연간 수출
266억
밸로프331520
IT 서비스 · 2026-09-15
시가총액
227억
PER
12.51
PBR
0.70
게임을 받아와 글로벌 서비스(퍼블리싱)하는 회사예요.
다른 개발사가 만든 PC온라인·모바일 게임을 들여와 자체 플랫폼 VFUN을 통해 여러 나라 이용자에게 서비스하는데, 이 플랫폼 누적 가입자가 1000만 명을 넘어설 만큼 이용자 기반을 키워온 게 회사의 자산이에요. 자체 개발보다 이미 검증된 게임을 여러 나라 문화에 맞게 현지화해 서비스하는 방식이라, 흥행 실패 위험을 낮추면서도 여러 지역에서 동시에 매출을 낼 수 있는 구조예요. 여기에 일본 게임 퍼블리셔 G.O.P를 인수해 라스트오리진 같은 자체 보유 게임의 굿즈·피규어 등 2차 상품 사업도 함께 넓혀가고 있어요.
인사이트
2026-09-15 기준밸로프의 매출 성장은 이익으로 이어질까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 39.4% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 14.0% — 연간(7.7%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 74.1%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 12.5배 · PBR 0.7배(2026-09-15 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 39.4% 늘고 있어요.
- '게임매출 온라인게임매출' 한 부문이 매출의 84%예요. 그 부문이 흔들리면 회사 전체가 같이 흔들려요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '게임매출 온라인게임매출' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-15 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
7개 기간 · 억원이 그룹엔 게임사와 기업용 소프트웨어(SI·보안·AI) 회사가 섞여 있어요. 게임은 신작 하나로 실적이 크게 출렁이는 흥행 사업이고, 기업용 SW는 수주·구독 기반이라 상대적으로 꾸준해요. 겨울(4분기)에 수주가 몰려 1분기가 약해 보이는 회사도 많아요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 180억 | 196억 | 306억 | 360억 | 356억 | 378억 | 124억 | 5,115억 |
| 영업이익 ● | 19억 | 17억 | 33억 | 2억 | -2억 | 29억 | 17억 | 378억 |
| 당기순이익 | 12억 | 23억 | 16억 | 9억 | 17억 | 18억 | 10억 | 497억 |
| 영업이익률 | 10.6% | 8.7% | 10.8% | 0.6% | -0.6% | 7.7% | 13.7% | -9.4% |
| ROE | 24.0% | 19.5% | 6.5% | 3.1% | 5.6% | 5.6% | — | — |
| 부채비율 | 100.0% | 41.5% | 27.4% | 50.0% | 49.2% | 74.1% | 68.8% | 59.6% |
| 자산총계 | 100억 | 167억 | 316억 | 439억 | 455억 | 564억 | 574억 | 2.8조 |
| 자본총계 | 50억 | 118억 | 248억 | 292억 | 305억 | 324억 | 340억 | 1.9조 |
| 부채총계 | 50억 | 49억 | 68억 | 146억 | 150억 | 240억 | 234억 | 9,282억 |
| EPS | 1,877원 | 56원 | 35원 | 18원 | 34원 | 37원 | — | — |
| PER | 5.9배 | 202.8배 | 152.9배 | 277.2배 | 88.7배 | 77.4배 | — | — |
| PBR | 21.65배 | 9.47배 | 2.12배 | 1.67배 | 0.97배 | 0.87배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 영업이익 10억(이익률 9.3%)으로 꾸준해요. 게임 퍼블리싱 라인업 확대가 축이에요.
업종 전체 종합
소프트웨어 개발 및 공급업 60사 합계 · 억원같은 업종(소프트웨어 개발 및 공급업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 3.9조 | 5.0조 | 5.2조 | 5.6조 | 7.2조 | 7.6조 | 8.8조 | 8.8조 | 9.9조 | 10.6조 | 2.6조 |
| 영업이익 | 5,393억 | 7,388억 | 7,215억 | 6,619억 | 1.2조 | 7,079억 | 7,783억 | 4,096억 | 1,689억 | 4,270억 | 764억 |
| 당기순이익 | 3,855억 | 5,142억 | 4,675억 | 4,795억 | 9,653억 | 8,474억 | 2,326억 | 2,928억 | 1,560억 | 3,747억 | 969억 |
| 영업이익률 | 13.8% | 14.7% | 13.9% | 11.7% | 17.1% | 9.3% | 8.9% | 4.6% | 1.7% | 4.0% | 2.9% |
| ROE | 9.5% | 9.7% | 9.0% | 8.3% | 13.5% | 9.3% | 2.5% | 3.1% | 1.6% | 3.4% | — |
| 부채비율 | 48.4% | 51.3% | 53.1% | 55.5% | 51.9% | 56.3% | 55.0% | 61.1% | 63.7% | 59.1% | 58.1% |
| 자산총계 | 6.1조 | 8.0조 | 7.9조 | 9.0조 | 10.8조 | 14.2조 | 14.4조 | 15.4조 | 16.3조 | 17.6조 | 17.6조 |
| 자본총계 | 4.1조 | 5.3조 | 5.2조 | 5.8조 | 7.1조 | 9.1조 | 9.3조 | 9.5조 | 10.0조 | 11.1조 | 11.1조 |
| 부채총계 | 2.0조 | 2.7조 | 2.8조 | 3.2조 | 3.7조 | 5.1조 | 5.1조 | 5.8조 | 6.3조 | 6.5조 | 6.5조 |
| 집계 종목 수 | 24사 | 34사 | 34사 | 34사 | 49사 | 49사 | 49사 | 59사 | 59사 | 59사 | 60사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
게임은 신작 사이클, 기업용 SW는 수주 사이클을 타는 국면이에요. 게임 대형사는 리니지류 의존을 줄이는 신작 성과가 관건이고, AI·보안·의료 SW 쪽은 아직 적자인 회사가 많지만 AI 투자 붐이 수요를 끌어올리는 중이에요. 1분기는 계절적으로 약한 회사가 많아 연간 흐름으로 보는 게 좋아요. 업종 전체 영업이익률: 2020년 17.1% → 2025년 4.0%.
