지분 추이
2020~2025 · 5% 이상 2명이제중 9.2%이준행 7.5%이탈
5% 이상 합계
9.2%
2025 · 1명
2020 대비
-0.6%p
9.8% → 9.2%
이탈 보고자
1명
5% 아래로
| 보고자 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 이제중 | · | · | · | 10.0 | 9.3 | 9.2 | -0.7%p |
| 이준행이탈 | 9.8 | 9.7 | 9.7 | 7.5 | · | · | -2.3%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 71억 | -155억 | -219.6% | -21.8% | 9.4% | 원문 |