동종업계 비교
소프트웨어 개발 및 공급업 59개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 25위/30영업이익 14위/30영업이익률 11위/30ROE 13위/29부채비율↓ 22위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 현대오토에버 ↗ | 4.3조 | 2,553억 | +14.5% | +6.0% | +4.4% | +10.0% | 92% | 55.6배 | 5.5배 |
| 2 | NC ↗ | 1.5조 | 161억 | -4.5% | +1.1% | +23.1% | +10.3% | 29% | 11.4배 | 1.2배 |
| 3 | 네오위즈홀딩스 ↗ | 4,368억 | 552억 | +18.7% | +12.6% | +14.1% | +8.5% | 24% | 4.5배 | 0.4배 |
| 4 | 한컴 ↗ | 3,267억 | 364억 | +7.2% | +11.1% | +7.5% | +5.0% | 47% | 12.3배 | 1.1배 |
| 5 | 드림시큐리티 ↗ | 3,189억 | 225억 | +18.6% | +7.1% | +2.3% | +4.9% | 281% | 32.2배 | 2.3배 |
| 6 | FSN ↗ | 2,723억 | 305억 | +46.9% | +11.2% | -5.8% | -16.9% | 303% | — | 0.9배 |
| 7 | KG파이낸셜 ↗ | 2,338억 | 331억 | -12.2% | +14.2% | +9.7% | +6.3% | 55% | 6.5배 | 0.4배 |
| 8 | 다날 ↗ | 2,254억 | 23억 | -13.6% | +1.0% | -30.3% | -22.2% | 141% | — | 1.2배 |
| 9 | 라온피플 ↗ | 2,238억 | -162억 | +1.6% | -7.2% | -9.1% | -46.4% | 346% | — | 0.7배 |
| 10 | 아이스크림미디어 ↗ | 1,959억 | 618억 | +28.7% | +31.5% | +25.1% | +24.1% | 31% | 4.9배 | 1.2배 |
| 25 | 밸로프 ★ | 378억 | 29억 | +6.3% | +7.6% | +4.8% | +5.6% | 74% | 12.5배 | 0.7배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
품목별 매출
2025년 · 총매출 378억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 제품(품목)에서 나오는지예요. 잘 팔리는 제품이 무엇이고 한 제품에 너무 쏠렸는지, 새 제품이 크고 있는지를 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 온라인게임매출 (아틀란티카, 알투비트, 클럽83.8%
- 대행수수료수익 (기타)6.9%
- 모바일게임 매출 (피쉬아일랜드, 드루와던전 6.5%
- 사용료수익 (아틀란티카, N-AGE 등)2.8%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 품목 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| 게임매출 · 온라인게임매출 | 317억 | 83.9% | +7.6% | +1.0%p |
| 게임매출 · 사용료수익및기타수익 | 37억 | 9.7% | -11.2% | -1.9%p |
| 게임매출 · 모바일게임매출 | 24억 | 6.4% | +23.3% | +0.9%p |
품목별 매출 추이 (4개년)
게임매출 온라인게임매출게임매출 사용료수익및기타수익게임매출 모바일게임매출기타·과거 부문
비중은 품목 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 품목별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(품목별 소계 — 소계합=총매출 검산 통과) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
수출 실적
2026Q2 · 수출 2113위 · 검산완료전년비
+1.5%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
3.22배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
1배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
7.67%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
37.57%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원1건
- 주식소각1
지분 희석3건
- 유상증자2
- 전환사채권발행1
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 28.9% · 유통 71.1%내부지분 28.9%유통 71.1%
- 신재명 본인23.36%
- 김정일 등기임원4.89%
- 박재성 등기임원0.54%
- 신주희 최대주주 특별관계자0.03%
- 신주호 최대주주 특별관계자0.03%
- 김륜희 최대주주 특별관계자0.04%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 3억
3명 · 총 10억
직원
143명
평균 0.37억
감사의견
적정의견
삼도회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2019~2025 · 5% 이상 8명신재명 23.4%(주)위드인베스트먼트 10.3%이탈신한금융투자(주) 5.7%이탈(주)위메이드이노베이션 5.5%이탈(주)위믹스코리아 5.2%이탈문태식 5.1%이탈
5% 이상 합계
23.4%
2025 · 1명
2019 대비
+13.1%p
10.3% → 23.4%
이탈 보고자
7명
5% 아래로
| 보고자 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 신재명 | · | · | · | 23.9 | 22.5 | 22.9 | 23.4 | -0.6%p |
| (주)위드인베스트먼트이탈 | 10.3 | 10.3 | 10.3 | · | · | · | · | 0.0%p |
| 신한금융투자(주)이탈 | · | 5.7 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| (주)위메이드이노베이션이탈 | · | · | · | 5.5 | · | · | · | 0.0%p |
| 문태식이탈 | · | · | · | 5.1 | · | · | · | 0.0%p |
| 김정일이탈 | · | · | · | 5.1 | · | · | · | 0.0%p |
| 강정환이탈 | · | · | · | 5.1 | · | · | · | 0.0%p |
| (주)위믹스코리아이탈 | · | · | · | · | 5.2 | 5.2 | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 378억 | 29억 | 7.6% | 5.6% | 74.1% | 원문 |